Goldman Sachs mempunyai beberapa portfolio model berdasarkan tema pelaburan dan strategi yang telah mengatasi pasaran dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Yang kelihatan sangat menarik dalam persekitaran makro semasa ialah bakul 50 stok dengan kos buruh yang rendah. Upah kini meningkat pada kadar terpantas setakat ini semasa pengembangan ekonomi semasa, mencetuskan peningkatan pendapatan korporat. Syarikat-syarikat dengan kos buruh di bawah purata sebagai peratusan jualan dengan itu sepatutnya mempunyai purata di atas purata mengekalkan margin keuntungan yang kukuh.
Saham-saham dalam bakul kos rendah tenaga kerja Goldman termasuk tujuh: Discover Financial Services (DFS), Anthem Inc (ANTM), Align Technology (ALGN), AO Smith Corp (AOS), Masco Corp (MAS), Avery Dennison Corp (AVY), dan AES Corp (AES). Ini adalah dua daripada dua artikel mengenai portfolio itu, dan laporan kami terdahulu membincangkan tujuh saham lain, serta metodologi Goldman dan prestasi terkini tema pelaburan ini.
7 Kos Outperformers Kos Rendah
(Keuntungan Harga Saham, YTD 2019)
- Ketahui: + 18.2% Lagu Kebangsaan: + 17.3% Align Teknologi: + 19.7% AO Smith: + 20.2% Masco: + 27.9% Avery Dennison: + 15.7%
Kepentingan Untuk Pelabur
Anggaran pendapatan bagi syarikat S & P 500 merosot dengan cepat pada 2019, menaikkan kemerosotan kemelesetan pendapatan di mana keuntungan sebenarnya akan lebih rendah daripada pada 2018. Morgan Stanley telah membunyikan penggera ini selama beberapa bulan, dan anggaran konsensus dari firma lain kini bergerak ke bawah juga.
Kajian baru-baru ini mengenai ekonomi perniagaan, seperti yang diringkaskan dalam laporan terdahulu, mendapati rekod sepanjang masa tinggi 58% menyatakan bahawa kenaikan kadar gaji adalah masalah utama bagi syarikat mereka, manakala hanya 19% menunjukkan bahawa firma mereka berani melewati ini kos yang lebih tinggi kepada pelanggan melalui harga yang lebih tinggi. Dalam ketiadaan kuasa harga, syarikat dengan gaji gaji yang rendah berbanding pendapatan akan mengalami kerosakan paling sedikit dari inflasi gaji pesat.
Anthem adalah syarikat pengurusan manfaat kesihatan dan kesihatan yang terkemuka. Ia menawarkan metrik unggul berbanding median S & P 500 syarikat sepanjang beberapa dimensi, bagi Goldman: kos buruh sebagai peratusan pendapatan, 4% vs 14%; unjuran pertumbuhan pendapatan pada 2019, 10% vs 4%; menjangka pertumbuhan EPS pada 2019, 19% vs 7%; dan nisbah P / E ke hadapan, 16x vs 17x. Lagu kebangsaan juga mengalahkan syarikat median dalam bakul pada tiga langkah pertama, dan sama dengan yang terakhir. Goldman menggunakan perkiraan konsensus untuk pertumbuhan pendapatan dan EPS.
Temui isu kad kredit dengan nama Discover dan Diners Club, adalah ibu bapa PULSE, kad debit ketiga dan rangkaian ATM di AS, dan juga menawarkan perkhidmatan perbankan dan pemberian pinjaman dalam talian. Kos buruh adalah 7% daripada pendapatan. Berdasarkan beberapa metrik, seperti P / E ke hadapan 8x dan nisbah PEG di bawah 0.5, Cari dilihat secara meluas sebagai stok nilai. Walau bagaimanapun, ia juga mempunyai peluang pertumbuhan yang ketara dalam pasaran yang berkembang pesat untuk pembayaran elektronik, sebagai pemain utama yang ditubuhkan yang asas pelanggan dan jejak lokasi yang diterima juga berkembang, setiap Mencari Alpha.
Melihat ke hadapan
Walaupun tema kos buruh yang rendah sesuai dengan persekitaran makro semasa, banyak faktor lain juga mendorong keuntungan saham ini. Contohnya, Lagu Anthem dan Discover berada dalam pasaran yang sangat terkawal, di mana dasar awam mempunyai kesan garis besar yang besar. Sementara itu, keuntungan firma kewangan seperti Discover cenderung meningkat apabila kenaikan kadar faedah, jadi pusingan baru oleh Federal Reserve seharusnya menjadi perkembangan negatif. Pelabur mesti menilai betapa pentingnya kos buruh berada dalam jumlah gambar untuk syarikat tertentu.
