Satu aspek yang sangat terkenal dengan bon hasil tinggi, atau bon sampah, adalah bahawa mereka sangat terdedah kepada keadaan pasaran yang menekankan seperti yang muncul semasa kemelesetan atau kemelesetan, seperti kemelesetan ekonomi pada tahun 2008. Kerentanan ini menekankan pada pasaran, seperti yang dinyatakan oleh banyak kajian, memang lebih jelas dalam pasaran bon sampah berbanding dengan bon gred pelaburan.
Fenomena ini tidak sukar dijelaskan. Apabila ekonomi melemahkan, peluang bagi perniagaan untuk mendapatkan pembiayaan mula menjadi lebih langka dan persaingan bagi peluang yang semakin berkurang menjadi semakin kuat sebagai tindak balas. Keupayaan syarikat-syarikat yang berhutang dengan hutang tersebut dapat menurunkannya juga. Semua syarat ini bermakna bahawa lebih banyak syarikat memukul senario terburuk, atau kebangkrutan, lebih kerap apabila tekanan pasaran mengalami tekanan.
Pelabur, tentu saja, menyedari ini. Mereka secara semulajadi mula menjual bon dalam portfolio mereka dengan risiko tertinggi, yang hanya membuat keadaan lebih teruk bagi syarikat-syarikat yang paling terdedah dan dengan nisbah paling miskin kepada hutang. Undang-undang pembekalan dan permintaan jelas dapat dilihat sebagai permintaan untuk bon hasil yang tinggi menjadi kering, dan mereka harus menawarkan harga yang lebih rendah untuk berusaha untuk terus memperoleh pelaburan yang diperlukan.
Kerosakan Baki Junk
Pasaran bon sampah yang dipanggil terutamanya meliputi 35 hingga 40 tahun yang lalu. Sesetengah berpendapat bahawa pasaran bonet sampah hanya wujud selama tiga hingga empat dekad yang lalu, sejak tahun 1970-an apabila jenis bon mula menjadi lebih dan lebih popular, dan kelas baru penerbit mula muncul sebagai semakin banyak syarikat mula menggunakannya sebagai instrumen hutang kewangan.
Krisis Simpanan & Pinjaman pada tahun 80an
Sepanjang jalan ke arah menonjol, bonet sampah telah melanda beberapa benjolan di jalan raya. Cegukan utama yang pertama datang dengan Skandal Simpanan & Pinjaman yang terkenal sekarang pada 1980-an. Pada masa itu, syarikat S & L melabur di dalam bon korporat yang menghasilkan lebih tinggi bersama dengan amalan risiko tinggi yang akhirnya menyebabkan kemalangan besar dalam prestasi bon sampah yang berterusan selama hampir satu dekad dan ke tahun 1990-an.
The Crash of the Bond Market High-Yield
Pasaran bon sampah berkembang pesat pada tahun 1980-an dari hanya $ 10 bilion pada tahun 1979 hingga $ 189 bilion menjelang 1989, peningkatan lebih daripada 34% setiap tahun. Sepanjang dekad ini, hasil sampah sampah purata kira-kira 14.5% dengan kadar ingkar hanya sedikit lebih dari dua pada 2.2%, mengakibatkan pulangan tahunan untuk pasaran sekitar 13.7%.
Walau bagaimanapun, pada tahun 1989 gerakan politik yang melibatkan Rudolph Giuliani dan yang lain yang telah menguasai pasaran kredit korporat sebelum kenaikan bon hasil yang tinggi telah menyebabkan pasaran runtuh buat sementara waktu menyebabkan kebangkrutan Drexel Burnham. Dalam satu perubahan yang mengambil masa kurang daripada 24 jam, bon baru yang hilang pada dasarnya hilang dari pasaran tanpa pemulihan selama kira-kira satu tahun. Ini menyebabkan para pelabur kehilangan 4, 4% bersih pada pasar hasil tinggi pada tahun 1990 - pertama kali pasar telah mengembalikan hasil negatif dalam lebih dari satu dekade.
The "Dot Com" Crash of 2000-2002
Banyak syarikat yang menggunakan bon hasil yang tinggi untuk membiayai diri mereka semasa ledakan "dot-com" akhir 1990-an tidak lama lagi gagal, dan bersama-sama dengan mereka, pasaran hasil yang tinggi mengambil satu lagi yang paling teruk dari segi pulangan bersih. Kemalangan ini tidak berlaku akibat tindakan seseorang yang cuba mensabotaj pasaran atau oleh pelabur S & L yang tidak bertanggungjawab. Sebaliknya, payudara ini berlaku kerana pelabur terus jatuh untuk impian keuntungan besar yang dijanjikan oleh Internet melalui keupayaannya untuk mencapai pasaran global. Pelabur meletakkan wang mereka menjadi idea, bukan pelan pepejal, dan akibatnya, pasaran tidak berubah.
Walau bagaimanapun, apabila kesilapan ini menjadi jelas, pelabur mula kembali pilihan yang lebih padat dalam pasaran bon hasil tinggi dan ia dapat pulih dengan cepat. Pada tahun 2000-2002, purata kegagalan untuk pasaran adalah 9.2%, hampir empat kali lebih tinggi daripada tempoh 1992-1999. Sepanjang tempoh ini, kadar purata pulangan purata menurun serendah 0% pada tahun 2002 dengan menetapkan nombor rekod mungkir dan kebankrapan sebelum nombor ini jatuh lagi pada tahun 2003.
Krisis Kewangan 2007-2009
Apabila skandal subprima itu pecah, banyak yang disebut "aset toksik" yang terlibat dalam krisis itu sebenarnya dikaitkan dengan bon korporat hasil yang tinggi. Skandal di sini timbul daripada subprima atau aset hasil yang tinggi yang dijual sebagai bon bertaraf AAA dan bukannya "status junk" bon. Apabila krisis melanda, harga jual bon harga jatuh dan dengan itu hasilnya melonjak. Hasil-untuk-matang (YTM) bagi bon bergred tinggi atau spekulatif meningkat sebanyak 20% pada masa ini dengan hasilnya menjadi tinggi sepanjang masa untuk kegagalan bon sampah, dengan kadar pasaran purata setinggi 13.4 % menjelang Q3 tahun 2009.
Garisan bawah
Walau bagaimanapun, walaupun semua halangan ini dan pukulan luaran ke pasaran bonet sampah - serta pasaran sekunder - selalu kelihatan pulih. Penerbit terus beralih kepada bon hasil tinggi, yang mana pelabur tertentu dan pelabur swasta gembira dapat membeli. Oleh itu, kekuatan yang berkekalan ini dibina atas kedua-dua keperluan syarikat untuk modal serta keinginan pelabur untuk alat pelaburan yang lebih tinggi daripada penawaran bon gred pelaburan.
