Apakah Model Jarrow Turnbull?
Model Jarrow Turnbull adalah salah satu model yang dikurangkan bentuk pertama untuk risiko kredit harga. Dibangunkan oleh Robert Jarrow dan Stuart Turnbull, model itu menggunakan pelbagai faktor dan analisis dinamik kadar faedah untuk mengira kebarangkalian lalai.
Takeaways Utama
- Model Jarrow Turnbull merupakan salah satu model yang dikurangkan bentuk pertama untuk risiko kredit harga. Model yang dibangunkan oleh Robert Jarrow dan Stuart Turnbull menggunakan analisis faktor pelbagai dan dinamik kadar faedah untuk mengira kebarangkalian lalai. berbeza dengan pemodelan risiko kredit struktur, yang menghasilkan kebarangkalian mungkir dari nilai aset firma. Oleh kerana model struktur agak sensitif terhadap banyak anggapan yang mendasari reka bentuk mereka, Jarrow menyimpulkan bahawa model bentuk yang dikurangkan adalah kaedah pilihan untuk penetapan harga dan lindung nilai.
Memahami Model Jarrow Turnbull
Menentukan risiko kredit, kemungkinan kerugian akibat kegagalan peminjam untuk membayar balik pinjaman atau memenuhi kewajiban kontrak, adalah bidang yang sangat maju, yang melibatkan matematik kompleks dan pengkomputeran tinggi.
Pelbagai model wujud untuk membantu institusi kewangan (FI) mendapat cengkaman yang lebih baik sama ada firma mungkin gagal untuk memenuhi obligasi kewangannya atau tidak. Sebelum ini, adalah perkara biasa untuk menggunakan alat yang memeriksa risiko lalai terutamanya dengan melihat struktur modal syarikat.
Model Jarrow Turnbull, yang diperkenalkan pada awal 1990-an, menawarkan cara baru untuk mengukur kemungkinan mungkir oleh pemfaktoran dalam kesan kenaikan kadar faedah, atau dikenali sebagai kos peminjaman, juga.
Model Jarrow dan Turnbull menunjukkan bagaimana pelaburan kredit akan dilaksanakan di bawah kadar faedah yang berbeza.
Model Struktur vs. Model Mengurangkan-Model
Model yang dikurangkan adalah salah satu daripada dua pendekatan untuk pemodelan risiko kredit, yang lain adalah struktur. Model struktur menganggap bahawa pemodel mempunyai pengetahuan lengkap tentang aset dan liabiliti syarikat, yang membawa kepada masa lalai yang boleh diramal.
Model-model struktur, yang sering dipanggil model "Merton", selepas akademik Nobel Laureate Robert C. Merton, adalah model tunggal-masa yang menghasilkan kebarangkalian kebuntuan mereka dari variasi rawak dalam nilai yang tidak dapat ditonton dari aset firma. Di bawah model ini, risiko lalai berlaku pada tarikh matang jika, pada peringkat itu, nilai aset syarikat jatuh di bawah hutang tertunggaknya.
Model kredit struktur Merton pertama kali ditawarkan oleh penyedia alat analisis kredit kuantitatif KMV LLC, yang diperolehi oleh Moody's Investors Service pada tahun 2002, pada awal tahun 1990-an.
Model-model yang dikurangkan, sebaliknya, mengambil pandangan bahawa pemodel itu dalam keadaan gelap tentang keadaan kewangan syarikat. Model-model ini memperlakukan mungkir sebagai peristiwa yang tidak dijangka yang boleh ditadbir oleh pelbagai faktor yang berlainan di pasaran.
Oleh kerana model struktur agak sensitif kepada banyak andaian yang mendasari reka bentuk mereka, Jarrow membuat kesimpulan bahawa untuk harga dan lindung nilai, model yang dikurangkan adalah metodologi pilihan.
Pertimbangan Khas
Kebanyakan bank dan agensi penarafan kredit menggunakan gabungan model struktur dan pengurangan bentuk, serta varian kepunyaan, untuk menilai risiko kredit. Model struktural menawarkan kelebihan terbina dalam menawarkan hubungan antara kualiti kredit firma dan keadaan ekonomi dan kewangan firma yang ditubuhkan dalam model Merton.
Sementara itu, model yang dikurangkan Jarrow Turnbull menggunakan beberapa maklumat yang sama tetapi menyumbang kepada parameter pasaran tertentu, serta pengetahuan tentang keadaan kewangan firma pada satu ketika.
