Keupayaan untuk memisahkan syarikat-syarikat dengan jumlah hutang yang sihat daripada mereka yang terlalu berat adalah salah satu kemahiran yang paling penting yang dapat dibangunkan oleh pelabur. Kebanyakan perniagaan menggunakan hutang untuk membantu operasi pembiayaan, sama ada ia membeli peralatan baru atau menyewa pekerja tambahan. Tetapi terlalu bergantung pada peminjaman akan mengejar apa-apa perniagaan. Sebagai contoh, apabila syarikat mengalami kesulitan membayar pemiutang tepat pada masanya, ia mungkin perlu menjual aset, yang meletakkannya pada kelemahan kompetitif. Dalam kes-kes yang teruk, ia mungkin tidak mempunyai pilihan tetapi untuk memfailkan kebankrapan.
Nisbah liputan adalah cara yang berguna untuk membantu mengukur risiko sedemikian. Formula yang mudah ini menentukan keupayaan syarikat untuk memberi perkhidmatan kepada hutang sedia ada, yang berpotensi membiarkan pelabur dari sakit hati di jalan raya.
Nisbah liputan yang paling banyak digunakan termasuk nisbah faedah, hutang dan liputan aset.
Nisbah Liputan Faedah
Konsep asas di sebalik nisbah liputan faedah adalah agak mudah. Semakin banyak keuntungan syarikat menghasilkan, semakin besar keupayaannya untuk membayar bunga. Untuk mencapai angka tersebut, hanya membahagikan pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) oleh perbelanjaan faedah firma untuk tempoh yang sama.
Ku Nisbah Liputan Faedah = Perbelanjaan Faedah EBIT
Nisbah 2 bermakna syarikat itu mendapat dua kali lebih banyak kerana ia perlu membayar untuk faedah. Sebagai peraturan umum, pelabur harus bersandar kepada syarikat yang mempunyai nisbah liputan kepentingan - atau yang dikenali sebagai "nisbah faedah yang diperoleh kali" - sekurang-kurangnya 1.5. Nisbah yang lebih rendah biasanya menunjukkan syarikat yang berjuang untuk membayar pemegang bon, pemegang saham pilihan dan pemiutang lain.
Nisbah Liputan Perkhidmatan Utang
Walaupun nisbah liputan faedah digunakan secara meluas, ia mempunyai kelemahan yang penting. Di samping meliputi perbelanjaan faedah, perniagaan biasanya perlu membayar sebahagian daripada jumlah prinsipal setiap suku tahun.
Nisbah liputan perkhidmatan hutang mengambil kira ini. Di sini, pelabur membahagikan pendapatan bersih dengan jumlah perbelanjaan pinjaman-iaitu pembayaran pokok dan kos faedah.
Ku DSCR = Pembayaran Balik Utama + Perbelanjaan faedah Pendapatan yang mana:
Angka di bawah 1 bermaksud perniagaan mempunyai aliran tunai negatif-sebenarnya ia membayar lebih banyak untuk meminjam perbelanjaan daripada pendapatan masuk melalui pendapatan. Oleh itu, pelabur perlu mencari perniagaan dengan nisbah liputan perkhidmatan hutang sekurang-kurangnya 1 dan sebaik-baiknya sedikit lebih tinggi untuk memastikan tahap aliran tunai yang mencukupi untuk menangani liabiliti masa hadapan.
Contoh Praktis: Untuk melihat perbezaan potensi di antara dua nisbah liputan ini, mari kita lihat syarikat fiksyen, Cedar Valley Brewing. Syarikat menjana keuntungan suku tahunan sebanyak $ 200, 000 (EBIT $ 300, 000) dan bayaran faedah yang sepadan dengan $ 50, 000. Kerana Lembah Cedar melakukan banyak pinjamannya dalam tempoh suku bunga yang rendah, nisbah liputan kepentingannya sangat menguntungkan.
Ku Nisbah Liputan Faedah = 50, 000300, 000 = 6
Walau bagaimanapun, nisbah liputan perkhidmatan hutang mencerminkan jumlah prinsipal yang penting syarikat membayar setiap suku berjumlah $ 140, 000. Angka yang terhasil dari 1.05 meninggalkan sedikit ruang untuk kesilapan jika jualan syarikat mengambil hit yang tidak dijangka.
