Sektor tenaga terdiri daripada minyak dan gas, utiliti, nuklear, arang batu, dan syarikat tenaga alternatif. Tetapi bagi kebanyakan orang, ia adalah penerokaan dan pengeluaran, penggerudian, dan penapisan rizab minyak dan gas yang menjadikan sektor tenaga seperti pelaburan yang menarik. Memilih pelaburan yang betul-sama ada yang bermaksud membeli saham dalam syarikat minyak dan gas, dana tukaran mata wang (ETF), atau dana bersama-untuk membantu anda membuat keuntungan bermakna anda perlu melakukan kerja rumah anda, seperti profesional lakukan.
Penganalisis dalam sektor minyak dan gas menggunakan lima gandaan untuk mendapatkan idea yang lebih baik tentang bagaimana syarikat-syarikat dalam sektor ini berhadapan dengan persaingan mereka. Gandaan ini cenderung berkembang pada masa harga komoditi yang rendah dan penurunan harga komoditi yang tinggi. Pemahaman asas tentang gandaan yang digunakan secara meluas adalah pengenalan yang baik kepada asas-asas sektor minyak dan gas.
Takeaways Utama
- EV / EBITDA membandingkan perniagaan minyak dan gas kepada EBITDA, dan mengukur keuntungan sebelum faedah.EV / BOE / D tidak menyumbang untuk bidang yang belum dibangunkan, jadi pelabur harus menentukan kos untuk membangunkan bidang baru untuk mendapatkan idea tentang kesihatan kewangan syarikat.EV / 2P tidak memerlukan anggaran atau andaian, dan membantu para penganalisis memahami betapa sumber sumber syarikat akan menyokong operasinya. Aliran Perintah / Tunai sesaham membolehkan perbandingan yang lebih baik merentasi sektor. Banyak penganalisis memilih EV / DACF kerana ia mengambil nilai perusahaan dan membahagikannya dengan jumlah aliran tunai daripada aktiviti operasi dan semua caj kewangan.
Nilai Perusahaan / EBITDA
Kelebihan pertama yang kita lihat ialah nilai EV / EBITDA berbanding pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan Ganda ini juga dirujuk sebagai pelbagai perusahaan.
Nisbah yang rendah menunjukkan bahawa syarikat mungkin undervalued. Ia berguna untuk membandingkan perbandingan negara kerana ia mengabaikan kesan menyimpang daripada cukai yang berbeza untuk setiap negara. Yang lebih rendah semakin banyak semakin baik, dan dalam membandingkan syarikat itu dengan rakan-rakannya, ia dapat dianggap kurang dinilai jika banyaknya yang rendah.
Nisbah EV / EBITDA membandingkan minyak bebas gas tanpa hutang kepada EBITDA. Ini adalah metrik penting kerana firma minyak dan gas biasanya mempunyai banyak hutang dan EV termasuk kos untuk membayarnya. EBITDA mengukur keuntungan sebelum faedah. Ia digunakan untuk menentukan nilai sebuah syarikat minyak dan gas. EV / EBITDA sering digunakan untuk mencari calon pengambilalihan, yang lazim dalam sektor minyak dan gas.
Kos penjelajahan biasanya terdapat di dalam penyata kewangan sebagai kos eksplorasi, pengabaian dan lubang kering. Perbelanjaan bukan tunai lain yang perlu ditambah semula adalah kecacatan, pertambahan kewajiban persaraan aset, dan cukai tertunda.
Kelebihan EV / EBITDA
Salah satu kelebihan utama nisbah EV / EBITDA ke atas nisbah pendapatan-harga yang lebih tinggi (P / E) dan nisbah harga-ke-tunai-aliran (P / CF) adalah tidak terjejas oleh struktur modal syarikat. Jika syarikat mengeluarkan lebih banyak saham, ia akan mengurangkan pendapatan sesaham (EPS), dengan itu meningkatkan nisbah P / E dan menjadikan syarikat kelihatan lebih mahal. Tetapi nisbah EV / EBITDA tidak akan berubah. Sekiranya syarikat sangat leveraged, nisbah P / CF akan rendah, manakala nisbah EV / EBITDA akan menjadikan syarikat kelihatan sederhana atau kaya.
