Ramalan perolehan korporat AS pada tahun 2019 akan menurun dengan ketara, dan sesetengah penganalisis juga melihat kemelesetan pendapatan, dengan keuntungan yang lebih rendah daripada pada 2018. Berdasarkan senario ini, meninggalkan ekuiti nampaknya merupakan tindak balas yang logik, memandangkan pendapatan adalah pemacu utama stok harga. Tidak begitu cepat, kata penganalisis di JPMorgan.
"Banyak yang percaya bahawa seseorang tidak boleh membeli saham sebelum pendapatan berhenti merosot. Kami terus tidak bersetuju dengan pandangan itu, " kata Mislav Matejka, ketua strategi ekuiti global dan Eropah di JPMorgan, dalam satu nota penyelidikan yang dikutip oleh CNBC. Mengulas pada empat pusingan terakhir yang mana anggaran pendapatan menurun, pasukannya mendapati bahawa harga saham memulakan rali rata-rata tujuh bulan sebelum anggaran itu bermula semula, menyiarkan keuntungan purata 30% dalam interim. Jadual di bawah membezakan ramalan pendapatan 2019 untuk S & P 500 daripada Goldman Sachs yang menaik dan Morgan Stanley yang menurun.
2019 Pendapatan Outlook: Bulls and Bears
(Base Case S & P 500 Pertumbuhan Pendapatan)
- Morgan Stanley: + 1% Goldman Sachs: + 6%
Kepentingan untuk Pelabur
Terdahulu dalam dekad ini, Matejka dan pasukannya dinilai sebagai penganalisis terbaik dalam kategori mereka selama empat tahun berturut-turut oleh majalah Institutional Investor, nota CNBC. Kitaran pendapatan negatif yang paling baru yang mereka jangkakan berlaku pada 2015-16. Dari Februari 2016 hingga Disember 2016, pasaran meningkat 20% walaupun pendapatan terus disemak ke bawah, secara purata, dalam tempoh yang sama.
Malah, sepanjang pasaran lembu semasa yang bermula pada bulan Mac 2009, jangkaan mengenai pendapatan secara umumnya telah negatif, JPMorgan menambah. Memecah tempoh masa yang singkat, mereka mendapati bahawa semakan pendapatan umumnya negatif 64% daripada masa, tetapi stok naik 60% dari masa itu.
Selain dari analisis sejarah mereka, JPMorgan juga mendasarkan keyakinan mereka tentang saham pada empat faktor asas: kegelisahan oleh Rizab Persekutuan, nilai dolar AS yang semakin meningkat, pertumbuhan ekonomi yang lebih baik di China, dan hasil positif bagi rundingan perdagangan antara Amerika Syarikat dan China. Sudah tentu, sekiranya mereka membuktikan salah, penurunan pendapatan mungkin lebih tinggi. Mengambil keadaan dagangan AS-China sebagai satu contoh, Citigroup baru-baru ini mengeluarkan penilaian yang agak pesimis.
Walau bagaimanapun, pelabur telah mengecewakan kekecewaan pendapatan baru-baru ini. Menurut analisis oleh FactSet Research Systems yang dikutip oleh CNBC, syarikat-syarikat yang melepaskan anggaran pendapatan mereka untuk 4Q 2018 telah melihat penurunan harga saham purata hanya 0.4% dalam tempoh dua hari selepas pengumuman itu, manakala penurunan sebanyak 2.6% akan selari dengan sejarah. Ini adalah penalti paling rendah bagi pendapatan yang terlepas sejak S2 2009, tambah FactSet. Sesungguhnya, JPMorgan menegaskan bahawa beberapa syarikat telah mencatatkan lonjakan harga yang besar selepas melaporkan kehilangan pendapatan, termasuk keuntungan 11.6% untuk General Electric Co. (GE) yang dikelilingi.
Melihat ke hadapan
JPMorgan percaya bahawa ramalan perolehan boleh kembali meningkat seawal separuh kedua 2019. Berdasarkan analisis mereka terhadap kitaran semakan semula pendapatan sebelumnya, mereka kini mencadangkan stok kitaran seperti industri tenaga dan perlombongan, dan bukannya saham pertahanan.
Sebaliknya Morgan Stanley berkata, "Dengan pasaran ekuiti Amerika Syarikat yang terlalu besar belanja, sepenuhnya bernilai dan perdagangan beta agak terlalu mahal pada ketika ini, kami fikir ia masuk akal untuk mengekalkan overweights kami pada Utiliti dan Staples." Iaitu, mereka mencadangkan sebaliknya, kecondongan ke arah saham bertahan.
