Syarikat Boeing (NYSE: BA) mencapai pulangan atas ekuiti (ROE) sebanyak 52.9% selama 12 bulan yang berakhir pada September 2015, dengan jumlah hasil $ 5.6 bilion dan purata ekuiti pemegang saham bersih sebanyak $ 10.6 bilion. ROE baru-baru ini Boeing jatuh dengan selesa dalam julat sejarahnya dan dibandingkan dengan rakan sebayanya. Margin keuntungan bersih dan leverage kewangan adalah faktor terbesar yang mendorong kemeruapan dalam ROE, sementara perolehan aset yang tinggi dan pengganda ekuiti yang tinggi telah mendorong ROE Boeing melebihi orang-orang sebayanya walaupun margin keuntungan bersih syarikat sempit.
Perbandingan Sejarah dan Peer
ROE Boeing sebanyak 52.9% adalah nilai tertinggi sejak tahun 2012 penuh, apabila ROEnya adalah 83.1%. Dalam dekad terdahulu, ROE syarikat berkisar antara 23% hingga 314.6%. Boeing mempunyai salah satu ROE tertinggi dalam kumpulan rakan sebayanya, yang termasuk syarikat-syarikat aeroangkasa dalam industri pertahanan dan awam. Sepanjang 12 bulan yang berakhir pada bulan September 2015, hanya ROE 96.82% Lockheed Martin yang lebih tinggi. Airbus mempunyai ROE tertinggi tertinggi dengan 38.1%. ROE median kumpulan adalah 26.13%, jauh di bawah angka terkini Boeing. Malah ROE terendah pada dekad yang lalu adalah setanding dengan rata-rata untuk peserta industri aeroangkasa dan pertahanan besar, menggambarkan sejauh mana syarikat itu membandingkan dengan baik untuk rakan-rakan dalam hal ini.
Analisis DuPont
Analisis DuPont adalah alat yang berguna untuk mengasingkan faktor-faktor yang menyumbang kepada ROE. ROE boleh dikira dengan mengalikan margin keuntungan bersih, nisbah pusing ganti aset dan pengganda ekuiti bersama, jadi ROE boleh dibina semula ke dalam metrik kewangan konstituen untuk pemerhatian. Margin keuntungan bersih Boeing adalah 5.79% sepanjang 12 bulan berakhir pada bulan September 2015. Sepanjang dekad terdahulu, margin bersihnya berkisar antara 1.92% hingga 6.14%, jadi nilai semasa jatuh berhampiran akhir tinggi pengedaran yang sempit ini. Boeing mempunyai salah satu margin keuntungan bersih paling rendah di kalangan rakan sebayanya. Median kumpulan rakan sebaya adalah 9.04%, dengan hanya Airbus melaporkan angka yang lebih rendah pada 4.5%.
Nisbah pusing ganti aset Boeing adalah 1.01 untuk 12 bulan yang berakhir pada September 2015. Ini adalah nisbah pusing ganti aset terendah bagi syarikat sepanjang dekad terdahulu, apabila nisbah telah meningkat setinggi 1.2. Ini menunjukkan bahawa jualan tidak berkembang secepat aset di dalam kunci kira-kira, sementara pengembangan inventori menjadi faktor utama yang mendorong pertumbuhan aset. Meskipun rendah dalam konteks sejarah, nisbah pusing ganti aset Boeing September 2015 lebih tinggi daripada semua rakan sebaya, kecuali Lockheed Martin 1.2. Nisbah pusing ganti aset untuk rakan sebaya adalah 0.86. Airbus, pesaing Boeing dalam pasaran pesawat komersil, hanya menguruskan perolehan aset sebanyak 0.64 dalam tempoh itu. Berkaitan dengan syarikat-syarikat aeroangkasa lain, Boeing telah menggunakan asetnya dengan cekap untuk menjana pendapatan.
Penggandaan ekuiti Boeing, yang dikira dengan membahagikan purata jumlah aset dengan purata ekuiti, ialah 14.7 dalam 12 bulan berakhir pada bulan September 2015. Ini adalah pengganda ekuiti syarikat tertinggi sejak 2012, dan nisbahnya berkisar antara 5.4 hingga 29.2 pada dekad terdahulu. Pengganda ekuiti Boeing jauh lebih tinggi daripada purata kumpulan rakan sebaya, yang mempunyai nilai median 3.9. Walau bagaimanapun, Airbus dan Lockheed Martin, perbandingan yang paling hampir dengan Boeing, mempunyai pemungut ekuiti masing-masing sebanyak 16.4 dan 14.0. Pengganda ekuiti yang tinggi menunjukkan bahawa Boeing mengekalkan struktur modal dengan leverage kewangan yang tinggi, walaupun struktur modalnya serupa dengan pesaing terdekatnya.
Kesimpulan
ROE ROE yang tinggi berbanding rakan sebaya didorong terutamanya oleh leverage kewangan yang tinggi, manakala perolehan aset yang tinggi juga merupakan faktor penyumbang. Perubahan sejarah dalam ROE boleh dikaitkan dengan ketiga-tiga elemen analisis DuPont, walaupun pengganda ekuiti telah menjadi paling tidak menentu. Pengaruh kewangan yang tinggi dalam struktur modal Boeing bermaksud bahawa syarikat sedang dibiayai sebahagian besarnya oleh hutang; perubahan kecil dalam asas operasi boleh memacu perubahan yang agak besar dalam ROE.
