Isi kandungan
- Moats Ekonomi
- Moat Kualitatif Apple
- Moat Kuantitatif Apple
Apple Inc (NASDAQ: AAPL) adalah salah satu syarikat terbesar di dunia, dengan cap pasaran 2016 Jun $ 540 bilion. Syarikat telah mencapai skala ini walaupun menawarkan sejumlah kecil produk. Apple telah membina salah satu jenama terkuat di dunia melalui inovasi dan estetika unggul, dengan produk transformatif seperti iPod, iPhone dan iTunes.
Jenama yang kuat dan status penggerak pertama pada beberapa teknologi yang mengganggu telah membolehkan Apple mengenakan premium untuk produknya, yang menyokong margin keuntungan yang tinggi. Syarikat itu mengekalkan parit ekonomi yang luas pada awal 2016, tetapi penurunan margin dan pulangan modal yang dilaburkan dapat menunjukkan beberapa penguncupan kelebihan daya saing dalam tahun-tahun mendatang. Apple mesti memimpin rakan-rakannya dalam inovasi untuk mengekalkan keruntuhannya ke hadapan.
Takeaways Utama
- Apple mempunyai apa yang dikatakan oleh Warren Buffett sebagai parit yang kuat: keunggulan kompetitif yang melindunginya dari saingan dan membolehkan keuntungannya yang besar. Kekayaan intelektual Apple-khususnya, paten-nya dan menyumbang kepada kedalaman keruntuhannya. Sebagai nama isi rumah, nama jenama Apple sebahagian besar dari keruntuhannya. Kelebihan daya saing Apple telah semakin diserang oleh upstarts di telefon bimbit dan ruang streaming muzik.
Moats Ekonomi
Komponen penting dalam strategi pelaburan Warren Buffett adalah tumpuannya terhadap apa yang beliau sebut sebagai "terusan." Dalam perniagaan, kerusi merujuk kepada kelebihan persaingan yang membolehkan syarikat memperoleh keuntungan outsized. Seperti namanya - parit air yang dipenuhi air - buffett Buffett merujuk kepada penghalang pertahanan; tetapi bukan melindungi istana, ia membantu menghalang keuntungan syarikat daripada terkikis oleh pesaing.
Parit ekonomi ditubuhkan oleh kelebihan daya saing yang melindungi tempat syarikat dalam industrinya. Faktor-faktor ini mewujudkan halangan untuk peserta baru dan menghadkan keupayaan pesaing lain untuk mengumpul bahagian pasaran. Ekonomi skala, kesan rangkaian, peraturan, harta intelektual dan kekuatan jenama adalah lima penentu yang paling penting dalam lebar moat dan kemampanan. Syarikat-syarikat yang tidak dilindungi oleh sekurang-kurangnya salah satu unsur ini akan tertakluk kepada persaingan sengit, terutamanya dalam industri matang.
Analisis Kualitatif Apple
Apple menubuhkan kesetiaan jenama yang sangat kuat melalui tahun-tahun inovasi pintar, reka bentuk dan pemasaran. Jenama itu disenaraikan sebagai yang paling bernilai di dunia oleh Forbes pada tahun 2015, dan bernilai kira-kira $ 145 bilion, yang lebih daripada dua kali ganda jenama peringkat tertinggi seterusnya. Produk Apple mendapat reputasi sebagai elektronik peribadi berkualiti tinggi untuk pengguna pintar dengan pendapatan boleh guna. Ini menjadikan mereka barang-barang aspirasi untuk penggunaan yang mudah dilihat, walaupun penembusan pasaran mereka sangat tinggi. Apabila para pesaing harga murah mengikuti Apple ke dalam pasaran muzik dan telefon pintar digital mudah alih, kualiti dan pengiktirafan jenama yang dirasakan melindungi jumlah dan margin jualan Apple.
App Store dan iTunes juga membantu mewujudkan kesan rangkaian, dengan pasaran menjadi medium yang lebih menarik untuk ditukar. Pencipta kandungan mendapat manfaat daripada mendapat akses kepada bilangan pengguna yang lebih besar pada satu platform, manakala pengguna mendapat manfaat daripada lokasi pusat untuk mengambil dan menilai muzik atau aplikasi. Apple juga mengekalkan kebun berdinding, dengan sistem operasi sendiri, sokongan pelanggan dan pasar, yang semuanya cukup sempit untuk mengekalkan asas pengguna yang lebih tawar dan memudahkan penjualan perkhidmatan tambah nilai.
Apple adalah sebuah syarikat besar yang mendapat faedah daripada skala ekonomi, tetapi ia tidak mempunyai kelebihan dalam hal ini berbanding pesaingnya yang terbesar. Pertandingan yang sedia ada termasuk firma besar yang boleh menandingi atau melepasi kecekapan pembuatan, pentadbiran atau pemasaran Apple. Walaupun Apple memiliki hak harta intelek dan perlindungan paten, pelbagai produk yang setanding merentas beberapa kategori utama menunjukkan betapa sempit parit itu dalam hal ini. Apple wujud dalam persekitaran yang sangat kompetitif di mana estetika akhirnya boleh disalin, dan firma lain akan sentiasa berinovasi. Untuk mengekalkan kelebihan ini dalam persekitaran yang pesat berkembang, Apple telah secara berkala mewujudkan produk baru yang mengganggu secara radikal. Ini bukan satu tugas yang mudah untuk dicapai, dan ketidakupayaan untuk merevolusikan pasaran baru akhirnya akan membawa kepada mampatan margin dan hakisan tanah.
Moat: Tempoh Kewangan Kegemaran Saya
Analisis Moat Kuantitatif Apple
Empat ekonomi boleh dikenal pasti secara kuantitatif dengan tahap dan kestabilan margin keuntungan. Jika pulangan ke atas modal yang dilaburkan (ROIC) melebihi kos purata wajaran modal (WACC) untuk perniagaan, maka kemungkinan besar terdapat parit. ROIC Apple adalah 25, 5% selama dua belas bulan yang berakhir pada bulan Mac 2016, yang jauh di bawah 42% baru-baru ini. WACC syarikat adalah 7.85%, dengan mengambil kira kepentingan efektif berwajaran sebanyak 2.54%, premium risiko ekuiti 6.16%, beta 1.5 dan nisbah hutang kepada modal 0.38%. ROIC adalah lebih baik daripada WACC yang menunjukkan parit yang luas.
Margin kasar Apple adalah 39.8% selama dua belas bulan yang berakhir pada Mac 2016, yang berada di atas paras terendah lima tahun sebanyak 37.6% dan di bawah tahap tertinggi lima tahun sebanyak 43.9%. Margin operasi sebanyak 29.4% juga jatuh di tengah-tengah pengedaran baru-baru ini. Ancaman kuantitatif ke parit ekonomi Apple jelas, tetapi terdapat sedikit untuk menunjukkan hakisan sistematiknya pada Mac 2016.
