Apabila syarikat ingin menyusun semula hutangnya dan campuran ekuiti untuk kedudukan yang lebih baik untuk kejayaan jangka panjang, ia mungkin mempertimbangkan untuk menerbitkan hutang / ekuiti atau ekuiti / swap hutang.
Dalam kes ekuiti / swap hutang, semua pemegang saham yang dinyatakan diberi hak untuk menukar stok mereka untuk jumlah hutang yang telah ditetapkan dalam syarikat yang sama. Bon biasanya jenis hutang yang ditawarkan.
Swap hutang / ekuiti berfungsi dengan cara yang bertentangan. Hutang ditukar untuk jumlah stok yang telah ditetapkan.
Selepas pertukaran berlaku, sebahagian atau semua kelas aset akan dihentikan dan semua orang yang mengambil bahagian dalam swap kini akan menyertai kelas aset baru atau yang sedang berkembang sedang berperingkat.
Sebab untuk Swap
Terdapat banyak kemungkinan sebab mengapa pihak pengurusan boleh menyusun semula kewangan syarikat.
Salah satu sebabnya adalah bahawa syarikat mungkin perlu memenuhi obligasi kontrak tertentu, seperti mengekalkan nisbah hutang / ekuiti sasaran. Kewajipan kontraktual boleh disebabkan oleh keperluan pembiayaan yang dikenakan oleh institusi pemberi pinjaman, atau mungkin dikenakan sendiri oleh syarikat seperti yang terperinci dalam prospektus. Syarikat mungkin mahu mengekalkan nisbah hutang / ekuiti dalam julat sasaran supaya mereka boleh mendapatkan terma yang baik mengenai kredit / hutang jika mereka memerlukannya, atau akan dapat menaikkan tunai melalui tawaran saham jika diperlukan. Sekiranya nisbah terlalu berat, ia mungkin mengehadkan apa yang boleh mereka lakukan pada masa hadapan untuk menaikkan wang tunai.
Sebuah syarikat boleh menukar saham untuk hutang untuk mengelakkan membuat kupon dan pembayaran nilai muka terhadap hutang pada masa akan datang. Sebaliknya perlu membayar sejumlah besar wang tunai untuk pembayaran hutang, syarikat itu menawarkan saham pemegang hutang.
Penilaian Swap
Swap ekuiti / hutang dan swap / ekuiti biasanya dinilai pada kadar pasaran semasa, tetapi pengurusan mungkin menawarkan nilai pertukaran yang lebih tinggi untuk menarik minat pemegang saham dan hutang untuk mengambil bahagian dalam swap tersebut.
Sebagai contoh, anggap terdapat pelabur yang memiliki sejumlah $ 1, 500 dalam saham ZXC Corp. ZXC telah menawarkan semua pemegang saham pilihan untuk menukar stok mereka untuk hutang pada kadar 1: 1, atau dolar untuk dolar. Dalam contoh ini, pelabur akan mendapat hutang sebanyak $ 1, 500 jika dia dipilih untuk mengambil pertukaran. Jika syarikat benar-benar mahukan para pelabur untuk berdagang saham untuk bon, ia boleh mempermanis perjanjian dengan menawarkan nisbah swap 1: 1.5. Oleh kerana pelabur akan menerima hutang bernilai $ 2, 250 (1.5 * $ 1, 500), mereka pada dasarnya memperoleh $ 750 untuk menukar kelas aset sahaja. Walau bagaimanapun, adalah patut disebut bahawa pelabur akan kehilangan hak masing-masing sebagai pemegang saham, seperti hak mengundi, jika mereka menukar ekuiti mereka untuk hutang.
Implikasi Swap / Ekuiti
Apabila lebih banyak stok diterbitkan, ini mencairkan pemegang saham semasa. Ini biasanya mempunyai kesan kelembapan terhadap harga saham kerana apa yang diperoleh syarikat kini tersebar di kalangan lebih ramai pemegang saham.
Walaupun secara teori sebuah syarikat boleh mengeluarkan stok untuk mengelakkan pembayaran hutang, jika syarikat itu dalam masalah kewangan, langkah itu mungkin akan menyakiti harga saham. Bukan sahaja para pemegang saham mengecilkan pertukaran, tetapi ia menunjukkan bagaimana wang tunai yang ditanggung syarikat itu. Di sisi lain, dengan hutang yang kurang dan kini lebih banyak wang tunai, syarikat mungkin berada dalam kedudukan yang lebih baik.
Mengeluarkan lebih banyak hutang bermaksud perbelanjaan faedah yang lebih besar. Memandangkan hutang boleh menjadi agak murah, ini mungkin merupakan pilihan yang boleh dilakukan berbanding dengan para pemegang saham dilupakan. Hutang tertentu adalah baik, kerana ia bertindak sebagai leverage dalaman untuk para pemegang saham. Terlalu banyak hutang adalah masalah walaupun, apabila pembayaran faedah yang semakin meningkat dapat merugikan syarikat jika pendapatan mulai tergelincir.
Dengan adanya kebaikan dan keburukan untuk mengeluarkan kedua-dua hutang dan ekuiti dalam situasi yang berbeza, swap kadang-kadang perlu untuk memastikan keseimbangan syarikat supaya mereka dapat mencapai kejayaan jangka panjang. Untuk bacaan tambahan, lihat Tutorial Analisis Fundamental .
