Model penawaran fiskal permulaan awal (ICO) mewakili kewangan barat Barat liar. Janjinya sebagai teknologi yang mengagumkan dan strategi unik untuk membebaskan permulaan yang besar daripada pergantungan mereka terhadap modal teroka telah menarik banyak peminat, tetapi juga banyak pengkritik. Satu-satunya kekhawatiran bahawa ICO harus bertolak ansur ialah kebanyakan pelaburnya, yang tidak dapat secara eksplisit menuntut apa-apa jenis hak dalam syarikat dan sebaliknya berpaling kepada peluang ini untuk komponen spekulasi. Oleh itu, ia adalah satu cara yang mudah untuk menaikkan modal tanpa kekangan pengawalseliaan atau liabiliti yang sebaliknya akan membebankan saham awam permulaan saham, contohnya.
Adalah luar biasa untuk melihat projek-projek kecil ini mencapai matlamat pembiayaan seminit semasa ledakan cryptocurrency 2017. Nama tiket besar dalam pasaran crypto hari ini seperti Bancor dan Golem berasal sebagai ICO, yang sebelum ini mengumpul lebih daripada $ 150 juta kurang dari tiga jam dan $ 8.2 juta dalam masa hanya 20 minit. Pada masa apabila setiap syiling memegang kemungkinan kekayaan yang tidak ternilai, tidak menghairankan bahawa idea-idea yang paling masuk akal mengumpul modal tanpa banyak penelitian.
ICOs telah menaikkan wang secara prolifik sebelum terdapat petunjuk masalah pasar, tetapi penurunan harga cryptocurrency yang cepat dan sejagat yang bermula pada akhir tahun 2017 tidak banyak memberi kesan. Mereka masih mencari para pelabur yang berminat dan telah menaikkan lebih daripada semua ICO tahun lalu yang digabungkan-tetapi dinamik pasaran baru telah memangkinkan trend di mana ICO cenderung menjadi "greedier" daripada yang mereka pernah. Mereka boleh mencapai kejayaan ini dengan mengutamakan ekonomi di sebalik token mereka, tetapi sukar untuk mengetahui motivasi yang benar di belakangnya.
Bagaimana Mementingkan diri sendiri
ICO agak mudah berbanding dengan gelung yang syarikat bersiap untuk IPOnya mesti melompat. Ia perlu menyediakan kontrak pintar yang selamat yang menukar mata wang kriptografi yang popular untuk tanda ICO, serta bahan pemasaran dan maklumat yang menggariskan pelan jalan, utiliti, dan tentu saja, rancangan untuk ekonomi di sebalik token itu sendiri.
Menguruskan ekonomi-ekonomi ini adalah penting dan pada amnya merupakan fungsi berapa banyak token yang "dicetak" dan utiliti mereka. Dengan menyesuaikan matematik dan dasar di sebalik ekonomi tanda, seperti jumlah peredaran, peratusan dijual, disimpan, dan dibakar, dan kadar pertukaran antara mata wang kriptografi, mungkin untuk memanipulasi bagaimana nilai mengalir dalam ekosistem.
ICO biasanya akan menetapkan harga minimum untuk tokennya, yang boleh dikira dengan menentukan bilangan token yang akan diperoleh oleh pelabur untuk ETH atau BTC, dan kemudian harga semasa ETH atau BTC. Sebagai contoh, jika seseorang akan menerima 1000 token sebagai pertukaran untuk 1 ETH, dan 1 ETH bernilai $ 500, nilai awal untuk token baru ini adalah $ 0.50.
Para pelabur membuat spekulasi bahawa token itu pada akhirnya akan bernilai lebih daripada $ 0.50, yang mungkin berlaku jika projek itu berfungsi dengan baik, mendapat populariti dan pendedahan yang lebih meluas. Para pelabur cenderung memberi kepercayaan kepada ekonomi yang seimbang kerana mereka melakukan idea perniagaan di belakangnya.
Dengan menggunakan harga minimum, ICO boleh menentukan jumlah sebenar ETH atau BTC yang mereka mahu menaikkan untuk mencapai pencapaian pertumbuhan, dan oleh itu jumlah token yang diperuntukkan untuk dijual semasa acara tersebut. Mereka jarang menjual semua token yang mereka pekat, dan hampir selalu memilih untuk menyimpan beberapa untuk syarikat kerana pelbagai sebab. Akhir-akhir ini, mereka mengekalkan peratusan yang lebih tinggi daripada jumlah itu, yang menyebabkan beberapa orang percaya bahawa ICOs adalah "greedier" daripada dulu.
