Terhadap latar belakang penurunan pertumbuhan KDNK di Amerika Syarikat dan di seluruh dunia, Goldman Sachs mengesyorkan stok dengan margin keuntungan yang tinggi dan stabil dan leverage operasi yang rendah. Mereka menambah bahawa saham dengan pertumbuhan jualan pantas, sehingga baru-baru ini salah satu tema pelaburan yang disukai mereka, kini lebih mahal dibandingkan dengan pasaran. Sebaliknya, stok dengan leverage operasi yang rendah didagangkan pada diskaun penilaian.
"Dalam persekitaran makro semasa, kami mengesyorkan para pelabur memiliki saham yang mempunyai leverage operasi yang rendah dan menjual syarikat dengan leverage operasi yang tinggi, " kata Goldman dalam laporan terkini Kickstart Mingguan AS mereka. "Saham dengan leverage operasi yang rendah juga mempunyai asas yang menarik berbanding saham dengan leverage operasi yang tinggi, " tambah mereka.
Antara 50 stok di dalam bakul leverage operasi Goldman yang rendah adalah enam: Century Puluh Timur Fox Inc. (FOXA), CBS Corp (CBS), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT), Starbucks Corp (SBUX), Diamondback Energy Inc. (FANG), dan TransDigm Group Inc. (TDG). Ini adalah yang pertama dari dua artikel yang Investopedia akan menumpukan kepada laporan itu, yang kedua akan datang pada petang Khamis.
6 Saham Tangguh-Tangguh
(Berdasarkan Ijazah Rendah Leverage Operasi)
- Stok Abad ke-20, 1.7CBS, 1.8Hilton, 1.6Starbucks, 1.8Diamondback Energy, 1.5TransDigm, 1.3Median dalam bakul, 1.7Median saham dalam Indeks S & P 500 (SPX), 2.6 *
Kepentingan untuk Pelabur
Goldman mengira setiap tahap leverage operasi syarikat sebagai (1) pendapatan ditolak kos berubah, dibahagikan dengan (2) hasil tolak kedua-dua pemboleh ubah dan kos tetap. Dalam keadaan biasa, nilai terendah untuk peringkat leverage operasi ialah 1.0, menunjukkan bahawa semua kos syarikat berubah.
Disatakan secara berbeza, syarikat yang mempunyai leverage operasi yang tinggi mempunyai kos yang sebahagian besarnya ditetapkan. Akibatnya, apabila pendapatan meningkat, sebahagian besar peningkatan terus jatuh ke bawah. Sebaliknya, syarikat yang mempunyai leverage operasi yang rendah mempunyai struktur kos yang agak berubah, meningkat atau jatuh seiring dengan jumlah jualan atau tahap aktiviti perniagaan.
Walau bagaimanapun, dalam tempoh kelembapan ekonomi apabila jualan mungkin menurun, keadaan dibalikkan. Syarikat leverage operasi yang rendah harus menahan penurunan peratusan yang lebih teruk dalam keuntungan kerana perbelanjaan mereka juga akan jatuh. Sebaliknya, syarikat leverage beroperasi yang tinggi akan mempunyai kos yang ketara walaupun terdapat penurunan hasil.
Membandingkan bakul 50 saham leverage operasi yang rendah kepada bakul 50 leverage operasi yang tinggi, Goldman mendapati bekas itu menarik di beberapa metrik. Ini adalah: penilaian berdasarkan nisbah P / E ke hadapan yang 24% lebih rendah (15x vs 19x); margin keuntungan bersih median yang hampir dua kali lebih besar (17% vs 9%); dan pulangan purata ekuiti (ROE) yang melebihi 50% (29% vs 18%).
Goldman mencatatkan bahawa, sejak 2011, bakul saham pertumbuhan hasil tinggi cenderung mengungguli S & P 500 dalam tempoh pertumbuhan ekonomi yang mendadak. Walau bagaimanapun, mereka tidak menyokong strategi ini sekarang kerana stok ini berdagang pada premium 23% kepada S & P 500 berdasarkan ke hadapan P / E (22x vs 17x). Perhatikan bahawa perbandingan P / E Goldman terjejas oleh penggenapan.
Diamondback Energy setakat ini berada di dalam bakul, dengan unjuran pertumbuhan pada 2019 dari 95% untuk jualan dan 30% untuk EPS. Harga sasaran median dari 34 penganalisis yang meliputi stok ialah $ 146, setiap CNN, yang akan menjadi keuntungan 38% dari penutupan 27 Februari, 2019. Diamondback menyampaikan kekecewaan pendapatan dan pendapatan pada S4 2018, namun telah mengeluarkan panduan yang memanggil peningkatan output sebanyak 27% pada 2019, bagi setiap Zacks Equity Research. Diamondback memperoleh syarikat penerokaan dan pengeluaran minyak saingan Energen Corp. pada S4 2018, yang mungkin merendahkan perbandingan pertumbuhan.
Melihat ke hadapan
Manakala keranjang leverage operasi rendah Goldman mungkin mengatasi latar belakang ekonomi perlahan, mungkin tidak akan menjadi sangat baik jika pertumbuhan ekonomi stabil dan pasaran lembu terus berlanjut. Lebih-lebih lagi, walaupun dalam ekonomi yang perlahan, outperformancenya mungkin terdiri daripada kurang daripada pasaran yang lebih luas, daripada sebenarnya naik. Sesungguhnya, 19 stok dalam bakul dijangka mengalami penurunan jualan pada tahun 2019.