Ku Nisbah Liputan Perkhidmatan Utang = 190, 000200, 000 = 1.05
Walaupun syarikat itu menghasilkan aliran tunai yang positif, ia kelihatan lebih berisiko dari perspektif hutang apabila liputan perkhidmatan hutang diambil kira.
Nisbah Perlindungan Aset
Nisbah di atas membandingkan hutang perniagaan berhubung dengan pendapatannya. Oleh itu, ini cara yang baik untuk melihat keupayaan organisasi untuk menampung liabiliti hari ini. Tetapi jika anda ingin meramalkan potensi keuntungan jangka panjang syarikat, anda perlu melihat dengan lebih dekat pada lembaran imbangan. Secara umum, lebih banyak aset syarikat apabila dibandingkan dengan jumlah pinjamannya, semakin besar kemungkinannya untuk melakukan pembayaran di jalan.
Nisbah liputan aset didasarkan pada idea ini. Pada asasnya, ia mengambil aset ketara syarikat selepas mengambil kira liabiliti jangka pendek dan membahagikan baki jumlah hutang yang belum dijelaskan.
Ku ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO) di mana: ACR = Nisbah liputan asetTA = Jumlah asetIA = aset tidak ketaraCL = Liabiliti semasaSTDO = Kewajipan hutang jangka pendek
Sama ada angka yang dihasilkan boleh diterima bergantung kepada industri. Sebagai contoh, utiliti biasanya mempunyai nisbah perlindungan aset sekurang-kurangnya 1.5, sementara ambang tradisional untuk syarikat industri adalah 2.
Contoh Praktikal: Kali ini mari kita lihat JXT Corp, yang menjadikan peralatan automasi kilang. Syarikat itu mempunyai aset $ 3, 6 juta di mana $ 300, 000 adalah item tak berwujud seperti tanda dagang dan paten. Ia juga mempunyai liabiliti semasa sebanyak $ 600, 000, termasuk obligasi hutang jangka pendek sebanyak $ 400, 000. Jumlah hutang syarikat sama dengan $ 2.3 juta.
Ku ACR = 2, 300, 000 (3, 600, 000 - 300, 000) - (600, 000-400, 000) = 1.3
Pada 1.3, nisbah syarikat jauh di bawah ambang tipikal. Dengan sendirinya, ini menunjukkan bahawa JXT tidak mempunyai aset yang mencukupi, memandangkan jumlah hutangnya yang besar.
Satu batasan formula ini adalah bergantung kepada nilai buku aset perniagaan, yang selalunya berbeza dari nilai pasaran sebenarnya. Untuk mendapatkan hasil yang paling dipercayai, biasanya membantu menggunakan beberapa metrik untuk menilai sebuah syarikat dan bukannya bergantung kepada nisbah tunggal.
Menilai Perniagaan
Pelabur boleh menggunakan nisbah liputan dalam salah satu daripada dua cara. Pertama, anda boleh menjejaki perubahan dalam keadaan hutang syarikat dari masa ke masa. Dalam kes-kes di mana nisbah liputan perkhidmatan hutang tidak dapat dicapai dalam jangkauan yang boleh diterima, ia mungkin merupakan idea yang baik untuk melihat sejarah syarikat baru-baru ini. Sekiranya nisbah telah menurun secara beransur-ansur, ia mungkin hanya masa sebelum jatuh di bawah angka yang disyorkan.
Nisbah liputan juga berharga apabila melihat syarikat berhubung dengan pesaingnya. Menilai perniagaan yang serupa adalah penting, kerana nisbah liputan minat yang diterima dalam satu industri mungkin dianggap berisiko di bidang lain. Sekiranya perniagaan yang anda menilai seolah-olah keluar dari langkah dengan pesaing utama, ia sering menjadi bendera merah.
Garisan bawah
Dalam jangka panjang, pergantungan berlebihan terhadap hutang boleh mendatangkan malapetaka pada perniagaan. Alat seperti nisbah liputan faedah, nisbah liputan perkhidmatan hutang dan nisbah liputan aset boleh membantu anda menentukan di hadapan sama ada syarikat boleh membayar pemiutangnya tepat pada masanya.
