Pelabur mungkin tidak perlu melihat General Electric Co. (GE) untuk melihat apa yang kelihatan masa depan untuk saham cip biru Amerika yang lain, Exxon Mobil Corp. (XOM). Keruntuhan harga saham 12 bulan, PR 52% mengambil bulan bulan lepas apabila saham XOM mengarah ke arah yang sama, kehilangan hampir 15% sejak 1 Februari.
Walaupun hasil dividen 4% Exxon mungkin masih menarik, GE juga merupakan peringatan yang baik bahawa dividen dibayar daripada aliran tunai percuma, bukan pendapatan. Jelas, perkara penting apabila pendapatan kelihatan baik sementara aliran tunai percuma semakin berkurang, seperti yang ditunjukkan oleh sekeping pendapat MarketWatch baru-baru ini.
Penurunan yang panjang
Sepanjang 10 tahun yang lalu, Exxon kembali $ 275 bilion daripada pendapatan bersih $ 318 bilionnya kepada para pemegang saham menerusi dividen dan belian saham. Mereka adalah angka yang cukup baik, yang mungkin menyebabkan seseorang berfikir bahawa kenaikan hanya 15% dalam stok syarikat berbanding dengan Indeks S & P 500 sepanjang tempoh 10 tahun yang sama mencadangkan peluang nilai. Walau bagaimanapun, penurunan sebanyak 17% dalam tempoh lima tahun yang lalu, penurunan 9% sepanjang tahun lalu, dan 11% penurunan tahun sehingga kini, mencadangkan para pelabur membuang stok kerana mereka menyedari tentang beberapa masalah asas.
Begitu juga, GE telah bergelut dengan aliran tunai yang lebih rendah, pemotongan dividen dan penstrukturan semula. Saham syarikat turun 18% tahun ini manakala S & P 500 naik 2% pada tahun ini, pada penutup hari Khamis. (Untuk, lihat: Sinaran Aliran Tunai GE Menurunnya Tragic Stok ).
Mengurangkan Aliran Tunai Percuma
Masalah dengan gambar pendapatan Exxon adalah, walaupun kelihatan lebih mencukupi untuk mengembalikan nilai kepada para pemegang saham, ia tidak mencerminkan peningkatan kos perbelanjaan modal baru, dan mereka terus meningkat, kerana penemuan dan pengekalan rizab minyak baru menjadi semakin mahal. Oleh itu, sementara Exxon masih mendatangkan pendapatan, sebahagian pendapatan yang semakin meningkat digunakan untuk membiayai pelaburan baru dalam komoditi yang didagangkan pada diskaun 60% hingga lima tahun yang lalu..
Kecuali harga minyak meningkat dengan ketara atau Exxon boleh mengurangkan kos di tempat lain, peningkatan perbelanjaan modal mengambil sebahagian besar pendapatan syarikat, yang menyebabkan aliran tunai percuma menjadi kering. Sesungguhnya, aliran tunai bebas syarikat hanya $ 183 bilion dalam tempoh 10 tahun yang lalu, kekurangan $ 92 bilion daripada apa yang dikembalikan kepada pelabur. Untuk membuat perbezaan itu, Exxon perlu mengambil lebih banyak hutang, daripada lebihan tunai $ 24 bilion kepada hutang berjumlah $ 38 bilion dalam tempoh 10 tahun, menurut MarketWatch. (Untuk, lihat: Pemegang Saham Exxon Mobil Top 3 ).
Pasti, harga minyak mungkin mendapat rangsangan daripada penembakan AS Setiausaha Negara AS Rex Tillerson. Dengan bekas setiausaha Kabinet Exxon Mobil, kini, perjanjian nuklear Iran yang membolehkan Tehran meningkatkan pengeluaran mungkin berisiko dan sekatan baru boleh dikenakan ke atas Venezuela. Sama ada tindakan akan merosakkan bekalan minyak menyebabkan harga meningkat, yang boleh membantu memberi Exxon rangsangan jangka pendek. Walau bagaimanapun, dalam jangka masa panjang, tren aliran dan aliran tunai percuma tidak kelihatan menjanjikan.
