Apakah Penilaian?
Penilaian adalah proses analisis untuk menentukan nilai aset atau syarikat semasa (atau yang diunjurkan). Terdapat banyak teknik yang digunakan untuk melakukan penilaian. Seorang penganalisis meletakkan nilai pada sebuah syarikat melihat pengurusan perniagaan, komposisi struktur modalnya, prospek pendapatan masa depan, dan nilai pasaran asetnya, antara metrik lain.
Analisis fundamental sering digunakan dalam penilaian, walaupun beberapa kaedah lain boleh digunakan seperti model harga aset modal (CAPM) atau model dividen discount (DDM).
Model Penilaian: Analisis Saham Apple Dengan CAPM
Apakah Penilaian Beritahu Anda?
Penilaian boleh berguna apabila cuba menentukan nilai saksama keselamatan, yang ditentukan oleh pembeli bersedia membayar penjual, dengan mengandaikan kedua belah pihak memasuki transaksi dengan rela. Apabila perdagangan berdagang di bursa, pembeli dan penjual menentukan nilai pasaran stok atau bon.
Konsep nilai intrinsik, bagaimanapun, merujuk kepada nilai keselamatan yang dirasakan berdasarkan pendapatan masa depan atau beberapa atribut syarikat lain yang tidak berkaitan dengan harga pasaran suatu keselamatan. Di situlah penilaian berlaku. Penganalisis membuat penilaian untuk menentukan sama ada sesuatu syarikat atau aset terlebih nilai atau undervalued oleh pasaran.
Dua Kaedah Penilaian Penilaian Utama
Model penilaian mutlak cuba mencari nilai intrinsik atau "benar" pelaburan berdasarkan hanya asas. Melihat asas-asas hanya bermakna anda hanya akan menumpukan perhatian kepada perkara seperti dividen, aliran tunai, dan kadar pertumbuhan untuk sebuah syarikat tunggal, dan tidak bimbang tentang syarikat lain. Model penilaian yang termasuk dalam kategori ini termasuk model diskaun dividen, model aliran tunai diskaun, model pendapatan tersisa, dan model berasaskan aset.
Model penilaian relatif, sebaliknya, beroperasi dengan membandingkan syarikat yang bersangkutan dengan syarikat lain yang serupa. Kaedah-kaedah ini melibatkan pengiraan gandaan dan nisbah, seperti pelbagai harga kepada pendapatan, dan membandingkannya dengan gandaan syarikat serupa.
Sebagai contoh, jika syarikat P / E lebih rendah daripada kelebihan P / E syarikat sebanding, syarikat asal mungkin dianggap undervalued. Biasanya, model penilaian relatif lebih mudah dan cepat dikira daripada model penilaian mutlak, oleh itu banyak pelabur dan penganalisis memulakan analisis mereka dengan model ini.
Bagaimana Pendapatan Menghasilkan Penilaian
Rumusan pendapatan sesaham (EPS) dinyatakan sebagai perolehan yang tersedia kepada pemegang saham biasa yang dibahagikan dengan jumlah saham biasa yang belum dijelaskan. EPS adalah penunjuk keuntungan syarikat kerana lebih banyak pendapatan sebuah syarikat boleh menjana per saham, setiap bahagian yang lebih berharga adalah kepada para pelabur.
Penganalisis juga menggunakan nisbah harga-untuk-pendapatan (P / E) untuk penilaian saham, yang dikira sebagai harga pasaran sesaham dibahagikan oleh EPS. Nisbah P / E mengira betapa mahalnya harga saham berbanding pendapatan yang dihasilkan sesaham.
Sebagai contoh, jika nisbah P / E stok adalah 20 kali pendapatan, penganalisis membandingkan nisbah P / E dengan syarikat lain dalam industri yang sama dan dengan nisbah untuk pasaran yang lebih luas. Dalam analisis ekuiti, menggunakan nisbah seperti P / E untuk menghargai syarikat dipanggil pendekatan berasaskan gandaan, atau gandaan, penilaian. Gandaan lain, seperti EV / EBITDA, dibandingkan dengan syarikat yang sama dan gandaan sejarah untuk mengira nilai intrinsik.
