Mod kadar pulangan dalaman - definisi mirr

Isi kandungan

Apa itu MIRR?
Formula dan Pengiraan MIRR
Apakah MIRR Mendedahkan?
MIRR vs IRR
MIRR vs FMRR
Had-had MIRR
Contoh Menggunakan MIRR

Apa itu MIRR?

Kadar pulangan dalaman yang diubahsuai (MIRR) mengandaikan bahawa aliran tunai positif dilaburkan semula pada kos modal firma dan bahawa perbelanjaan permulaan dibiayai pada kos pembiayaan firma. Sebaliknya, pulangan kadar dalaman tradisional (IRR) mengandaikan aliran tunai dari sesuatu projek dilaburkan semula di IRR itu sendiri. Oleh itu, MIRR lebih tepat mencerminkan kos dan keuntungan projek.

Formula dan Pengiraan MIRR

Memandangkan pembolehubah, formula untuk MIRR dinyatakan sebagai:

Ku $\begin{matrix} M Saya R R = \sqrt[n]{\frac{F V (Aliran tunai positif \times Kos modal)}{P V (Perbelanjaan awal \times Kos pembiayaan)}} - 1 \\ di mana: \\ F V C F (c) = nilai masa hadapan aliran tunai positif pada kos modal bagi syarikat \\ P V C F (f c) = nilai semasa aliran tunai negatif pada kos pembiayaan syarikat \\ n = bilangan tempoh \end{matrix} \ begin {aligned} & MIRR = \ sqrt { frac {FV ( text {Aliran tunai positif} times \ text {Kos modal}}} {PV ( text { })}} - 1 \\ & \ textbf {where:} \ & FVCF (c) = \ text {nilai masa depan aliran tunai positif pada kos modal bagi syarikat} \ & PVCF (fc) = \ text {nilai semasa aliran tunai negatif pada kos pembiayaan syarikat} \ & n = \ text {bilangan tempoh} \ \ end {aligned}$ MIRR = nPV (Pengeluaran awal × Kos pembiayaan) FV (Aliran tunai positif × Kos modal) - di mana: FVCF (c) = nilai masa hadapan aliran tunai positif pada kos modal bagi syarikatPVCF (fc) nilai semasa aliran tunai negatif pada kos pembiayaan syarikat = bilangan tempoh

Sementara itu, kadar pulangan dalaman (IRR) adalah kadar diskaun yang menjadikan nilai semasa bersih (NPV) semua aliran tunai daripada projek tertentu sama dengan sifar. Pengiraan MIRR dan IRR bergantung kepada formula NPV.

Takeaways Utama

MIRR meningkatkan IRR dengan mengandaikan bahawa aliran tunai positif dilaburkan semula dengan kos modal firma. MIRR digunakan untuk memberi penarafan pelaburan atau projek firma atau pelabur boleh menjalankan.MIRR direka untuk menghasilkan satu penyelesaian, menghapuskan isu IRR yang banyak.

Apakah MIRR Mendedahkan?

MIRR digunakan untuk menilai pelaburan atau projek yang tidak sama rata. Pengiraan adalah penyelesaian kepada dua masalah utama yang wujud dengan pengiraan IRR yang popular. Masalah utama pertama dengan IRR ialah penyelesaian pelbagai dapat dijumpai untuk projek yang sama. Masalah kedua ialah andaian bahawa aliran tunai positif dilaburkan semula di IRR dianggap tidak praktikal dalam amalan. Dengan MIRR, hanya penyelesaian tunggal untuk projek tertentu, dan kadar pelaburan semula aliran tunai positif lebih banyak berlaku dalam amalan.

MIRR membolehkan pengurus projek mengubah kadar yang diandaikan pertumbuhan pelaburan semula dari peringkat ke peringkat dalam projek. Kaedah yang paling biasa adalah dengan memasukkan purata anggaran kos modal, tetapi ada kelonggaran untuk menambah apa-apa kadar pelaburan semula yang dijangkakan.

MIRR vs IRR

Walaupun metrik kadar pulangan dalaman (IRR) adalah popular di kalangan pengurus perniagaan, ia cenderung untuk melebih-lebihkan keuntungan projek dan boleh menyebabkan kesilapan belanjawan modal berdasarkan anggaran terlalu optimistik. Pulangan kadar dalaman yang diubahsuai (MIRR) mengimbangi kecacatan ini dan memberikan pengurus lebih banyak kawalan ke atas kadar pelaburan semula yang diandaikan dari aliran tunai masa depan.

Pengiraan IRR bertindak seperti kadar pertumbuhan pengkompaunan terbalik. Ia harus mengurangkan pertumbuhan pelaburan awal sebagai tambahan kepada aliran tunai yang dilaburkan semula. Walau bagaimanapun, IRR tidak melukis gambar realistik tentang bagaimana aliran tunai sebenarnya dipam kembali ke projek masa depan.

Aliran tunai sering dilaburkan semula dengan kos modal, bukan pada kadar yang sama di mana mereka dijana di tempat pertama. IRR mengandaikan bahawa kadar pertumbuhan tetap berterusan dari projek ke projek. Ia sangat mudah untuk melebih-lebihkan nilai masa depan yang berpotensi dengan angka IRR asas.

