Dana bersama terbuka mempunyai rekod yang hebat untuk berkembang ke saiz raksasa dengan cepat apabila para pelabur berduyun-duyun untuk dana yang semakin meningkat ini. Tetapi ada kemungkinan dana menjadi terlalu besar dan menyebabkan masalah bagi pengurus dana dan pelabur. kami akan menunjukkan kepada anda bagaimana untuk menangani pertumbuhan pesat dana ini dan bagaimana untuk menentukan sama ada dana ini sesuai untuk strategi pelaburan anda.
Bagaimana Dana Bersama Meningkat?
Apabila kita bercakap tentang saiz, kita merujuk kepada jumlah asas aset atau jumlah wang yang harus ditgawas dan dilaburkan oleh pengurus dana bersama.
Dana bersama terbuka membuka saiz aset mereka dalam dua cara:
- Prestasi kukuh saham dan / atau bon dalam portfolio dana. Apabila aset yang mendasari dalam portfolio meningkat nilai, saiz aset dana meningkat. Aliran wang pelabur. Inilah sebabnya mengapa saiz aset dana akan terus berkembang walaupun ia mempunyai pulangan yang negatif.
Apabila Saiz Bermula Menghalang Prestasi
Oleh kerana lebih ramai pelabur tertarik dengan dana bersama, pengurus itu dibentangkan dengan jumlah tunai yang sangat besar. Risiko yang timbul dalam situasi ini ialah untuk meletakkan wang tunai untuk bekerja secepat mungkin, sesetengah pengurus boleh membeli instrumen tambahan yang tidak optimum untuk pelabur dana.
Untuk menentukan apabila saiz mula menghalang prestasi, kita perlu bertanya pada titik di mana hubungan positif antara saiz dana dan kecekapan pengurusan menjadi negatif - iaitu, di mana kesan negatif dari saiz dana membatalkan kesan positif dana jumlah prestasi pulangan. Adalah sukar untuk menentukan tepat pada titik apa ini berlaku; tetapi secara umum, apabila pengurus dana tidak dapat mengekalkan strategi pelaburan dana itu dan menghasilkan pulangan yang setanding dengan rekod sejarah dana, dana itu menjadi terlalu besar.
Perlu diingat bahawa dengan dana indeks dan dana bon, saiz tidak menjadi masalah. Dalam kedua-dua kes ini, lebih besar pasti lebih baik. Pengurusan portfolio mudah dikendalikan dan perbelanjaan operasi dana tersebar di atas asas aset yang lebih besar, sekali gus mengurangkan nisbah perbelanjaan dana.
Di dalam industri dana bersama, saiz dana mesti dipandang berkaitan dengan konteks gaya pelaburannya. Sesetengah dana menderita apabila dana mengatasi gaya pelaburannya. Contohnya, dana pertumbuhan kecil di mana saiz aset tumbuh dari $ 100 juta hingga $ 1 bilion semata-mata tidak begitu berkesan dalam strategi awalnya. Pengurus dana topi yang kecil mempunyai lebih banyak mentalitas "pemilih saham", yang mungkin menarik minat pelabur tertentu untuk mendapatkan dana seperti ini di tempat pertama. Dana topi kecil biasanya mempunyai stok yang diniagakan tipis dan cenderung menumpukan perhatian pada bilangan stok yang lebih kecil. Sekiranya pengurus cap kecil berjaya dan dana menarik pelabur baru (dan wang), pengurus dana mungkin menghadapi masalah untuk membeli blok besar tambahan saham yang diniagakan tanpa memaksimumkan harga saham dan menjadikannya lebih mahal. Prestasi mungkin tergelincir kerana pengurus dana cuba mencari pelaburan baru dengan kemasukan wang baru.
Melawan Kesulitan Saiz Dana
Apabila saiz dana menjejaskan keupayaan pengurusan untuk mengekalkan pendekatan pelaburan yang sama, dana bersama mempunyai tiga pilihan:
- Terus menguruskan dana yang lebih besar dengan strategi yang sama yang berkesan apabila dana itu separuh daripada saiz. Menukar pendekatan pelaburan dana, yang mungkin menjejaskan motivasi pelabur yang membeli dana kerana strategi pelaburan yang dinyatakan. Tutup dana kepada pelabur baru. Tukar dana terbuka kepada dana tertutup. Dengan cara ini, dana tidak lagi akan meningkat hasil daripada pelabur yang membuat pembayaran tunai tambahan ke dalamnya.
Apabila Dana Ekuiti Besar Menjadi Generik
Satu lagi masalah masalah besar yang dihadapi adalah kerana mereka lebih sukar untuk mengurus secara aktif, mereka cenderung menjadi apa yang disebut industri "dana indeks almari." Dengan kata lain, portfolio mereka mula menyerupai dana indeks. Oleh kerana aset menjadi lebih besar, pengurus dana bersama perlu menyebarkan aset ke atas bilangan stok yang lebih besar kerana melabur sejumlah besar dalam satu stok tertentu, seperti yang telah disebutkan sebelumnya, boleh menjejaskan harga saham. Akibatnya, pelabur individu, sambil membayar yuran tambahan untuk pengurusan "aktif", akhirnya menerima prestasi yang serupa dengan indeks S & P 500.
Jadi lebih kecil lebih baik?
