DEFINISI Refunding
Pengembalian balik adalah proses pensiun atau menebus terbitan bon tertunggak pada masa matang dengan menggunakan hasil daripada terbitan hutang baru. Isu baru hampir selalu dikeluarkan pada kadar faedah yang lebih rendah daripada terbitan yang dikembalikan, memastikan pengurangan yang signifikan dalam perbelanjaan faedah bagi penerbit.
Membatalkan Pengembalian
Apabila bon dikeluarkan, terdapat peluang bahawa kadar faedah dalam ekonomi akan berubah. Sekiranya kadar faedah menurun di bawah kadar kupon ke atas bon tertunggak, penerbit akan membayar bon dan membiayai semula hutangnya pada kadar faedah yang lebih rendah yang berleluasa di pasaran. Perolehan daripada terbitan baru ini akan digunakan untuk menjelaskan obligasi pembayaran faedah dan prinsipal bon sedia ada. Sebenarnya, pengembalian dana mungkin lebih umum dalam persekitaran kadar faedah yang rendah, kerana penerbit dengan beban hutang yang signifikan mempunyai insentif untuk menggantikan bon kos tinggi mereka yang matang dengan hutang yang lebih murah.
Sebagai contoh, penerbit yang mengembalikan bon bon bernilai $ 100 juta dengan kupon 10% pada masa matang, dan menggantikannya dengan terbitan baru $ 100 juta (membebaskan terbitan bon) dengan kupon 6%, akan mempunyai penjimatan $ 4 juta dalam perbelanjaan faedah setiap tahun.
Pengembalian hanya berlaku dengan bon yang boleh dipanggil. Bon yang boleh disebut adalah bon yang boleh ditebus sebelum mereka matang. Pemegang Obligasi menghadapi risiko panggilan daripada memegang obligasi ini - risiko yang penerbit akan memanggil bon jika penurunan suku bunga. Untuk melindungi pemegang bon daripada memiliki bon disebut terlalu awal, indenture bon termasuk klausa perlindungan panggilan. Perlindungan panggilan ialah tempoh masa di mana suatu ikatan tidak boleh dipanggil. Semasa tempoh lockout ini, jika kadar faedah turun cukup rendah untuk membiayai pembiayaan semula, penerbit akan menjual bon baru dalam interim tersebut. Perolehan ini akan digunakan untuk membeli sekuriti Perbendaharaan yang akan didepositkan dalam akaun escrow. Selepas perlindungan panggilan tamat tempoh, Perbendaharaan dijual dana di escrow yang digunakan untuk menebus bon tertunggak tinggi tertunggak.
Isu hutang baru yang digunakan dalam proses pengembalian dana disebut sebagai pembayaran balik obligasi. Bon tertunggak yang dibayar menggunakan hasil daripada terbitan baru dipanggil bon dikembalikan. Untuk mengekalkan tarikan isu hutangnya kepada pembeli bon, penerbit secara amnya akan memastikan bahawa isu baru mempunyai sekurang-kurangnya sama - jika bukan tahap perlindungan kredit yang lebih tinggi sebagai bon yang dikembalikan.
