Ramai pelabur dan pemerhati pasaran mengalu-alukan pengumuman baru-baru ini oleh Rizab Persekutuan bahawa ia akan lebih terkawal dalam pendekatannya terhadap kenaikan kadar faedah masa depan. Orang lain bimbang bahawa ini akan menghasilkan gelembung spekulatif, atau "mencairkan, " dalam harga saham, serupa dengan keadaan pada akhir 1990-an yang berakhir dengan Dotcom Crash dari 2000-02. Pengkritik mencatat bahawa dasar pelonggaran monetari yang agresif yang dilakukan oleh Alan Greenspan, Pengerusi Fed pada masa itu, tidak mempunyai kesan ketara terhadap ekonomi, tetapi memacu harga saham yang melambung yang tidak dapat dielakkan.
"Perkara menarik mengenai tempoh ini ialah para pegawai yang tidak menghiraukan makro data yang mereka lihat Walaupun terdapat pasaran buruh yang 'ketat' dan 'tiada kemerosotan yang nyata dalam ekonomi', FOMC percaya mereka sedang menuju ke risiko yang penting, " katanya. Dario Perkins, pengarah urusan Global Macro di firma penyelidikan berpangkalan di UK TS Lombard, dalam nota kepada pelanggan seperti yang dipetik oleh MarketWatch.
Adakah Saham Meleleh?
(Keuntungan Dari Dec. 2018 Lows to Close pada 11 Februari 2019)
- Index Indeks S & P 500: + 15.5% Purata Industri Dow Jones (DJIA): + 15.4% Indeks Komposit Nasdaq (IXIC): + 18.1% Indeks Nasdaq 100 (NDX): + 17.2% Indeks Russell 2000 (RUT): +19.9 %
Kepentingan Untuk Pelabur
Perkins meramalkan bahawa Fed mungkin mengurangkan kadar pada separuh kedua 2019 memandangkan eksport AS melemahkan dan menangguhkan kesan kenaikan kadar sebelumnya akan berkuatkuasa sepenuhnya. Walau bagaimanapun, beliau tidak melihat kemelesetan ekonomi AS di kaki langit, dan percaya bahawa ekonomi global sebenarnya boleh mengukuhkan ke 2020, yang akan mendorong Fed untuk mengetatkan sekali lagi sebagai tindak balas.
Melihat kembali pada tahun 1998, Perkins mencatat bahawa, "seperti hari ini, banyak bahagian dunia mengalami kesusahan." Sebagai tindak balas, "FOMC beralih dari kecenderungan pengetatan kepada penurunan kadar kecemasan dalam beberapa minggu." Kesan utama, katanya, adalah mencair dua tahun, atau lonjakan mendadak, dalam harga saham yang akhirnya menyebabkan Dotcom Crash, di mana S & P 500 jatuh sebanyak 45% dan Nasdaq Composite menjunam sebanyak 78%.
Perkins menjangkakan bahawa peningkatan dalam volatiliti pasaran saham akan merangsang Fed untuk mengurangkan kadar sebelum sebarang petunjuk menunjukkan bahawa ekonomi AS semakin perlahan. Sama seperti yang dikatakan "Greenspan Put" yang wujud pada akhir 1990an dan awal tahun 2000, beliau percaya bahawa "Powell Put" dijangka oleh banyak pelabur hari ini. Iaitu, beliau menjangka bahawa pasaran menjangkakan tindakan pantas oleh Pengerusi Fed semasa, Jerome Powell untuk menaikkan harga saham dengan meningkatkan kecairan dan mengurangkan kadar faedah jika ia berada di ambang penurunan.
Robert Burgess, seorang editor untuk Pendapat Bloomberg, menulis pada bulan Januari, menyaksikan pencairan 2019 yang lebih kuat daripada itu pada minggu pembukaan 2018, yang berakhir dengan pembetulan yang tajam. Hasil bon telah menurun dalam menghadapi retorik lebih dovish dari Fed, menimbulkan kemungkinan bahawa baki tunai besar yang dibina oleh para pelabur saraf pada suku keempat 2018 mungkin mula membanjiri kembali ke stok. Walau bagaimanapun, selepas melihat aliran bersih $ 11.3 bilion ke dalam dana bersama ekuiti dan ETF, baik domestik dan antarabangsa, pada minggu yang berakhir pada 9 Januari 2019, tiga minggu berikut mengalami aliran keluar bersih $ 15.0 bilion, setiap Institut Syarikat Pelaburan (ICI).
Melihat ke hadapan
Keputusan oleh Fed untuk menolak kenaikan kadar mungkin telah memanjangkan hayat pasaran lembu. Walau bagaimanapun, pengalaman bersejarah yang dikutip oleh Dario Perkins menimbulkan pelbagai huru-hara yang tidak sihat yang boleh berakhir dengan teruk.
