Walaupun membeli stok sentiasa menimbulkan risiko kehilangan wang, mengelakkan stok sama sekali bermakna kehilangan kesempatan untuk membuat keuntungan yang baik. Terdapat satu jenis keselamatan, bagaimanapun, yang boleh membantu menyelesaikan dilema ini untuk sesetengah pelabur - saham pilihan yang boleh ditukar memberi jaminan pulangan kadar tetap ditambah peluang untuk penghargaan modal., kami akan melindungi apa sekuriti ini, cara mereka bekerja dan bagaimana menentukan bila penukaran itu menguntungkan.
Apakah Saham Pilihan Boleh Tukar?
Saham-saham ini adalah sekuriti pendapatan tetap korporat yang boleh dipilih oleh pelabur untuk bertukar menjadi beberapa saham saham biasa syarikat selepas jangka masa yang ditetapkan atau pada tarikh tertentu. Komponen pendapatan tetap menawarkan aliran pendapatan yang mantap dan perlindungan terhadap modal yang dilaburkan. Walau bagaimanapun, pilihan untuk menukar sekuriti ini ke dalam saham memberi peluang kepada pelabur untuk menaikkan harga saham.
Convertibles sangat menarik kepada pelabur yang ingin mengambil bahagian dalam kebangkitan syarikat-syarikat pertumbuhan panas sambil diasingkan dari kejatuhan harga sekiranya stok tidak memenuhi jangkaan.
Bagaimana Pelabur Manfaat Saham Diutamakan
Untuk menunjukkan bagaimana saham pilihan yang boleh ditukar dan bagaimana saham menguntungkan pelabur, mari kita pertimbangkan satu contoh. Katakan Acme Semiconductor mengeluarkan 1 juta saham pilihan boleh tukar yang berharga $ 100 sesaham. Saham-saham pilihan yang boleh ditukar (seperti ini adalah sekuriti pendapatan tetap) memberi keutamaan pemegang saham ke atas pemegang saham biasa dalam dua cara. Pertama, pemegang saham pilihan yang boleh ditukar boleh menerima dividen 4.5% (dengan syarat pendapatan Acme terus mencukupi) sebelum sebarang dividen dibayar kepada pemegang saham biasa. Kedua, para pemegang saham pilihan boleh tukar akan mendahului pemegang saham bersama dalam pemulangan modal sekiranya Acme pernah bangkrut dan asetnya terpaksa dijual. Yang berkata, pemegang saham pilihan yang boleh ditukar, tidak seperti pemegang saham biasa, jarang mempunyai hak mengundi.
Dengan membeli saham pilihan Acme yang boleh ditukar, pelabur terburuk yang pernah dilakukan akan menerima dividen tahunan $ 4.50 untuk setiap saham yang mereka miliki. Tetapi sekuriti ini menawarkan pemilik kemungkinan pulangan yang lebih tinggi lagi. Jika para pemegang saham pilihan yang boleh ditukar boleh melihat kenaikan stok Acme, mereka mungkin berpeluang meraih keuntungan daripada kenaikan tersebut dengan menjadikan pelaburan pendapatan tetap mereka menjadi ekuiti. Pada tarikh penetapan semula, pemegang saham Acme yang boleh ditukar ganti mempunyai pilihan untuk menukarkan sesetengah atau semua saham pilihan mereka kepada saham biasa.
Bagaimana Nisbah Penukaran berfungsi
Nisbah penukaran mewakili bilangan saham biasa yang boleh diterima para pemegang saham untuk setiap saham pilihan boleh tukar ganti. Nisbah penukaran ditetapkan oleh pengurusan sebelum diterbitkan, biasanya dengan panduan dari bank pelaburan. Bagi Acme, katakan nisbah penukaran adalah 6.5, yang membolehkan pelabur untuk berdagang dalam saham pilihan untuk 6.5 saham saham Acme.
Nisbah penukaran menunjukkan harga saham biasa yang perlu diperdagangkan di dalam rangka untuk pemegang saham saham pilihan untuk menghasilkan wang pada penukaran. Harga ini, yang dikenali sebagai harga penukaran, adalah sama dengan harga pembelian saham pilihan, dibahagikan dengan nisbah penukaran. Jadi untuk Acme, harga penukaran pasaran adalah $ 15.38 atau ($ 100 / 6.5).
Dengan kata lain, saham biasa Acme perlu didagangkan di atas $ 15.38 bagi pelabur untuk mendapatkan daripada penukaran. Jika saham menukar dan turun di bawah $ 15.38, pelabur akan mengalami kerugian modal atas pelaburan $ 100 setiap sahamnya. Jika saham biasa berakhir pada $ 10, misalnya, para pemegang saham pilihan yang boleh ditukar akan menerima hanya saham bernilai $ 65 ($ 10 x 6.5) dalam pertukaran bagi saham $ 100 yang mereka sukai. ($ 100 mewakili nilai pariti saham pilihan.)
Memahami Premium Penukaran
Saham pilihan yang boleh ditukar boleh dijual di pasaran sekunder, dan harga dan tingkah laku pasaran ditentukan oleh premium penukaran, iaitu perbezaan di antara nilai pariti dan nilai saham pilihan jika saham tersebut ditukarkan. Seperti yang ditunjukkan dalam contoh di atas, nilai saham pilihan yang ditukar adalah sama dengan harga pasaran saham biasa yang didarabkan oleh nisbah penukaran.
Katakan stok Acme kini berdagang pada $ 12, yang bermaksud nilai bahagian yang dikehendaki ialah $ 78 ($ 12 x 6.5). Seperti yang anda dapat lihat, ini jauh di bawah nilai pariti. Oleh itu, jika saham Acme didagangkan pada $ 12, premium penukaran ialah 22% atau.
Semakin rendah premium, kemungkinan harga pasaran boleh tukar akan mengikuti nilai saham biasa naik dan turun. Penukaran premium yang lebih tinggi bertindak seperti bon kerana ia berkemungkinan besar akan ada peluang untuk penukaran yang menguntungkan. Ini bermakna kadar faedah juga boleh memberi kesan kepada nilai saham yang boleh ditukar ganti. Seperti harga bon, harga saham pilihan boleh tukar biasanya akan jatuh apabila kadar faedah naik, kerana dividen tetap kelihatan kurang menarik daripada kadar faedah yang meningkat. Sebaliknya, apabila kadar jatuh, saham pilihan yang boleh ditukar menjadi lebih menarik.
Garisan bawah
Convertibles merayu kepada pelabur yang ingin mengambil bahagian dalam pasaran saham tanpa merasa seolah-olah mereka mengambil risiko liar. Perdagangan sekuriti seperti saham ketika harga saham biasa bergerak di atas harga penukaran. Jika harga saham tergelincir di bawah harga penukaran, dagangan boleh tukar seperti bon, dengan berkesan meletakkan harga di bawah pelaburan.
