Apakah Swap Inflasi Kupon Zero (ZCIS)?
Swap inflasi kupon sifar adalah jenis derivatif di mana pembayaran kadar tetap pada jumlah nada yang ditukar untuk pembayaran pada kadar inflasi. Ia merupakan pertukaran aliran tunai yang membolehkan pelabur sama ada mengurangkan atau meningkatkan pendedahan mereka terhadap perubahan dalam kuasa beli wang. Swap sifar kupon sifar juga dikenali sebagai swap inflation breakeven.
Takeaways Utama
- Dalam swap inflasi sifar kupon, yang merupakan jenis asas derivatif inflasi, aliran pendapatan yang terikat dengan kadar inflasi ditukar untuk aliran pendapatan dengan kadar faedah tetap. Dengan swap inflasi sifar kupon, kedua-dua pendapatan aliran dibayar sebagai satu pembayaran sekaligus apabila swap mencapai kematangan dan paras inflasi diketahui, dan bukan sebenarnya menukar mata wang secara berkala. Apabila inflasi meningkat, pembeli inflasi menerima lebih banyak daripada penjual inflasi daripada apa yang dia bayar, tetapi jika inflasi jatuh, pembeli inflasi menerima kurang dari penjual inflasi daripada apa yang dia bayar.
Memahami Swap Inflasi Kupon Zero (ZCIS)
Dalam swap inflasi kupon sifar, yang merupakan jenis asas derivatif inflasi, aliran pendapatan yang terikat dengan kadar inflasi ditukar untuk aliran pendapatan dengan kadar faedah tetap. Keamanan sifar kupon tidak membuat bayaran faedah berkala sepanjang hayat pelaburan. Sebaliknya, jumlah sekali gus dibayar pada tarikh matang kepada pemegang keselamatan.
Begitu juga dengan pertukaran inflasi kupon sifar, kedua-dua aliran pendapatan dibayar sebagai satu pembayaran sekaligus apabila swap mencapai kematangan dan tahap inflasi diketahui, dan bukannya menukar pertukaran secara berkala. Ganjaran pada kematangan bergantung kepada kadar inflasi yang dicapai sepanjang tempoh tertentu, seperti yang diukur oleh indeks inflasi. Sebenarnya, pertukaran sifar kupon sifar adalah kontrak dua hala yang digunakan untuk menyediakan lindung nilai terhadap inflasi.
Di bawah swap inflasi sifar sifar, penerima inflasi, atau pembeli, membayar kadar tetap yang ditetapkan dan, sebagai balasan, menerima bayaran berkaitan inflasi dari pembayar inflasi, atau penjual. Sisi kontrak yang membayar kadar tetap dirujuk sebagai kaki tetap, sementara akhir lain dari kontrak derivatif ialah mata inflasi. Kadar tetap dipanggil kadar swap breakeven.
Pembayaran dari kedua-dua kaki itu menangkap perbezaan antara inflasi yang dijangkakan dan sebenar. Jika inflasi sebenar melebihi inflasi yang dijangka, pulangan yang positif kepada pembeli dianggap sebagai keuntungan modal. Apabila inflasi meningkat, pembeli memperoleh lebih banyak; jika inflasi jatuh, pembeli mendapat kurang. Walaupun pembayaran biasanya ditukar pada akhir tempoh swap, pembeli boleh memilih untuk menjual swap di pasaran over-the-counter (OTC) sebelum matang.
Pembeli inflasi membayar sejumlah tetap, yang dikenali sebagai kaki tetap. Ini adalah:
Tetapkan Kaki = A *
Penjual inflasi membayar jumlah yang diberikan oleh perubahan dalam indeks inflasi, yang dikenali sebagai kaki inflasi. Ini adalah:
Inflasi Kaki = A *
di mana:
A = Rujukan notional swap
r = Kadar tetap
t = Bilangan tahun
I E = Indeks inflasi pada tarikh akhir (matang)
I S = Indeks inflasi pada tarikh mula
Contoh Swap Inflasi Zero-Kupon (ZCIS)
Contohnya, dengan mengandaikan dua pihak memasuki swap sifar kupon sifar lima tahun dengan nilai nosional $ 100 juta, kadar tetap 2.4%, dan indeks inflasi yang dipersetujui, seperti IHP, pada 2.0% apabila pertukaran itu dipersetujui. Pada kematangan, CPI berada pada 2.5%.
Kaki Tetap = $ 100, 000, 000 *
= $ 100, 000, 000 *
= $ 12, 589, 990.68
Inflasi Kaki = $ 100, 000, 000 *
= $ 100, 000, 000 *
= $ 25, 000, 000.00
Memandangkan inflasi kompaun meningkat melebihi 2.4%, pembeli inflasi mendapat keuntungan, penjual inflasi akan mendapat keuntungan.
Mata wang swap menentukan indeks harga yang digunakan untuk mengira kadar inflasi. Sebagai contoh, pertukaran dalam denominasi dolar AS akan berdasarkan kepada Indeks Harga Pengguna (CPI), proksi untuk inflasi yang mengukur perubahan harga dalam sekumpulan barangan dan perkhidmatan di Amerika Syarikat. Pertukaran mata wang dalam mata wang British biasanya akan didasarkan pada Indeks Harga Runcit Great Britain (RPI).
Seperti setiap kontrak hutang, pertukaran inflasi kupon sifar tertakluk kepada risiko mungkir dari mana-mana pihak sama ada kerana masalah kecairan sementara atau isu struktur yang lebih penting, seperti ketidakmampuan bayar. Untuk mengurangkan risiko ini, kedua-dua pihak mungkin bersetuju untuk meletakkan cagaran untuk jumlah yang perlu dibayar.
Instrumen kewangan lain yang boleh digunakan untuk melindung nilai terhadap risiko inflasi ialah pertukaran inflasi hasil sebenar, pertukaran harga inflasi harga, Sekuriti Pelindungan Inflasi Sekuriti (TIPS), sekuriti berkaitan perbandaran dan korporat, sijil deposit berkaitan inflasi, dan berkaitan dengan inflasi bon simpanan.
