Apakah Bidang Pengambilalihan?
Tawaran pengambilalihan adalah sejenis tindakan korporat di mana syarikat membuat tawaran untuk membeli syarikat lain. Dalam tawaran pengambilalihan, syarikat yang membuat tawaran dikenali sebagai pengambil, manakala subjek tawaran tersebut dirujuk sebagai syarikat sasaran. Dalam tawaran pengambilalihan, syarikat pengambil biasanya menawarkan wang tunai, stok atau gabungan kedua-duanya.
Takeaways Utama
- Tawaran pengambilalihan adalah tindakan korporat di mana syarikat membuat tawaran untuk membeli syarikat lain. Syarikat pengambil secara amnya menawarkan wang tunai, stok, atau gabungan kedua-duanya untuk sasaran. Keuntungan, manfaat cukai, atau kepelbagaian boleh disebut sebagai alasan dibawah tawaran tawaran pengambilalihan. Berbeza dengan jenis tawaran, tawaran pengambilalihan biasanya dibawa ke lembaga pengarah sasaran, dan kemudian kepada pemegang saham untuk kelulusan. Terdapat empat jenis tawaran pengambilalihan: Ramah, bermusuhan, terbalik, atau backflips.
Memahami Tawaran Pengambilalihan
Apa-apa aktiviti yang membawa perubahan kepada sebuah syarikat dan mempunyai kesan langsung kepada pemegang kepentingannya-pemegang saham, pengarah, pelanggan, pembekal, pemegang bon-dipanggil tindakan korporat. Tindakan korporat memerlukan kelulusan lembaga pengarah syarikat, dan, dalam beberapa kes, kelulusan dari pihak berkepentingan tertentu. Tindakan korporat boleh berbeza-beza, dari kebankrapan, pembubaran, dan penggabungan dan pengambilalihan seperti tawaran pengambilalihan.
Pengurus pemeroleh berpotensi sering mempunyai alasan yang berbeza untuk membuat tawaran pengambilalihan. Mereka mungkin memetik beberapa tahap sinergi, faedah cukai, atau kepelbagaian untuk rasional di sebalik tawaran tawaran pengambilalihan. Contohnya, pengambil keputusan boleh pergi selepas firma sasaran kerana produk dan perkhidmatan sasaran selari dengannya sendiri. Dengan berbuat demikian, ia boleh memotong persaingan melalui pengambilalihan. Atau, syarikat sasaran boleh memberikan akses pemerolehan potensi kepada pasaran baru.
Pengambil keputusan berpotensi dalam pengambilalihan biasanya membuat tawaran untuk membeli sasaran. Tawaran biasanya dalam bentuk tunai, stok, atau campuran kedua-duanya. Tawaran itu dibawa kepada lembaga pengarah syarikat, yang sama ada meluluskan atau menolak perjanjian itu. Sekiranya diluluskan, lembaga pengarah memegang undi oleh pemegang saham untuk kelulusan selanjutnya. Sebaik sahaja kesepakatan itu melalui pemegang saham, perjanjian itu mesti diluluskan oleh Jabatan Kehakiman untuk memastikan ia tidak melanggar mana-mana undang-undang antitrust.
Kajian empirikal bercampur, tetapi sejarah menunjukkan, dalam analisa pasca penggabungan, pemegang saham syarikat sasaran sering mendapat manfaat paling banyak. Mungkin dari premium yang dibayar oleh pemeroleh. Bertentangan dengan banyak filem Hollywood yang popular, kebanyakan percantuman bermula mesra. Walaupun idea pengambilalihan bermusuhan dengan jerung membuat hiburan yang baik, orang dalam korporat tahu tawaran bermusuhan adalah usaha yang mahal dan banyak gagal, yang boleh mahal secara profesional. Lebih banyak ini dan jenis tawaran pengambilalihan lain di bawah ini.
Tawaran pengambilalihan paling banyak bermula mesra.
Jenis Tawaran Pengambilalihan
Pada umumnya terdapat empat jenis tawaran pengambilalihan: Ramah, bermusuhan, terbalik, atau backflips.