Satu lagi isu utama dengan IRR berlaku apabila projek mempunyai tempoh yang berbeza aliran tunai positif dan negatif. Dalam kes ini, IRR menghasilkan lebih daripada satu nombor, menyebabkan ketidakpastian dan kekeliruan. MIRR menyelesaikan masalah ini juga.

MIRR vs FMRR

Kadar pulangan pengurusan kewangan (FMRR) adalah metrik yang paling sering digunakan untuk menilai prestasi pelaburan hartanah dan berkaitan dengan amanah pelaburan hartanah (REIT). Kadar pulangan dalaman yang diubahsuai (MIRR) bertambah baik pada nilai pulangan kadar dalaman dalaman (IRR) dengan menyesuaikan perbezaan dalam kadar pelaburan semula yang diandaikan bagi perbelanjaan tunai awal dan aliran masuk tunai seterusnya. FMRR mengambil langkah yang lebih jauh dengan menetapkan aliran keluar tunai dan aliran masuk tunai pada dua kadar berbeza yang dikenali sebagai "kadar selamat" dan "kadar pelaburan semula".

Kadar selamat mengandaikan bahawa dana yang dikehendaki untuk menampung aliran tunai negatif adalah faedah yang diperoleh pada kadar yang mudah dicapai dan boleh ditarik balik apabila diperlukan pada masa notis (iaitu, dalam satu hari deposit akaun). Dalam hal ini, kadar adalah "selamat" kerana dana itu sangat cair dan boleh didapati dengan selamat dengan risiko yang minimum apabila diperlukan.

Kadar pelaburan semula termasuk kadar yang akan diterima apabila aliran tunai positif dilaburkan semula dalam pelaburan jangka menengah atau jangka panjang yang sama dengan risiko yang setanding. Kadar pelaburan semula adalah lebih tinggi daripada kadar selamat kerana ia bukan cecair (iaitu, ia berkaitan dengan pelaburan lain) dan oleh itu memerlukan kadar diskaun risiko yang lebih tinggi.

Had-had MIRR

Batasan pertama MIRR adalah ia memerlukan anda untuk mengira anggaran kos modal untuk membuat keputusan, pengiraan yang boleh subjektif dan berbeza-beza bergantung pada andaian yang dibuat.

Seperti IRR, MIRR boleh memberikan maklumat yang membawa kepada keputusan suboptimum yang tidak memaksimumkan nilai apabila beberapa pilihan pelaburan sedang dipertimbangkan sekali gus. MIRR sebenarnya tidak mengukur pelbagai kesan pelaburan berbeza dalam terma mutlak; NPV sering menyediakan asas teoritis yang lebih berkesan untuk memilih pelaburan yang saling eksklusif. Ia juga gagal untuk menghasilkan keputusan yang optimum dalam kes catuan modal.

MIRR juga sukar difahami untuk orang yang tidak mempunyai latar belakang kewangan. Selain itu, asas teori untuk MIRR juga dipertikaikan di kalangan ahli akademik.

Contoh Menggunakan MIRR

Pengiraan IRR asas adalah seperti berikut. Anggapkan bahawa projek dua tahun dengan pengeluaran awal $ 195 dan kos modal sebanyak 12% akan mengembalikan $ 121 pada tahun pertama dan $ 131 pada tahun kedua. Untuk mencari IRR projek supaya nilai semasa bersih (NPV) = 0 apabila IRR = 18.66%:

Ku $N P V = 0 = - 195 + \frac{121}{(1 + Saya R R)} + \frac{131}{(1 + Saya R R)^{2}} NPV = 0 = -195 + \ frac {121} {(1 + IRR)} + \ frac {131} {(1 + IRR) ^ 2}$ NPV = 0 = -195 + (1 + IRR) 121 + (1 + IRR) 2131

Untuk mengira MIRR projek, anggap bahawa aliran tunai positif akan dilaburkan semula pada kos modal sebanyak 12%. Oleh itu, nilai masa depan aliran tunai positif apabila t = 2 dikira sebagai:

Ku $$ 121 \times 1.12 + $ 131 = $ 266.52 \ $ 121 \ kali 1.12 + \ $ 131 = \ $ 266.52$ $ 121 × 1.12 + $ 131 = $ 266.52

Seterusnya, bahagikan nilai masa depan aliran tunai dengan nilai semasa pengeluaran awal, iaitu $ 195, dan cari pulangan geometri selama dua tempoh. Akhir sekali, laraskan nisbah ini untuk tempoh masa menggunakan formula untuk MIRR, diberikan:

Ku $M Saya R R = {\frac{$ 266.52}{$ 195}}^{1 / 2} - 1 = 1.1691 - 1 = 16.91 % MIRR = \ frac { $ 266.52} { $ 195} ^ {1/2} - 1 = 1.1691 - 1 = 16.91 \%$ MIRR = $ 195 $ 266.52 1 / 2-1 = 1.1691-1 = 16.91%

Dalam contoh khusus ini, IRR memberikan gambaran yang terlalu optimistik tentang potensi projek itu, sementara MIRR memberikan penilaian yang lebih realistik terhadap projek itu.

Isi kandungan: