Apabila seorang pengurus pelaburan mengalahkan pasaran dengan margin yang sangat luas sepanjang tempoh masa yang panjang, pilihannya pasti bernilai. Portfolio Alpha Concentrated dari Pengurusan Pelaburan Sandhill di Buffalo, New York meningkat sebanyak 279.4%, setelah ditolak, sejak penubuhannya pada bulan Mac 2004, menurut Barron, lebih daripada dua kali ganda keuntungan 133.5% untuk Indeks S & P 500 (SPX). Pada tahun 2017, angka masing-masing adalah 33% dan 19.4%, juga setiap Barron.
Ini adalah 10 pegangan saham portfolio pada 2 Mac, secara kolektif menyumbang 42% daripada nilainya, setiap data yang diberikan kepada Barron oleh Sandhill: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (XRAY), US Foods Holding Corp. (USFD), Zoetis Inc. (ZTS), SiteOne Landscape Supply Inc. (SITE), Novanta Inc (NOVT), Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), Bio-Techne Corp. TECH) dan Presidio Inc. (PSDO). Kami akan membincangkan Global Payments and Bio-Techne di bawah, serta CoStar Group Inc. (CSGP). (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Saham Pertumbuhan 3 Terbaik untuk 2018. )
'Anda Dapat Dibayar untuk Berkonsentrasi'
Pengasas Sandhill, Edwin "Tim" Johnston, memberitahu Barron: "Anda dibayar untuk menumpukan perhatian dalam pasaran ekuiti. Dana bersama rata-rata mempunyai lebih daripada 100 saham. Kenapa anda mahu mahu kembali ke tahap? Sebaliknya, Portfolio Alpha Concentratednya biasanya memegang hanya 25 hingga 30 saham. Juga, beliau menambah, "Mengehadkan diri anda dengan permodalan pasaran tidak masuk akal."
Johnston menyatakan bahawa firmanya mencari "syarikat yang mempunyai kelebihan struktur dan kuasa pendapatan tersembunyi yang belum diiktiraf oleh pasaran Saya mendengar banyak panggilan persidangan. Hasil yang baik mempunyai korelasi yang sangat tinggi dengan seorang CEO yang hebat." Berhati-hati dengan perangkap bernilai, dia lebih suka "membayar" untuk "syarikat bertaraf dunia, " dengan melihat bahawa "dengan kuasa pendapatan, stok masih murah."
Melakukan Pekerjaan Rumah mereka sendiri
Sandhill tidak banyak memberi perhatian kepada laporan penyelidikan Wall Street, kata Johnston kepada Barron. Sebaliknya, mereka meneliti 10-Ks, 10-Qs dan transkrip panggilan pendapatan, mencari syarikat dengan "kelebihan ekonomi struktur yang boleh mengeksploitasi untuk jangka masa yang panjang." Seterusnya, mereka mengadakan perbincangan mendalam dengan Ketua Pegawai Eksekutif, CFO, atau hubungan pelabur, sebagai sebahagian daripada usaha ketekunan wajar yang biasanya berlaku antara dua minggu dan sebulan, katanya.
Pembayaran Global
Pembayaran Global adalah "pemerolehan saudagar, " sebuah syarikat yang memproses pembelian kad kredit dan debit untuk pedagang. Johnston memberitahu Ketua Pegawai Eksekutif Barron bahawa Jeff Sloan adalah "salah satu daripada orang pintar yang pernah kami ikuti." Melalui pengambilalihan dan analitik khusus pelanggan yang canggih, Pembayaran Global telah menjadi syarikat keenam terbesar oleh bahagian pasaran dalam bidangnya, tambah Johnston, dengan asas pelanggannya menjadi peniaga kecil dan sederhana.
Dia menyukai fakta bahawa Pembayaran Global mendapat 19% hasilnya dari Eropah dan 8% dari Asia, yang mana kedua-dua pasaran sedang berkembang. Dia mempunyai harga sasaran $ 153 menjelang akhir tahun 2019, 30% di atas penutup pada 14 Mac. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 5 Ciri-ciri Stok Pertumbuhan yang Baik .)
Bio-Techne
Bio-Tech memperoleh 65% daripada pendapatannya daripada protein, antibodi dan reagen, dan selebihnya datang dari penjualan instrumen dan peralatan diagnostik yang digunakan oleh pemain yang lebih besar dalam bioteknologi, kata Johnston kepada Barron. Salah satu pengambilalihan baru-baru ini adalah Advanced Diagnostics Cellular, yang mempunyai ujian yang dipatenkan yang digunakan dalam rawatan kanser yang 95% tepat, berbanding ketepatan 75% untuk ujian semasa, katanya. Ia mewakili hanya kira-kira 10% daripada pendapatan keseluruhan Bio-Techne, tetapi meningkatkan pendapatannya sendiri hampir 50% setiap tahun, setiap Johnston.
Untuk Bio-Techne secara keseluruhan, Johnston mengatakan bahawa ia sangat menguntungkan, dengan pendapatan meningkat sebanyak 15% setahun. Dia mempunyai sasaran harga $ 195 pada pertengahan tahun 2019, 33% di atas 14 Mac.
Co-Star
"Ia sebuah syarikat yang sangat sejuk, " kata Johnston kepada Barron. Diasaskan pada tahun 1987, beliau menamakan Co-Star "Bloomberg pasaran hartanah" berkenaan dengan pangkalan data yang luas dan dekad-panjangnya di bangunan, lokasi, penyewa, expirasi pajakan dan penyenaraian jualan. Beliau menyatakan bahawa pesaing terdekat mereka hanya memfailkan pembubaran, meningkatkan kuasa harga Co-Star. Margin operasi mereka adalah 29% pada 2017, dan mereka mempunyai matlamat jangka panjang 40%, kata Johnston kepada Barron.
Beliau mempunyai sasaran harga $ 455 menjelang akhir tahun 2019, 25% di atas penutup pada 14 Mac. Dia mempelbagaikan Co-Star untuk mempunyai wang tunai $ 900 juta pada 2020, satu faktor besar dalam membangunkan sasaran harganya.
