Warren Buffett telah dipuji selama beberapa dekad sebagai salah satu jenius pelaburan terbesar sepanjang masa, tetapi diperpanjang prestasi yang rendah oleh firma yang dipimpinnya sebagai Ketua Pegawai Eksekutif, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), telah menelan belas pengikutnya pada kadar yang laju. Salah satu daripadanya ialah David Rolfe, ketua pegawai pelaburan (CIO) dari Wedgewood Partners, sebuah firma pelaburan dengan lebih daripada $ 2 bilion dalam aset di bawah pengurusan (AUM), yang telah menjual seluruh pegangan Berkshire selepas lebih daripada 20 tahun.
"Jisim menghisap tidak memotong mustard Heinz semasa Pasar Besar Bull 2009-2019, " Rolfe menulis dalam surat pelanggan 3Q 2019 Wedgewood Partners. "The Great Bull boleh menjadi salah satu penghormatan kerjaya yang mengagumkan untuk Tetuan Buffett dan Munger." Sebaliknya, Berkshire telah menjadi laggard pasaran yang terkenal, seperti yang ditulis Rolfe: "Memang, sejak Great Bull bermula pada 9 Mac 2009, Saham Berkshire Hathaway B naik 269% ke suku ketiga baru-baru ini. Sepanjang tempoh yang sama, Indeks S & P 500 naik + 370%."
Takeaways Utama
- Prestasi Berkshire Hathaway telah tertinggal dalam pasaran selama bertahun-tahun. Pelabur besar lama telah menulis kritikan kasar Buffett. Pelabur ini melihat banyak kesilapan dan peluang yang tidak dijawab oleh Buffett. Dia juga percaya bahawa Buffett harus mengembalikan modal kepada para pemegang saham.
Kepentingan untuk Pelabur
Persembahan Berkshire pada tahun 2019 telah mengecewakan. Untuk nasib tahun ini hingga 15 Oktober, kedua-dua saham A dan B naik kurang dari 3%, manakala S & P 500 melonjak hampir 20%.
Rolfe memetik empat sebab utama kerana kehilangan keyakinannya terhadap Buffett. Ini adalah: pelaburan terputus dalam KraftHeinz dan IBM; peluang terjawab untuk membeli pemenang besar seperti Visa, MasterCard, Costso dan Microsoft; strategi pengambilalihan yang tidak dilaksanakan dan kegagalan untuk melakukan tawaran yang cukup besar; dan tidak mengembalikan gunung Berkshire kepada pelabur melalui pembelian saham dan dividen.
Pelaburan Botched. Kraft Heinz Co. (KHC) dibentuk hasil daripada penggabungan yang disokong oleh Buffett, tetapi syarikat gabungan itu telah kalah, menyedihkan Berkshire dengan kerugian yang tidak direalisasi lebih dari $ 1 bilion, nota Barron. Sementara itu, kepentingannya dalam International Business Machines Corp. (IBM) menghasilkan keuntungan total kurang daripada 5% dalam tempoh 6 tahun, 2011 hingga 2017, setiap GuruFocus.
Peluang Terlepas. Rolfe merungut, memetik kenaikan harga pasaran saham itu pada 3Q 2019: "Mastercard naik + 1, 521%, Visa naik hampir 1, 137%, tidak semua hilang. pada berat gabungan hanya ibu jari yang menghisap 1.50% daripada portfolio ekuiti semasa Berkshire. Penggabungan gabungan semasa adalah 15.00%!"
Rolfe meneruskan dengan kata-kata kasar ini: "Dua layouts lain adalah Costco dan Microsoft.Bakettett telah menggunakan bimbingan pakar yang tidak dapat ditandingi di setiap syarikat di saku belakangnya selama bertahun-tahun - tetapi tidak ada yang dapat menawar pemegang saham." Charlie Munger telah menjadi pengarah Costco selama 22 tahun, keuntungan Costco dari Great Bull adalah + 522%. Sekali lagi, tidak semuanya hilang. Leftenan Buffett kini memiliki kedudukan 0.55% dalam Costco."
Pada tahun 2004, Gates menyertai dewan pengarah Berkshire, Buffett mungkin menghabiskan lebih banyak masa bercakap dengan Gates (Gates Foundation dan jambatan bermain juga) setiap hari daripada dia dengan pekerja utama Naib Pengerusi Berkshire Ajit Jain dan Greg Abel… Keuntungan saham Microsoft Bull Market ialah + 657%."
Melihat ke hadapan
Dana pencen awam yang besar kelihatan berbeza dalam pandangan mereka mengenai saham Berkshire. Dana Persaraan Pekerja Awam Oregon (OPERF), dana pencen awam ke-42 terbesar di dunia oleh aset, memotong pegangan saham kelas B Berkshire sebanyak 39% pada S2 2019, dengan menjual 141, 822 saham Kelas B, setiap Barron. Kepentingannya yang tersisa daripada 222, 763 saham Kelas B Berkshire bernilai kira-kira $ 47 juta pada harga semasa.
Sistem pencen New Jersey "sedang dalam krisis, " sebagai presiden senat negara menyatakan pada bulan Mei, setiap Barron, yang menyatakan bahawa, pada 30 Jun 2018, aset dana hanya 38.4% daripada liabilitinya. Pada laporan yang sama, dana itu membeli sekitar $ 100 juta saham kelas B Berkshire pada S2Q 2019. Sama ada ini merupakan langkah terdesak atau pengesahan semula Buffet yang tepat, hanya masa akan memberitahu.
