Isi kandungan
- Apakah Bon Boleh Tukar?
- Kenapa Syarikat Mengeluarkan Mereka
- Nisbah penukaran
- Penurunan Bon Boleh Tukar
- Nombor Bon Boleh Tukar
- Garisan bawah
Pemain baru dalam permainan pelaburan sering bertanya apa bon boleh tukar dan sama ada bon atau saham. Jawapannya adalah bahawa mereka boleh berdua, tetapi tidak pada masa yang sama.
Pada asasnya, bon boleh tukar adalah bon korporat yang boleh ditukar oleh pemegang ke stok biasa syarikat penerbit. Di bawah ini, kami akan merangkumi asas-asas sekuriti seperti bunglon ini dan juga kelemahan dan kelemahan mereka.
Takeaways Utama
- Bon bolehubah adalah bon korporat yang boleh ditukar untuk stok biasa di syarikat penerbit. Syarikat menerbitkan bon boleh tukar untuk menurunkan kadar kupon ke atas hutang dan untuk melambatkan pencairan. Nisbah penukaran bon menentukan berapa banyak saham yang akan diperoleh pelabur untuknya. Syarikat-syarikat boleh memaksa penukaran bon jika harga saham lebih tinggi daripada jika bon akan ditebus.
Apakah Bon Boleh Tukar?
Seperti namanya, bon boleh tukar memberi pemegang pilihan untuk menukar atau menukarnya untuk bilangan saham yang telah ditetapkan dalam syarikat penerbit. Apabila dikeluarkan, mereka bertindak seperti bon korporat tetap, walaupun dengan kadar faedah yang lebih rendah.
Oleh kerana pertukaran boleh diubah menjadi stok dan, dengan itu, mendapat manfaat daripada kenaikan harga saham asas, syarikat menawarkan hasil yang lebih rendah pada pertukaran. Sekiranya stok tidak berfungsi dengan baik, tidak ada penukaran dan pelabur terjebak dengan pulangan sub-par bon-di bawah bon korporat yang tidak dapat ditukar. Seperti biasa, terdapat pertukaran antara risiko dan pulangan.
Kenapa Syarikat Menerbitkan Bon Boleh Tukar?
Syarikat menerbitkan bon boleh tukar atau debentur untuk dua sebab utama. Yang pertama adalah untuk menurunkan kadar kupon ke atas hutang. Pelabur umumnya akan menerima kadar kupon yang lebih rendah pada bon boleh tukar, berbanding dengan kadar kupon pada bon biasa yang sama, kerana ciri penukarannya. Ini membolehkan penerbit untuk menghemat perbelanjaan faedah, yang boleh menjadi besar dalam hal isu bon yang besar.
Bon boleh tukar vanila membolehkan pelabur memegang sehingga matang atau menukarnya ke stok.
Alasan kedua adalah untuk melambatkan pencairan. Menaikkan modal melalui menerbitkan bon boleh tukar daripada ekuiti membolehkan penerbit melambatkan pencairan kepada pemegang ekuiti. Sebuah syarikat mungkin berada dalam situasi di mana ia lebih suka menerbitkan jaminan hutang dalam jangka sederhana-sebahagiannya kerana perbelanjaan faedah adalah deduktif cukai tetapi selesa dengan pencairan jangka panjang kerana ia menjangka pendapatan bersih dan harga sahamnya berkembang sebahagian besarnya pada masa ini. Dalam kes ini, ia boleh memaksa penukaran pada harga saham yang lebih tinggi, dengan mengandaikan bahawa stok telah meningkat sebelum tahap itu.
Bon Boleh Tukar
Nisbah Penukaran Bon Boleh Tukar
Nisbah penukaran-juga disebut premium penukaran-menentukan berapa banyak saham yang boleh ditukarkan dari setiap ikatan. Ini boleh dinyatakan sebagai nisbah atau sebagai harga penukaran dan dinyatakan dalam indenture bersama dengan peruntukan lain.
Sebagai contoh, nisbah penukaran 45: 1 bermakna satu bon-dengan nilai $ 1, 000 nilai boleh ditukar untuk 45 saham saham. Atau ia mungkin dinyatakan pada premium 50%, bermakna jika pelabur memilih untuk menukar saham, dia perlu membayar harga stok biasa pada masa pengeluaran ditambah 50%.
Carta di bawah menunjukkan prestasi bon boleh tukar apabila harga saham meningkat. Perhatikan harga bon mula meningkat apabila harga saham mendekati harga penukaran. Pada ketika ini, tukar anda akan melakukan sama dengan pilihan saham. Kerana harga saham bergerak naik atau menjadi sangat tidak menentu, begitu pula ikatan anda.
Imej oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Adalah penting untuk diingat bahawa bon boleh tukar rapat mengikuti harga saham yang mendasari. Pengecualian berlaku apabila harga saham turun dengan ketara. Dalam kes ini, pada masa kematangan bon, pemegang bon akan menerima tidak kurang daripada nilai tara.
