Risiko yang paling terkenal dalam pasaran bon ialah risiko kadar faedah - risiko bahawa harga bon akan turun apabila kenaikan kadar faedah. Dengan membeli bon, pemegang bon telah komited untuk menerima kadar pulangan tetap untuk tempoh yang ditetapkan. Jika kenaikan kadar faedah pasaran dari tarikh pembelian bon, harga bon akan turun dengan sewajarnya. Bon kemudiannya akan didagangkan pada harga diskaun untuk mencerminkan pulangan yang lebih rendah yang akan dibuat pelabur pada bon tersebut.
Faktor Risiko Kadar Faedah Bagi Bon
Kadar faedah pasaran adalah fungsi beberapa faktor, termasuk permintaan dan penawaran wang dalam ekonomi, kadar inflasi, peringkat kitaran perniagaan, dan dasar monetari dan fiskal kerajaan.
Dari sudut pandangan matematik, risiko kadar faedah merujuk kepada hubungan songsang antara harga bon dan kadar faedah pasaran. Untuk menjelaskan, jika pelabur membeli kupon 5%, bon korporat 10 tahun yang menjual pada nilai nominal, nilai sekarang bon nilai nominal $ 1, 000 akan menjadi $ 614. Jumlah ini mewakili jumlah wang yang diperlukan hari ini untuk dilaburkan pada kadar tahunan 5% setahun dalam tempoh 10 tahun, untuk memperoleh $ 1, 000 apabila bon tersebut mencapai kematangan.
Kini, jika kadar faedah meningkat kepada 6%, nilai sekarang bon itu ialah $ 558, kerana ia hanya mengambil $ 558 yang dilaburkan hari ini pada kadar tahunan 6% selama 10 tahun untuk mengumpulkan $ 1, 000. Sebaliknya, jika kadar faedah menurun kepada 4%, nilai kini bon akan menjadi $ 676. Seperti yang anda dapat lihat dari perbezaan nilai semasa harga bon ini, benar-benar ada hubungan songsang antara harga bon dan kadar faedah pasaran, sekurang-kurangnya dari segi matematik.
Dari sudut penawaran dan permintaan, konsep risiko kadar faedah juga mudah difahami. Sebagai contoh, sekiranya pelabur membeli kupon 5% dan bon korporat 10 tahun yang menjual pada nilai nominal, pelabur dijangka akan menerima $ 50 setahun, ditambah dengan pembayaran balik pelaburan utama $ 1, 000 apabila bon tersebut mencapai kematangan.
Sekarang, mari kita tentukan apa yang akan berlaku jika kadar faedah pasaran meningkat sebanyak satu mata peratusan. Di bawah senario ini, bon baru yang dikeluarkan dengan ciri-ciri yang sama seperti bon yang pada asalnya dikeluarkan akan membayar jumlah kupon sebanyak 6%, dengan anggapan bahawa ia ditawarkan pada nilai par.
Atas sebab ini, di bawah persekitaran kadar faedah yang meningkat, pengeluar bon asal akan mendapati sukar untuk mencari pembeli bersedia untuk membayar nilai tara bagi bon mereka, kerana pembeli boleh membeli bon yang baru diterbitkan di pasaran yang membayar jumlah kupon yang lebih tinggi. Oleh itu, penerbit perlu menjual bonnya pada harga diskaun dari nilai tara untuk menarik minat pembeli. Seperti yang mungkin anda bayangkan, diskaun harga bon itu adalah jumlah yang akan membuat pembeli acuh tak acuh dari segi membeli bon asal dengan jumlah kupon 5%, atau bon yang baru diterbitkan dengan kadar kupon yang lebih baik.
Hubungan songsang antara kadar faedah pasaran dan harga bon juga berlaku di bawah persekitaran kadar bunga yang jatuh juga. Walau bagaimanapun, bon yang pada asalnya dikeluarkan kini akan dijual pada premium di atas nilai par, kerana bayaran kupon yang berkaitan dengan bon ini akan lebih besar daripada pembayaran kupon yang ditawarkan pada bon baru yang diterbitkan. Memandangkan kini anda dapat menyimpulkan, hubungan antara harga bon dan kadar faedah pasaran hanya dijelaskan oleh penawaran dan permintaan bon dalam persekitaran kadar faedah yang berubah.
Risiko Pelaburan Pelaburan untuk Pelabur Bon
Satu risiko adalah bahawa hasil daripada bon akan dilaburkan semula pada kadar yang lebih rendah daripada bon yang asalnya diperuntukkan. Sebagai contoh, bayangkan seorang pelabur membeli bon $ 1, 000 yang mempunyai kupon tahunan sebanyak 12%. Setiap tahun pelabur menerima $ 120 (12% * $ 1, 000), yang boleh dilaburkan semula ke dalam bon lain. Tetapi bayangkan bahawa dari masa ke masa kadar pasaran jatuh kepada 1%. Tiba-tiba, bahawa $ 120 diterima daripada bon itu hanya boleh dilaburkan semula pada kadar 1%, bukan kadar 12% daripada bon asal.
Risiko Panggilan untuk Pelabur Bon
Risiko lain ialah bon akan dipanggil oleh penerbitnya. Bon yang boleh dipanggil mempunyai peruntukan panggilan, yang membolehkan penerbit bon membeli balik bon daripada pemegang bon dan bersara. Ini biasanya dilakukan apabila kadar faedah jatuh secara mendadak sejak tarikh terbitan. Peruntukan panggilan membolehkan penerbit untuk bersara lama, bon kadar tinggi dan menjual bon kadar rendah dalam usaha untuk mengurangkan kos hutang.
Risiko lalai untuk Pelabur Bon
Risiko ini merujuk kepada peristiwa di mana penerbit bon tidak dapat membayar faedah atau prinsipal kontrak pada bon tepat pada masanya, atau sama sekali. Perkhidmatan penarafan kredit seperti Moody's, Standard & Poor's dan Fitch memberikan penarafan kredit kepada isu-isu bon, yang membantu memberi pelabur idea tentang kemungkinan kemungkinan kegagalan pembayaran berlaku.
Sebagai contoh, kebanyakan kerajaan persekutuan mempunyai penarafan kredit yang sangat tinggi (AAA); mereka boleh menaikkan cukai atau mencetak wang untuk membayar hutang, membuat lalai tidak mungkin. Walau bagaimanapun, syarikat kecil yang muncul mempunyai beberapa kredit terburuk (BB dan lebih rendah). Mereka lebih cenderung untuk mungkir pembayaran bon mereka, yang mana pemegang bon kemungkinan akan kehilangan semua atau sebahagian besar pelaburan mereka.
Risiko Inflasi untuk Pelabur Bon
Risiko ini merujuk kepada peristiwa di mana kadar kenaikan harga dalam ekonomi merosot pulangan yang berkaitan dengan bon. Ini mempunyai kesan terbesar terhadap bon tetap, yang mempunyai kadar faedah yang ditetapkan dari permulaannya.
Sebagai contoh, sekiranya pelabur membeli bon tetap 5%, dan kemudian inflasi meningkat kepada 10% setahun, pemegang bon akan kehilangan wang ke atas pelaburan kerana kuasa pembelian hasil itu telah berkurangan. Kadar faedah bon kadar terapung (floaters) diselaraskan secara berkala untuk menampung kadar inflasi, yang mengehadkan pendedahan pelabur terhadap risiko inflasi.
Untuk bacaan lanjut, lihat Apa itu Penilaian Kredit Korporat? dan inilah yang berlaku apabila bon dipanggil.