Sesetengah pengurus pelaburan memilih dana yang lebih kecil kerana ia membolehkan mereka bergerak dengan cepat masuk dan keluar dari stok. Bandingkan, sebagai contoh, dana bersama bersama yang mungkin melabur $ 1 juta dalam stok kepada yang besar yang mungkin melabur $ 30 juta. Seperti yang anda boleh bayangkan, lebih mudah untuk cuba keluar dari (atau ke) stok dengan $ 1 juta daripada dengan $ 30 juta. Menjual $ 30 juta dalam saham boleh mengambil masa beberapa hari, dan penjualan akan meletakkan tekanan ke atas harga stok.
Pada masa yang sama, dana yang lebih kecil juga boleh menjadi terlalu kecil. Pertama sekali, dana baru yang lebih kecil boleh mempamerkan prestasi jangka pendek yang sangat baik, yang boleh mengelirukan kerana beberapa saham yang berjaya dalam portfolio itu boleh memberi impak besar kepada prestasi dana. Oleh kerana dana baru ini tidak mempunyai rekod prestasi, sesetengah pelabur boleh tertarik untuk membeli dana yang diuruskan oleh pengurus yang tidak berpengalaman. Kedua, kerana dana kurang kepelbagaian, prestasi buruk satu saham akan memberi kesan negatif yang besar ke atas portfolio keseluruhan. Akhir sekali, perbelanjaan operasi cenderung lebih tinggi untuk dana yang lebih kecil kerana peluang yang lebih rendah untuk memanfaatkan skala ekonomi.
Tidak Semua Dana Besar Bad
Untuk sesetengah segmen, saiz pasaran hanya tidak penting. Contohnya, dana pendapatan tetap (bon) harus menghasilkan pulangan yang konsisten, tanpa mengira saiznya. Pasaran bagi bon jauh lebih besar daripada pasaran saham, jadi harga kurang sensitif terhadap dagangan volum tinggi. Akibatnya, pengurus dana bon mengawasi aset dengan kecairan yang lebih tinggi.
Di samping itu, tidak semua dana besar terkenal dengan prestasi yang kurang baik. Sebagai contoh, orang mula mengkritik Peter Lynch pada awal 1980-an ketika Dana Fidelity Magellannya mengatasi aset bernilai $ 1 bilion. Walau bagaimanapun, dana itu meningkat kepada $ 13 bilion dalam tempoh kurang daripada tujuh tahun - peningkatan dalam aset ini datang daripada prestasi aset pendasar dan aliran masuk dana yang banyak ditarik oleh bakat saham unggulan Peter Lynch. Di bawah pengurusannya, Dana Magellan mengatasi indeks S & P 500 sebanyak 13% setahun dari tahun 1977 hingga 1990. Sekiranya anda, sebagai pelabur, telah melepaskannya apabila mencapai $ 13 bilion, anda akan terlepas peluang salah satu peluang pelaburan yang hebat masa baru-baru ini. Dalam tahun-tahun berikutnya kepimpinan pengurus Lynch, Dana Magellan terus berkembang, mencapai $ 137 bilion pada tahun 1999. Walaupun saiz dana itu menurun kepada $ 13 bilion pada tahun 2013, jumlah pulangan tahunan purata sepanjang hayat dana itu masih luar biasa pada 16.33% daripada 2013.
Mencari Dana yang 'Baik'
Sama seperti Goldilocks mendapati mangkuk bubur yang "tidak terlalu panas dan tidak terlalu sejuk, tetapi hanya betul, " anda juga boleh mencari dana yang tidak terlalu kecil atau terlalu besar, tetapi hanya betul. Peraturan umum berikut boleh membantu anda menentukan sama ada saiz dana bersama adalah halangan atau manfaat kepada pulangan dana:
- Pertimbangkan Ukuran yang Berkaitan dengan Pendekatan Pelaburan . Walaupun Peter Lynch mungkin dapat mengendalikan saiz dana gabungannya, anda boleh yakin bahawa dana pertumbuhan kecil dengan nilai aset $ 1 bilion tidak akan juga tambang. Dana di Pangkalan Aset Yang Mengecut Mengurangkan Bendera Merah . Pastikan untuk menyemak dan membandingkan pegangan tunai masa lalu dana yang anda sedang mempertimbangkan. Aset aset mengecut bermakna dana kehilangan wang kerana pelabur mengeluarkan pelaburan mereka, atau prestasi aset dalam portfolio telah banyak menyusut nilai. Berhati-hati dengan Dana dengan Pegangan Tunai Besar . Bandingkan pegangan tunai dana dalam tahun semasa ke pegangannya pada tahun-tahun sebelumnya. Walaupun dana bersama diperlukan untuk mengekalkan sebahagian kecil daripada portfolio secara tunai untuk memenuhi permintaan pelabur untuk penebusan, dana dengan sebahagian besar portfolionya dalam bentuk tunai (lebih besar daripada 15%) dapat menunjukkan bahawa pengurus mengalami kesulitan mengalokasikan aset dana ke pelbagai sekuriti. Terdapat pengecualian kepada peraturan ini, kerana sesetengah pengurus dana lazimnya menggunakan pegangan tunai yang besar untuk menjangkakan penurunan pasaran, oleh itu mempunyai tunai yang bersedia untuk segera mengambil pelaburan murah.
Garisan bawah
Dana bersama berkembang, dan pertumbuhan mereka boleh mempengaruhi prestasi mereka, jadi terpulang kepada anda untuk memastikan strategi mereka sepadan dengan matlamat mereka, atau mengambil wang anda di tempat lain. Untuk mempunyai dana pertumbuhan besar yang anda benar-benar gembira adalah satu perkara - untuk melekatinya kerana anda tidak tahu yang lebih baik adalah yang lain.
