Apakah Deposit Penyimpanan Escrow Berarti?
Deposit balik eskrow (REDs) merujuk kepada jenis kontrak kewangan hadapan yang mewujudkan obligasi bagi pelabur untuk membeli terbitan bon tertentu pada hasil tertentu pada suatu tarikh pada masa akan datang.
Wang dari pelabur dipegang di escrow dan digunakan untuk membeli Perbendaharaan AS yang dikenakan faedah, yang sama ada dijual atau dibenarkan matang, memberikan hasil untuk dilaburkan ke dalam terbitan bon baru dengan kadar faedah yang terkunci dengan kontrak hadapan.
Pelabur mengambil bahagian awal dalam terbitan bon baru, biasanya bon perbandaran, tetapi akan sementara menerima pendapatan yang boleh dikenakan cukai dari Perbendaharaan yang diadakan di escrow.
Memahami Pengunduran Escrow Deposit (REDs)
Deposit eskrow pembayaran balik membenarkan pelabur dan penaja jamin untuk menghalang sekatan dalam kod cukai yang tidak membenarkan isu bon perbandaran tertentu dibayar balik. Pra-pengembalian dana adalah satu strategi yang lazim bagi penerbit hutang perbandaran, kerana perubahan kecil dalam kadar faedah boleh berjumlah berjuta-juta dolar dalam kepentingan simpanan.
Perubahan kepada undang-undang cukai Amerika Syarikat pada pertengahan tahun 1980-an membatasi pengecualian cukai dikecualikan untuk jenis hutang perbandaran tertentu. Untuk mendapatkan peraturan baru ini, kontrak pembelian ke hadapan boleh digunakan untuk mendapatkan kadar pendanaan yang lebih rendah, dan bukannya terbitan bon kedua. Wang yang diperuntukkan untuk membayar balik hutang kos tinggi pada tarikh panggilan seterusnya dimasukkan ke dalam escrow dengan pendekatan ini.
Seperti yang dijelaskan oleh Nasdaq, kontrak hadapan seperti RED bermaksud pelabur diwajibkan membeli bon, apabila dikeluarkan pertama, pada kadar tertentu. "Masa depan adalah bertepatan dengan tarikh panggilan pilihan pertama pada bon kadar tinggi yang sedia ada. Dalam interim, wang pelabur dilaburkan dalam pasaran sekunder Perbendaharaan bon. Perbendaharaan matang di sekitar tarikh panggilan pada bon sedia ada, beli isu baru dan tebus yang lama."
Sejarah Pengembalian Deposit Escrow
Potensi untuk RED dijelajahi dalam artikel 1989 di The New York Times. "Instrumen kewangan baru yang dibuat oleh nama RED yang tidak mungkin, atau mengembalikan deposit eskrow, membolehkan penerbit bon dikecualikan cukai untuk mengunci kadar faedah rendah hari ini untuk isu bon tahun ke bawah, " tulis Richard D. Hylton.
"Sejak perubahan cukai persekutuan tahun 1984 menghapuskan pendahuluan pendahuluan cukai yang dikecualikan daripada cukai yang digunakan untuk beberapa jenis projek kerajaan atau perbandaran, jabatan-jabatan kewangan awam Wall Street telah mencari jalan untuk membantu penerbit bon dikecualikan cukai memanfaatkan minat yang jatuh kadar, "jelasnya.
"RED atau perantaraan perbandaran hanya berlaku kerana perubahan kod cukai, bon yang dikeluarkan untuk projek-projek seperti lapangan terbang, sistem pembuangan sisa pepejal, pusat dermaga dan pusat konvensyen tidak boleh dikembalikan terlebih dahulu, iaitu penerbit tidak boleh hanya mengeluarkan hutang baru apabila kadar faedah jatuh untuk menamatkan hutang lama, mewujudkan lebih banyak isu yang belum dijelaskan."
Dalam keadaan seperti itu, perbandaran boleh mengeluarkan bon tambahan untuk pusat konvensyen dan "melabur hasil dalam bon Perbendaharaan yang membayar lebih tinggi untuk bersara hutang lama pada tarikh panggilan pilihan, " kata Hylton. "Kerana akan ada dua isu bon yang belum selesai, dua kali lebih banyak pelabur akan menikmati status pengecualian cukai.
"Dalam cubaan untuk menangani sekatan baru, orang awam pertama Boston membiayai instrumen yang mengunci kadar yang rendah tanpa sebenarnya menerbitkan bon baru sehingga tarikh panggilan pilihan isu asal, " katanya. "Pelabur menandatangani perjanjian pembelian beli untuk membeli bon apabila dikeluarkan, dan sementara itu, wang pelabur digunakan untuk membeli bon Perbendaharaan di pasaran sekunder. Ini diadakan di escrow dan membayar pendapatan tahunan yang dikenakan cukai. tarikh panggilan pilihan untuk bon tertunggak kira-kira bertepatan dengan kematangan Perbendaharaan, dan wang dari Perbendaharaan digunakan oleh ejen escrow untuk membeli bon baru dengan kadar faedah yang lebih rendah."