Mesra
Tawaran pengambilalihan yang mesra berlaku apabila kedua pemeroleh dan syarikat sasaran bekerjasama untuk merundingkan syarat-syarat perjanjian tersebut. Lembaga pengarah sasaran akan meluluskan perjanjian itu dan mengesyorkan agar pemegang saham mengundi memihak kepada tawaran tersebut.
Rangkaian kedai dadah CVS memperoleh Aetna dalam pengambilalihan yang mesra dengan wang tunai dan stok bernilai $ 69 bilion. Perjanjian itu diumumkan pada Disember 2017 dan telah diluluskan oleh para pemegang saham kedua-dua syarikat pada bulan Mac 2018. Jabatan Kehakiman meluluskan pengambilalihan itu pada Oktober 2018.
Bermusuhan
Daripada melewati lembaga pengarah syarikat sasaran, tawaran bermusuhan melibatkan pendekatan yang berbeza. Pengambil keputusan boleh pergi terus ke pemegang saham sasaran dengan tawaran atau ia mungkin cuba menggantikan pasukan pengurusan sasaran. Tidak seperti pengambilalihan yang mesra, sasarannya tidak mahu melalui penggabungan, dan mungkin menggunakan taktik tertentu untuk mengelakkan diri daripada ditelan. Strategi ini mungkin termasuk pil racun atau payung terjun emas.
Pemeroleh mungkin cuba untuk melaksanakan tawaran bermusuhan dengan mengeluarkan tawaran tender, menggunakan perjuangan proksi atau membeli cukup saham di pasaran terbuka untuk mendapatkan kawalan terhadap syarikat sasaran.
Songsang
Dalam tawaran pengambilalihan terbalik, sebuah syarikat swasta membeli sebuah perbadanan awam. Ini membantu syarikat swasta tersenarai tanpa perlu melalui proses tawaran awam permulaan (IPO) sejak syarikat awam sudah berdagang dengan pertukaran. Dengan berbuat demikian, syarikat swasta menunaikan proses membosankan dan rumit memfailkan dokumen yang diperlukan untuk bersaing dengan penawaran awam.
Backflip
Tawaran pengambilalihan Backflip agak jarang berlaku di dunia korporat. Dalam bida semacam ini, pengambil keputusan kelihatan menjadi anak syarikat sasaran. Apabila penggabungan selesai, pemeroleh akan mengekalkan kawalan gabungan syarikat, yang biasanya menamakan nama sasaran. Pengambilalihan ini biasanya digunakan untuk membantu pengambil, yang mungkin sedang berjuang di pasaran-terutamanya dalam kes pengenalan jenama.
Contoh-contoh Tawaran Pengambilalihan
Tawaran dua peringkat, yang juga dikenali sebagai tawaran tender dua peringkat, berlaku apabila syarikat pengambil itu bersedia membayar premium di atas dan di luar harga saham untuk meyakinkan para pemegang saham untuk menjual saham mereka. Di peringkat awal, pemeroleh mendapat kawalan ke atas sasaran, tetapi kemudian membuat tawaran lain, lebih rendah untuk lebih banyak saham melalui peringkat kedua yang siap pada tarikh yang akan datang. Dengan berbuat demikian, ini mengurangkan kos keseluruhan pengambilalihan untuk syarikat yang memperoleh.
Satu lagi contoh tawaran pengambilalihan ialah tawaran mana-mana sahaja. Dalam pengambilalihan seperti ini, syarikat yang mengaku menawarkan untuk membeli mana-mana saham tertunggak syarikat sasaran pada harga tertentu dengan tarikh tertentu. Tawaran ini biasanya dilakukan melalui pengambilalihan yang bermusuhan. Dengan membuat tawaran apa-apa sahaja, pengambil keputusan boleh memintas bekerja dengan lembaga pengarah sasaran, dan membeli saham kepada mana-mana dan semua pemegang saham yang ingin menjual stok mereka.
