Pasaran ETF, yang telah melonjak kepada $ 4 trilion dalam aset di bawah pengurusan (AUM) di tengah-tengah siri peperangan harga, bersedia untuk berkembang lebih cepat dan memotong bayaran dengan lebih mendalam berikutan peraturan baru yang diluluskan oleh SEC. "Ia boleh dikatakan sebagai tindakan pengawalseliaan yang paling penting untuk memukul industri ETF sejak tahun 1993, " kata Dave Nadig, pengarah urusan ETF.com, laman web kewangan ETF. "Ia satu kemenangan yang jarang berlaku bagi kedua-dua pelabur dan industri, " katanya.
"Memandangkan industri ETF terus berkembang dalam saiz dan kepentingan, terutamanya kepada pelabur utama Street, adalah penting untuk mempunyai rangka kerja pengawalseliaan yang konsisten, telus dan cekap yang menghilangkan rintangan peraturan sambil mengekalkan perlindungan pelabur yang sesuai, " kata Pengerusi SEC, Jay Clayton pernyataan, seperti yang disebutkan dalam laporan terperinci oleh ETF.com.
Kepentingan untuk Pelabur
Akta Syarikat Pelaburan 1940 menetapkan peraturan untuk dana bersama, tetapi tidak membayangkan ETF, yang pertama kali memukul pasaran Amerika Syarikat pada tahun 1993. Hasilnya, setiap ETF yang berpangkalan di Amerika Syarikat telah memerlukan proses yang panjang dan mahal memohon "pelepasan yang dikecualikan, "atau pengecualian, dari peruntukan tertentu Akta 1940.
"Setiap ETF pada asasnya dirawat seolah-olah ia adalah salji salji, di mana tidak ada yang sama, dan ia melambatkan proses, " kata Todd Rosenbluth, pengarah ETF dan penyelidikan dana bersama di CFRA, kepada Barron. "Semua mempunyai sedikit perkara yang berbeza yang dibenarkan untuk dilakukan kerana mereka memohon bantuan yang sangat bebas pada masa yang berlainan dengan pesuruhjaya yang berbeza, " kata Nadig, berdasarkan laporan yang sama. Secara umumnya, ETF tertua mendapat bantuan yang lebih luas daripada pendatang baru, katanya.
"ETF Rule" yang baru, secara teknikal SEC Rule 6c-11, menggantikan proses pembebasan yang tidak cekap. "Salah satu positif terbesar yang akan keluar dari aturan itu adalah adanya keranjang kreasi dan penebusan khusus untuk semua penerbit, " seperti Jordan Farris, ketua ETF di Nuveen, dipetik dalam artikel itu.
Apabila ETF mencipta atau memulihkan saham, ia biasanya menyesuaikan setiap satu daripada mungkin beratus-ratus kedudukan keselamatan secara proporsional, satu proses yang boleh mahal dan tidak cekap. Tindakan sedemikian boleh mencetuskan liabiliti cukai keuntungan modal untuk pelabur. Juga, gelombang membeli atau menjual pesanan dalam sekuriti kurang cair boleh memindahkan harga mereka terhadap pelabur ETF, menaikkan kos kreasi dan menurunkan hasil daripada penebusan. Ini adalah masalah khusus untuk ETF pendapatan tetap.
Di bawah peraturan baru, ETF boleh memproses ciptaan atau penebusan melalui bakul tersuai yang mengandungi subset kepunyaannya, seperti sekuriti paling cair, jika ia mendedahkan ini kepada pelabur dan menunjukkan bagaimana ia akan memberi manfaat kepada mereka, menunjukkan ETF.com. Sebelum tahun 2012, SEC biasanya membenarkan penggunaan mereka, tetapi berhenti mengeluarkan bantuan yang dikecualikan untuk mereka selepas itu.
Sementara itu, ETF kompleks yang menggunakan derivatif atau leverage akan terus menghadapi proses kelulusan yang panjang, nota Bloomberg. Semua ETF perlu mendedahkan lebih banyak maklumat mengenai kos perdagangan.
Melihat ke hadapan
"Ia pada dasarnya akan menyamai bidang bermain antara mereka yang telah menerima bantuan yang dikecualikan dalam beberapa tahun terakhir berbanding mereka yang menerima 10 atau lebih tahun lalu, " kata Jordan Farris. Todd Rosenbluth bersetuju. Dia melihat faedah untuk pelabur sebagai kos pendahuluan untuk melancarkan penurunan dana baru, dengan itu merangsang persaingan, dan penggunaan bakul khusus yang lebih luas membawa kepada peningkatan prestasi.