The Downside of Convertible Bond: Conversion Forced
Satu kelemahan bon boleh tukar ialah syarikat penerbit mempunyai hak untuk memanggil bon tersebut. Dalam erti kata lain, syarikat itu mempunyai hak untuk secara paksa menukarnya. Penukaran paksa biasanya terjadi apabila harga stok lebih tinggi dari jumlah yang akan terjadi jika bon ditebus. Sebagai alternatif, ia juga mungkin berlaku pada tarikh panggilan bon.
Bon boleh tukar balik boleh balik membolehkan syarikat menukarnya ke saham atau menyimpannya sebagai pelaburan pendapatan tetap sehingga matang.
Atribut ini menampung potensi peningkatan modal dari bon boleh tukar. Langit adalah bukan had dengan convertible kerana saham biasa.
Sebagai contoh, Twitter (TWTR) menerbitkan bon boleh tukar, menaikkan $ 1.8 bilion pada September 2014. Nota-nota itu adalah dalam dua tahap, tempoh matang lima tahun pada 2019 dengan kadar faedah 0.25%, dan tempoh tujuh tahun yang akan dikenakan pada tahun 2021 pada 1 %. Kadar penukaran adalah 12.8793 saham pada $ 1, 000, yang pada masa itu adalah kira-kira $ 77.64 sesaham. Harga stok telah berkisar antara $ 35 dan $ 56 sepanjang tahun lepas.
Untuk membuat keuntungan pada penukaran, seseorang perlu melihat stok lebih daripada dua kali ganda daripada rentang $ 35 hingga $ 40. Stok pasti boleh berganda dalam urutan pendek, tetapi dengan jelas, ia adalah perjalanan yang tidak menentu. Dan dengan persekitaran kadar faedah yang rendah, perlindungan utama tidak bernilai seberapa banyak yang mungkin.
Nombor-nombor pada Bon Boleh Tukar
Bon boleh ditukar adalah sekuriti yang agak kompleks kerana beberapa sebab. Pertama, mereka mempunyai ciri-ciri kedua-dua bon dan saham, membingungkan pelabur dari kelawar. Kemudian anda perlu menimbang dengan faktor-faktor yang mempengaruhi harga mereka. Faktor-faktor ini adalah campuran dari apa yang sedang berlaku dalam iklim kadar faedah, yang mempengaruhi harga bon, dan pasaran untuk stok yang mendasari, yang mempengaruhi harga stok.
Maka ada fakta bahawa bon ini boleh dipanggil oleh penerbit pada harga tertentu yang memisahkan penerbit dari sebarang kenaikan dramatik dalam harga saham. Semua faktor-faktor ini penting apabila menukar harga.
Sebagai contoh, anggap TSJ Sports mengeluarkan $ 10 juta dalam bon tiga tahun boleh tukar dengan hasil 5% dan premium 25%. Ini bermakna TSJ perlu membayar $ 500, 000 dalam faedah setiap tahun, atau berjumlah $ 1.5 juta sepanjang hayat para penukar.
Jika saham TSJ didagangkan pada $ 40 pada masa terbitan bon boleh tukar, pelabur akan mempunyai pilihan untuk menukarkan bon tersebut untuk saham dengan harga $ 50- $ 40 x 1.25 = $ 50.
Oleh itu, jika stok didagangkan pada $ 55 oleh tarikh tamat tempoh bon, bahawa perbezaan $ 5 sesaham adalah keuntungan bagi pelabur. Walau bagaimanapun, biasanya ada jumlah yang boleh dipenuhi oleh saham yang boleh dihargai melalui peruntukan yang boleh dipanggil penerbit. Sebagai contoh, eksekutif TSJ tidak akan membenarkan harga saham melonjak kepada $ 100 tanpa memanggil bon mereka dan menutup keuntungan pelabur.
Sebagai alternatif, jika kereta kebal harga saham kepada $ 25, pemegang-pemegang yang menukar akan tetap membayar nilai muka bon $ 1, 000 pada tarikh matang. Ini bermakna, walaupun bon boleh tukar mengehadkan risiko jika harga saham merosot, mereka juga menghadkan pendedahan kepada pergerakan harga menaik jika stok biasa naik.
Garisan bawah
Terjejas dalam semua butiran dan kerumitan bon boleh tukar boleh menjadikannya kelihatan lebih kompleks daripada yang sebenarnya. Pada asas yang paling asas, convertible menyediakan sejenis selimut keselamatan untuk pelabur yang ingin mengambil bahagian dalam pertumbuhan syarikat tertentu yang mereka tidak pasti, dan dengan melabur dalam penukaran, anda mengehadkan risiko penurunan anda dengan mengorbankan potensi terbalik anda.