Nilai Perusahaan / Barel Minyak Setara Sehari
Ini adalah nilai perusahaan berbanding pengeluaran harian. Juga dirujuk sebagai harga per tong mengalir, ini adalah metrik utama yang digunakan oleh banyak penganalisis minyak dan gas. Langkah ini mengambil nilai perusahaan (permodalan pasaran + hutang - wang tunai) dan membahagikannya dengan tong setara minyak sehari, atau BOE / D.
Semua syarikat minyak dan gas melaporkan pengeluaran dalam BOE. Sekiranya berbilang adalah tinggi berbanding dengan rakan-rakan syarikat, ia didagangkan pada premium. Sekiranya pelbagai adalah rendah di kalangan rakan sebaya, ia didagangkan pada harga diskaun.
Sebagaimana berguna metrik ini, ia tidak mengambil kira potensi pengeluaran daripada medan yang belum dimajukan. Pelabur juga harus menentukan kos untuk membangunkan bidang baru untuk mendapatkan idea yang lebih baik tentang kesihatan kewangan syarikat minyak.
Nilai Perusahaan / Terbukti dan Rizab Bolehkah
Ini adalah nilai perusahaan berbanding rizab terbukti dan kemungkinan (2P). Ia adalah metrik yang mudah dikira yang tidak memerlukan anggaran atau andaian. Ia membantu penganalisis memahami sejauh mana sumbernya akan menyokong operasi syarikat.
Rizab boleh dibuktikan, mungkin, atau kemungkinan rizab. Rizab yang terbukti lazimnya dikenali sebagai 1P. Ramai penganalisis merujuknya sebagai P90, atau mempunyai kebarangkalian 90% dihasilkan. Rizab kemungkinan boleh dirujuk sebagai P50 atau mempunyai kepastian 50% yang dihasilkan. Apabila digunakan bersempena satu sama lain, ia dirujuk sebagai 2P.
Nisbah EV / 2P tidak boleh digunakan secara berasingan, kerana rizab tidak sama. Walau bagaimanapun, ia masih boleh menjadi metrik penting jika sedikit diketahui mengenai aliran tunai syarikat. Apabila gandaan ini tinggi, syarikat akan berdagang pada premium untuk jumlah minyak yang diberikan di lapangan. Nilai yang rendah akan mencadangkan firma yang berpotensi undervalued.
Kerana rizab tidak semua sama, pelbagai EV / 2P tidak boleh digunakan secara sendiri untuk menghargai sebuah syarikat.
EV / 3P juga boleh digunakan. Itu terbukti, mungkin, dan kemungkinan rizab bersama. Bagaimanapun, rizab yang mungkin hanya mempunyai peluang 10% untuk dihasilkan tidak sepadan.
Harga / Aliran Tunai Per Saham
Penganalisis minyak dan gas sering menggunakan harga berbanding aliran tunai sesaham atau P / CF sebagai berbilang. Aliran tunai hanya sukar untuk dimanipulasi daripada nilai buku dan nisbah P / E.
Pengiraan adalah mudah. Mengambil harga sesaham syarikat yang berdagang dan membahagikannya dengan aliran tunai sesaham. Untuk menghadkan kesan turun naik, harga purata 30 hari atau 60 hari boleh digunakan.
Aliran tunai, dalam kes ini, adalah aliran tunai operasi. Jumlah itu tidak mencerminkan perbelanjaan eksplorasi, tetapi termasuk belanja bukan tunai, susut nilai, pelunasan, cukai tertunda, dan kekurangan.
Kaedah ini membolehkan perbandingan yang lebih baik merentas sektor ini. Untuk keputusan yang paling tepat, jumlah saham dalam mengira aliran tunai sesaham harus menggunakan jumlah saham yang dilusi sepenuhnya. Satu kelemahan kaedah ini ialah ia boleh mengelirukan jika berlaku di atas purata atau di bawah purata leverage kewangan.
Aliran Tunai Nilai Syarikat / Aliran Tunai
Ini adalah nilai perusahaan EV / DACF berbanding dengan aliran tunai yang disesuaikan dengan hutang. Struktur modal firma minyak dan gas dapat berbeza secara dramatik. Firma dengan tahap hutang yang lebih tinggi akan menunjukkan nisbah P / CF yang lebih baik, itulah sebabnya ramai penganalisis memilih lebih banyak EV / DACF.
Berbilang ini mengambil nilai perusahaan dan membahagikannya dengan jumlah aliran tunai daripada aktiviti operasi dan semua caj kewangan termasuk perbelanjaan faedah, cukai pendapatan semasa, dan saham pilihan.
