Tahun-tahun kebelakangan ini telah ditandakan oleh tahap korelasi positif yang tinggi di kalangan aset kewangan yang berada di atas norma-norma bersejarah, dan ini menunjukkan masalah di hadapan, menurut analisis oleh Deutsche Bank yang dipetik oleh The Wall Street Journal. Apabila kelas aset yang berlainan berpindah ke arah yang sama pada masa yang sama, bahawa had, jika tidak dapat dihapuskan, faedah yang mungkin untuk mempelbagaikan merentas kelas sebagai alat pengurusan risiko.
Selain itu, apabila korelasi yang tinggi memerintah, satu perkembangan negatif yang membawa satu penenggelaman kelas dapat mewujudkan longsor yang meluas. Pemangkin yang mungkin untuk longsor itu sekarang adalah ancaman Presiden Trump yang membangkitkan tarif terhadap barangan Cina.
Di antara 70 kelas aset kewangan yang dikesan oleh Deutsche Bank, sehingga April 2019 hampir 90% telah mencatatkan pulangan jumlah positif (penghasilan harga ditambah pendapatan, seperti faedah atau dividen) dalam terma dolar AS. Kelas-kelas ini termasuk pelbagai indeks pasaran saham dan pasaran bon dari seluruh dunia, sebagai tambahan kepada minyak dan komoditi fizikal lain, serta kriptografi, antara lain. Jadual di bawah menyenaraikan hanya beberapa faktor yang dapat mengalihkan "Rally Semuanya" pada 2019, kerana Journal dubs itu, secara mendadak menjadi terbalik.
Kenapa 'Semuanya Rali' Boleh Berubah Segera
- Pertempuran perdagangan AS-China yang berlarutan. Pengurangan pertumbuhan ekonomi global. Pasaran global yang saling berkait rapat. Kecairan yang rendah.
Kepentingan untuk Pelabur
"Ia seperti lompatan bungee pada katapel, " seperti Peter Atwater, penganalisis penyelidikan dan pensyarah tambahan di The College of William & Mary, menggambarkan keadaan itu kepada Jurnal. Dia "sangat bermasalah dengan korelasi" dan juga oleh penurunan volatiliti.
Di samping itu, kecairan pasaran mengecil dapat meningkatkan magnitud selok masa depan, dan mengurangkan kecairan adalah sebahagian daripada hasil inisiatif pengawalseliaan seperti Peraturan Volcker yang berusaha menjadikan sistem perbankan lebih selamat dengan mengehadkan keupayaan bank untuk membuat pasaran dalam sekuriti. "Penyerap kejutan itu tidak ada lagi, " kata Matt Pecot, ketua ekuiti Asia Pasifik di Barclays, kepada Journal. "Dan ia membuat sistem itu secara keseluruhannya tidak menentu, " katanya.
Mencari kepelbagaian dengan melabur merentasi sempadan juga sedang melangkah ke batas-batas akhir-akhir ini. "Pasaran lebih rapat sama seperti sebelumnya, " kata Michael Parker, ketua penyelidikan dan strategi yang berpangkalan di Hong Kong di rantau Asia Pasifik di Bernstein, dalam ucapannya kepada Jurnal. "Di dunia yang global dengan aliran barangan, perkhidmatan, orang, idea, dan modal percuma, anda fikir perlu ada korelasi yang lebih tinggi dengan semua perkara ini, " katanya.
Pada 2018, rekod 87% daripada 70 kelas aset yang dikesan oleh Deutsche Bank jatuh dalam nilai. Pada tahun 2017, 99% menghairankan naik, untuk perhimpunan yang paling luas. Berdasarkan sejarah sejak tahun 1901, satu tahun yang tipikal melihat kira-kira 70% bergerak dalam arah yang sama. Deutsche Bank mendapati bahawa enam perhimpunan luas dalam sejarah, dari segi bilangan kelas aset yang menuju ke atas, telah berlaku sejak tahun 2000.
Pada hari Isnin, 6 Mei, Indeks S & P 500 (SPX) turun sebanyak 1.2% di tempat terbuka dan akhirnya menurun serendah 1.6% di bawah penutupan sebelumnya pada hari Jumaat, 3 Mei, sebelum mengadakan perhimpunan sederhana dan mengakhiri hari ke hari oleh hanya 0.5%.
Melihat ke hadapan
Walaupun ketegangan perdagangan mudah di antara Amerika Syarikat dan China, potensi negatif lain menjejaskan pasaran, seperti yang lain yang disenaraikan di atas. Satu lagi adalah kemungkinan kenaikan harga inflasi yang mendorong pembalikan dasar oleh Federal Reserve, menghantar kadar faedah ke atas sekali lagi.
