Apakah Pelbagai Enterprise?
Multiple perusahaan, juga dikenali sebagai EV multiple, adalah nisbah yang digunakan untuk menentukan nilai sebuah syarikat. Pelbagai perusahaan melihat pada firma dalam cara pengambil keuntungan berpotensi dengan mempertimbangkan hutang syarikat. Saham dengan kelebihan perusahaan kurang daripada 7.5x berdasarkan 12 bulan terakhir (LTM) pada amnya dianggap sebagai nilai yang baik. Bagaimanapun, penggunaan cutoff yang ketat biasanya tidak sesuai kerana ini bukan sains yang tepat.
Enterprise Multiple
Tidak seperti banyak langkah lain yang lain, pelbagai syarikat mengambil kira hutang dan tahap tunai syarikat selain daripada harga sahamnya dan mengaitkan nilai itu kepada keuntungan tunai firma (misalnya nisbah harga kepada pendapatan).
Takeaways Utama
- Berbilang syarikat, juga dikenali sebagai pelbagai EV / EBITDA, adalah nisbah yang digunakan untuk menentukan nilai syarikat. Ia dikira dengan membahagikan nilai perusahaan oleh EBITDA. Gandaan perusahaan boleh berbeza-beza bergantung kepada industri. Adalah munasabah untuk mengharapkan gandaan perusahaan yang lebih tinggi dalam industri pertumbuhan tinggi dan gandaan yang lebih rendah dalam industri dengan pertumbuhan lambat.
Penting
Berbilang perusahaan adalah timbal balik nisbah EBITDA / EV.
The Formula Untuk Enterprise Multiple Is
Formula Pelbagai Perusahaan. Investopedia
Di mana:
- EV = (permodalan pasaran) + (nilai hutang) + (kepentingan minoriti) + (saham pilihan) - (tunai dan setara tunai); dan EBITDA adalah pendapatan sebelum faedah, cukai, susutnilai, dan pelunasan.
Enterprise Multiple: My Financial Financial Term
Asas-Asas Enterprise Multiple
Pelabur terutamanya menggunakan syarikat perusahaan berganda untuk menentukan sama ada sesebuah syarikat undervalued atau overvalued. Nisbah yang rendah menunjukkan bahawa syarikat mungkin undervalued dan nisbah yang tinggi menunjukkan bahawa syarikat mungkin terlebih nilai.
Pelbagai syarikat berguna untuk perbandingan transnasional kerana ia mengabaikan kesan mendistorsi dari dasar-dasar percukaian negara masing-masing. Ia juga digunakan untuk mencari calon pengambilalihan menarik sejak nilai perusahaan termasuk hutang dan merupakan metrik yang lebih baik daripada cap pasaran untuk penggabungan dan pengambilalihan (M & A). Sebuah syarikat dengan pelbagai perusahaan yang rendah boleh dianggap sebagai calon pengambilalihan yang baik.
Gandaan perusahaan boleh berbeza-beza bergantung kepada industri. Adalah munasabah untuk mengharapkan gandaan perusahaan yang lebih tinggi dalam industri pertumbuhan tinggi (contohnya bioteknologi) dan gandaan yang lebih rendah dalam industri dengan pertumbuhan lambat (misalnya kereta api).
Geran perusahaan dikira dengan nilai perusahaan yang dibahagikan oleh EBITDA. EBITDA adalah singkatan yang bermaksud pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan. Walau bagaimanapun, langkah ini tidak berdasarkan prinsip perakaunan yang diterima umum AS (GAAP). Pada bulan April 2016, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) menyatakan langkah-langkah bukan GAAP seperti EBITDA akan menjadi titik fokus agensi untuk memastikan bahawa syarikat tidak membentangkan keputusan dengan cara yang mengelirukan. Sekiranya EBITDA ditunjukkan, SEC menasihatkan bahawa syarikat perlu mendamaikan metrik kepada pendapatan bersih. Ini harus membantu para pelabur dengan memberikan maklumat mengenai bagaimana angka tersebut dikira.
Nilai perusahaan (EV) adalah ukuran nilai ekonomi sesebuah syarikat. Ia sering digunakan untuk menentukan nilai perniagaan jika ia diperolehi. Ia dianggap sebagai ukuran penilaian yang lebih baik daripada permodalan pasaran, kerana faktor-faktor terakhir hanya dalam ekuiti perniagaan tanpa mengambil kira hutang. EV dikira sebagai permodalan pasaran termasuk hutang, saham pilihan, dan kepentingan minoriti, tolak wang tunai. Entiti yang membeli sebuah syarikat perlu membayar nilai ekuiti dan mengambil alih hutang itu, tetapi wang tunai itu akan mengurangkan harga yang dibayar.
Contoh Enterprise Multiple
Oleh kerana pelbagai perusahaan termasuk aset, hutang dan ekuiti dalam analisanya, pelbagai perusahaan syarikat memberikan gambaran yang tepat dari keseluruhan prestasi perniagaan. Penganalisis ekuiti menggunakan pelbagai perusahaan apabila membuat keputusan pelaburan.
Contohnya, Denbury Resources Inc., sebuah syarikat petroleum dan gas asli yang berpangkalan di Texas, melaporkan prestasi kewangan suku pertama pada 24 Jun 2016. Denbury Resources mempunyai nisbah nilai EBITDA kepada 5x dan syarikat maju pelbagai daripada 13x. Kedua-dua gandaan perusahaan dibandingkan dengan syarikat industri lain dengan gandaan syarikat yang lepas. Lebih daripada 13x perusahaan hadapan syarikat itu lebih daripada dua kali ganda nilai perusahaan dari tempoh yang sama pada tahun 2015. Penganalisis mendapati kenaikan ini adalah disebabkan oleh penurunan EBITDA sebanyak 62%.
Had Pelbagai Syarikat
Gandaan perusahaan menyediakan cara mudah untuk mengenal pasti syarikat yang bernilai tinggi. Tetapi, berhati-hati dengan perangkap nilai, stok dengan gandaan yang rendah kerana mereka layak (misalnya syarikat sedang berjuang dan tidak akan pulih). Ini mencipta ilusi pelaburan nilai, tetapi asas-asas industri atau syarikat menunjukkan pulangan negatif.
Para pelabur cenderung untuk menganggap bahawa prestasi masa lalu stok adalah petunjuk pulangan masa depan dan apabila banyak turun, mereka sering melompat peluang untuk membelinya pada nilai "murah" itu. Pengetahuan tentang asas industri dan syarikat dapat membantu menilai nilai aktual saham.
Satu cara mudah untuk melakukan ini ialah melihat keuntungan (ke hadapan) yang diharapkan (EBITDA) dan menentukan sama ada unjuran melepasi ujian. Gandaan maju harus lebih rendah daripada gandaan LTM semasa; jika mereka lebih tinggi, secara umumnya ia bermakna keuntungan akan menurun dan harga saham masih belum mencerminkan kemerosotan ini. Kadangkala kelipatan ke hadapan boleh kelihatan sangat murah. Perangkap nilai berlaku apabila gandaan ke hadapan ini kelihatan terlalu murah, tetapi realiti adalah EBITDA yang diunjurkan terlalu tinggi dan harga saham telah jatuh, mungkin mencerminkan sikap berhati-hati pasaran. Oleh itu, penting untuk mengetahui pemangkin syarikat dan industri.