Mengekalkan Kawalan Lebih Dari Krisis Ekonomi
Trend lain juga menunjukkan sifat mementingkan diri sendiri di pihak ICO, iaitu mereka "membakar" token tidak terjual kurang kerap. Token pembakaran hanya bermaksud bahawa sebarang token yang ditandakan untuk dijual dalam acara ICO yang tidak dijual, dimusnahkan. Ini biasanya dilihat sebagai satu perkara yang baik untuk pelabur kerana ia mengurangkan jumlah bekalan dan meningkatkan harga. Sebaliknya, ICOs hanya menyimpan token yang tidak terjual untuk kegunaan masa hadapan.
Peserta ICO melihat trend ini sebagai tamak kerana kesan mereka terhadap jumlah permodalan pasaran tanda dan berapa banyak topi ini milik orang ramai. Pasaran pasaran yang lebih besar dengan token yang lebih sedikit bagi pelabur biasanya bermakna bahawa ekonomi boleh lebih mudah terganggu apabila ICO memilih untuk memberikan atau menjual token dalam tabungnya. Lihat contoh di bawah:
-
ICO AAA memutuskan untuk menaikkan $ 30 juta dan menjual 75% daripada jumlah token kepada pelabur. Ini bermakna jumlah topi pasaran adalah $ 40 juta termasuk 25% yang disimpan oleh ICO.
ICO ZZZ memutuskan untuk menaikkan $ 30 juta dan menjual hanya 25% daripada jumlah bekalan token kepada pelabur. Dalam contoh ini, jumlah penutup pasaran ialah $ 120 juta termasuk 75% yang disimpan oleh ICO.
Kebanyakan orang memahami bahawa topi pasaran merupakan ilustrasi sentimen lebih daripada penunjuk kejayaan. Sekiranya ICO memutuskan untuk menjual hanya satu token pada harga $ 5, dan mencetak 1 bilion daripada mereka, mereka secara teknikal dapat menuntut cap pasaran sebanyak $ 5 bilion. Namun, dengan nilai kertas yang lebih tinggi dan lebih banyak token yang tersembunyi di bidaan syarikat, risiko bagi pelabur lebih besar sekiranya syarikat memutuskan untuk menjual pegangan mereka atau memberikannya.
Terdapat banyak sebab bagi syarikat untuk menimbun syiling lebih banyak berbanding pelabur mereka. Sebab-sebab altruistik berpotensi untuk kerakyatan termasuk:
-
Kelestarian modal yang lebih besar - ICO mempunyai dana yang lebih besar untuk mengupah, membayar overhed, dan sebaliknya meneruskan pertumbuhan yang mampan
Lebih banyak token yang diketepikan untuk pelombong - Ini menggalakkan pertambangan awal dan rangkaian desentralisasi yang kuat dan tidak tertutup
"Penghasilan produktif" yang tidak berkaitan secara langsung dengan harga - Mempromosi perkongsian produktif dan mendorong pemaju untuk membina dApps adalah menggalakkan untuk keseluruhan ekosistem
Walau bagaimanapun, rasional untuk kerakusan mungkin dirangka secara negatif:
-
Mengepam harga - Mengurangkan sokongan bekalan yang berlebihan yang membuang duit syiling dalam jumlah yang lebih besar untuk keuntungan
Menyogok pertukaran untuk penyenaraian - Penyenaraian juga merupakan penggalak harga yang pada akhirnya tidak memberi nilai sebenar kepada projek itu sendiri selain dari peningkatan fungibility
Mengimbangi keseimbangan antara kemampanan dan asas pelabur yang berharga dan maju adalah sukar. ICO mesti melakukan yang terbaik untuk projek asas tanpa menakutkan pelabur, yang kebanyakannya hanya berminat dengan pulangan yang cepat. Malangnya, pelabur-pelabur jenis ini terlalu umum, jadi walaupun ICO yang paling bertanggungjawab mesti memenuhi minda ini atau risiko yang mendahului matlamat pendanaan mereka. Sama ada taktik mereka dianggap "tamak" akhirnya subjektif, dan terpulang kepada bakal pelabur untuk menentukan kualiti dan niat mana-mana projek sebelum menyumbang.
