DEFINISI Bon Arbitrase
Bon arbitraj adalah jaminan hutang dengan kadar faedah yang lebih rendah yang dikeluarkan oleh perbandaran sebelum tarikh panggilan keselamatan peringkat tinggi perbandaran sedia ada. Perolehan daripada penerbitan bon kadar lebih rendah dilaburkan dalam perbendaharaan sehingga tarikh panggilan bon faedah yang lebih tinggi.
PEMBATAS BAWAH Arbitrage Bond
Bon arbitraj digunakan oleh majlis perbandaran apabila mereka ingin membuat arbitrase perbezaan antara kadar faedah semasa yang lebih rendah di pasaran dan kadar kupon yang lebih tinggi terhadap isu bon sedia ada. Strategi ini, yang membolehkan mereka mengurangkan kos efektif bersih pinjaman mereka, amat berkesan apabila kadar faedah semasa dan hasil bon dalam ekonomi menurun.
Bon-bon perbandaran mempunyai pilihan panggilan tertanam, membenarkan penerbit menebus bon tertunggak sebelum matang dan untuk membiayai semula bon pada kadar faedah yang lebih rendah. Tarikh di mana bon boleh "dipanggil" atau bersara dirujuk sebagai tarikh panggilan. Penerbit tidak dapat membeli balik bon tersebut sehingga tarikh panggilan. Sekiranya kadar faedah menurun sebelum tarikh panggilan, pihak berkuasa perbandaran boleh mengeluarkan bon baru, yang dipanggil bayaran balik atau bon arbitraj, dengan kadar kupon yang mencerminkan kadar pasaran yang lebih rendah. Hasil daripada terbitan baru ini digunakan untuk membeli sekuriti Perbendaharaan dengan hasil yang lebih tinggi daripada bon pengembalian dana. Perbendaharaan disimpan dalam akaun escrow. Pada tarikh panggilan pertama bon tertunggak kupon yang lebih tinggi, Perbendaharaan dijual dan digunakan untuk menebus atau mengembalikan bon kupon yang lebih tinggi.
Umumnya, arbitraj ini melibatkan pembelian bil Perbendaharaan AS yang digunakan untuk membayar balik isu yang belum selesai sebelum tarikh panggilan terbitan. Kadar kupon pada bon arbitraj harus jauh di bawah kadar kupon pada bon faedah yang lebih tinggi untuk membuat senaman arbitraj itu berbaloi. Jika tidak, kos untuk mengeluarkan bon baru mungkin lebih besar daripada simpanan yang dicapai oleh proses pembiayaan semula dan pembayaran balik. Kesan pengeluaran dan kos pemasaran untuk isu bon baru yang berpotensi juga diambil kira dalam keputusan arbitrase.
Daya tarikan utama bon perbandaran adalah ciri pengecualian cukai mereka. Walau bagaimanapun, hanya bon perbandaran yang dianggap membiayai projek yang memberi manfaat kepada masyarakat yang dikecualikan cukai. Sekiranya pembayaran balik bon tidak digunakan untuk pembangunan komuniti dan sebaliknya digunakan untuk membuat keuntungan pada perbezaan harga, bon akan dianggap bon arbitraj dan, dengan itu, dikenakan cukai. Sekiranya Perkhidmatan Hasil Dalam Negeri (IRS) menganggap bon pengembalian dana menjadi bon arbitraj, kepentingan dimasukkan ke dalam setiap pendapatan kasar pemegang bon untuk tujuan cukai pendapatan persekutuan. Walau bagaimanapun, penerbit boleh membuat pembayaran kepada IRS sebagai balasan untuk IRS yang tidak mengisytiharkan bon dikenakan cukai. Bon arbitraj boleh melayakkan pengecualian cukai sementara selagi hasil daripada jualan bersih dan pelaburan akan digunakan dalam projek masa depan. Walau bagaimanapun, jika projek mengalami kelewatan atau pembatalan yang ketara, perbandaran mungkin dikenakan cukai.