Kaedah Penilaian
Terdapat pelbagai cara untuk melakukan penilaian. Analisis aliran tunai diskaun yang disebutkan di atas adalah satu kaedah, yang menghitung nilai perniagaan atau aset berdasarkan potensi pendapatannya. Kaedah lain termasuk melihat urusniaga syarikat atau pembelian aset yang lalu dan serupa, atau membandingkan syarikat dengan perniagaan yang sama dan penilaiannya.
Analisis syarikat setanding adalah satu kaedah yang melihat syarikat-syarikat yang sama, dalam saiz dan industri, dan bagaimana mereka berdagang untuk menentukan nilai saksama bagi syarikat atau aset. Kaedah transaksi lalu melihat urus niaga yang lalu bagi syarikat yang sama untuk menentukan nilai yang sesuai. Terdapat juga kaedah penilaian berasaskan aset, yang menambahkan semua nilai aset syarikat, dengan anggapan mereka dijual pada nilai pasaran yang saksama, dan untuk mendapatkan nilai intrinsik.
Kadang-kadang melakukan semua ini dan kemudian menimbang masing-masing adalah sesuai untuk mengira nilai intrinsik. Sementara itu, beberapa kaedah lebih sesuai untuk industri tertentu dan bukan yang lain. Sebagai contoh, anda tidak akan menggunakan pendekatan penilaian berasaskan aset untuk menilai syarikat perunding yang mempunyai sedikit aset; Sebaliknya, pendekatan berasaskan pendapatan seperti DCF akan lebih sesuai.
Penilaian Aliran Tunai Diskaun
Penganalisis juga meletakkan nilai aset atau pelaburan menggunakan aliran masuk dan aliran keluar tunai yang dihasilkan oleh aset, yang dikenali sebagai analisis aliran tunai diskaun (DCF). Aliran tunai ini didiskaunkan ke dalam nilai semasa menggunakan kadar diskaun, yang merupakan andaian tentang kadar faedah atau kadar pulangan minimum yang diandaikan oleh pelabur.
Jika sebuah syarikat membeli sepotong jentera, firma itu menganalisis aliran keluar tunai untuk pembelian dan aliran masuk tunai tambahan yang dihasilkan oleh aset baru. Semua aliran tunai didiskaunkan kepada nilai semasa, dan perniagaan menentukan nilai semasa bersih (NPV). Sekiranya NPV adalah nombor positif, syarikat perlu membuat pelaburan dan membeli aset itu.
Takeaways Utama
- Penilaian adalah proses analisis menentukan nilai (atau yang diunjurkan) aset atau syarikat. Ada beberapa kaedah dan teknik untuk mencapai penilaian yang masing-masing dapat menghasilkan nilai yang berbeza. Penilaian boleh dipengaruhi oleh pendapatan korporat atau peristiwa ekonomi.
Had Penilaian
Apabila menentukan kaedah penilaian yang digunakan untuk menilai saham untuk kali pertama, mudah dibebani oleh jumlah teknik penilaian yang tersedia kepada pelabur. Terdapat kaedah penilaian yang agak mudah manakala yang lain lebih terlibat dan rumit.
Malangnya, tidak ada satu kaedah yang paling sesuai untuk setiap keadaan. Setiap stok berbeza, dan setiap industri atau sektor mempunyai ciri-ciri unik yang mungkin memerlukan beberapa kaedah penilaian. Pada masa yang sama, kaedah penilaian yang berbeza akan menghasilkan nilai yang berlainan untuk aset atau syarikat yang sama yang boleh menyebabkan penganalisis menggunakan teknik yang memberikan keluaran yang paling baik.
