Pengambilalihan bermusuhan berlaku apabila satu syarikat (dipanggil syarikat pengambil atau "pengambil") menetapkan pandangannya untuk membeli syarikat lain (dipanggil syarikat sasaran atau "target") walaupun bantahan daripada lembaga pengarah syarikat sasaran. Pengambilalihan bermusuhan adalah bertentangan dengan pengambilalihan yang mesra, di mana kedua belah pihak untuk transaksi itu menyenangkan dan bekerjasama ke arah hasilnya.
Syarikat pengambilalihan yang mengejar pengambilalihan bermusuhan akan menggunakan sejumlah taktik untuk memperoleh pemilikan sasaran mereka. Ini termasuk membuat tawaran tender terus kepada para pemegang saham atau terlibat dalam perjuangan proksi untuk menggantikan pengurusan syarikat sasaran. Untuk mempertahankan dirinya daripada pemeroleh, syarikat sasaran juga boleh menggunakan pelbagai strategi. Beberapa taktik yang bernama berwarna adalah pertahanan Pac-Man, pertahanan permata mahkota, atau payung terjun emas.
Berikut adalah tiga contoh beberapa pengambilalihan bermusuhan terbesar sepanjang masa dan strategi yang digunakan oleh syarikat untuk mendapatkan kelebihan.
Kraft Foods Inc. dan Cadbury PLC
Pada bulan September 2009, Irene Rosenfeld, Ketua Pegawai Eksekutif Kraft Foods Inc. (KHC), secara terbuka mengumumkan niatnya untuk memperoleh syarikat konfeksi terbaik Britain, Cadbury PLC. Kraft menawarkan $ 16.3 bilion untuk pembuat coklat Susu Dairy, satu perjanjian ditolak oleh Sir Roger Carr, pengerusi Cadbury. Carr segera menyusun pasukan pertahanan pengambilalihan yang bermusuhan, yang dilabelkan tawaran Kraft yang tidak menarik, tidak diinginkan, dan dinilai rendah. Kerajaan juga melangkah ke dalam pergaduhan. Setiausaha perniagaan United Kingdom, Lord Mandelson, berkata kerajaan akan menentang sebarang tawaran yang tidak memberikan pengkhianat British yang terkenal itu.
Kraft tidak dapat dinafikan dan meningkatkan tawarannya pada tahun 2010 kepada kira-kira $ 19.6 bilion. Akhirnya, Cadbury menyalahkan dan pada Mac 2010 kedua-dua syarikat memuktamadkan pengambilalihan itu. Walau bagaimanapun, pertempuran yang berunsur perbalahan mengilhami kerja keras dalam peraturan yang mengatur bagaimana syarikat asing memperolehi syarikat UK. Kebimbangan utama adalah kekurangan ketelusan dalam tawaran Kraft dan apakah niatnya untuk pembelian selepas Cadbury.
InBev dan Anheuser-Busch
Pada bulan Jun 2008, syarikat minuman Euro-Brazil, InBev, membuat tawaran yang tidak diminta untuk pembuat bir ikonik American, Anheuser-Busch. InBev menawarkan untuk membeli Anheuser-Busch untuk $ 65 saham dalam perjanjian yang bernilai sasarannya pada $ 46 bilion.
Pengambilalihan dengan cepat menjadi tidak bermaruah kerana kedua-dua belah pihak melakukan kesahihan tuntutan dan tuduhan. InBev memfailkan untuk mempunyai lembaga pengarah Anheuser-Busch yang dipecat sebagai sebahagian daripada pertempuran proksi untuk mengawal syarikat. Perjanjian itu mengambil kualiti seperti sinetron kerana ia mengadu anggota keluarga Busch terhadap satu sama lain untuk mengawal syarikat berusia 150 tahun itu. Akhirnya, InBev menaikkan tawarannya kepada $ 52 bilion atau $ 70 satu saham, satu jumlah yang memindahkan pemegang saham untuk menerima perjanjian itu. Selepas pengambilalihan, syarikat gabungan itu menjadi Anheuser-Busch Inbev (BUD). Pada tahun 2016, syarikat itu telah melipatgandakan otak pemerolehannya sekali lagi, menggabungkan dengan saingannya SABMiller dalam perjanjian bernilai $ 104.3 bilion, salah satu penggabungan terbesar dalam sejarah.
Sanofi-Aventis dan Genzyme Corporation
Salah satu sebab bagi syarikat yang memperoleh untuk mensasarkan syarikat lain dalam pengambilalihan yang bermusuhan adalah menggunakan pengambilalihan untuk memperoleh teknologi atau penyelidikan yang berharga. Strategi ini dapat membantu meningkatkan kemampuan syarikat memperolehi pasaran baru. Begitu pula pada 2010 apabila syarikat farmaseutikal terbesar Perancis, Sanofi-Aventis (SNY), memutuskan untuk membeli syarikat bioteknologi Amerika, Genzyme Corporation.
Pada masa itu, Genzyme telah membangunkan beberapa ubat untuk merawat gangguan genetik yang jarang berlaku. Bioteknologi juga mempunyai beberapa lagi ubat dalam perancangan dan pembangunan saluran paipnya. Sanofi-Aventis tidak sabar-sabar untuk memperluaskan kehadirannya dalam apa yang dipercayai sebagai niche yang lumayan dan melihat Genzyme sebagai sasaran pengambilalihan utama.
Selepas mendekati pengurusan Genzyme beberapa kali dengan cadangan pengambilalihan yang mesra dan ditolak, Sanofi-Aventis memutuskan untuk meningkatkan tekanan dengan memulakan pengambilalihan yang bermusuhan. Ketua Pegawai Eksekutif Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, mula melakonkan pemegang saham utama Genzyme secara langsung, bertemu dengan mereka secara peribadi untuk mengumpulkan sokongan untuk pemerolehan itu.
Strategi itu bekerja, dan sembilan bulan selepas cadangan pertama, Sanofi-Aventis membeli Genzyme dalam tawaran tunai $ 20.1 bilion. Syarikat itu menyukai perjanjian itu dengan menawarkan pemegang saham hak nilai kontinjen. Pembayaran bonus ini dikaitkan dengan prestasi jualan ubat terbaru Genzyme dan boleh menawarkan para pemegang saham potensi $ 3.8 bilion dalam pembayaran tambahan.
