Apakah Nisbah Harga Untuk Buku?
Apa harganya yang harus anda bayar untuk saham syarikat? Jika matlamatnya adalah untuk menggali syarikat-syarikat pertumbuhan tinggi yang menjual pada harga berpotensi rendah, nisbah harga-buku (P / B) menawarkan para pelabur pendekatan yang berguna, walaupun kasar, untuk mencari khazanah yang kurang bernilai. Walau bagaimanapun, penting untuk memahami dengan tepat apa nisbah boleh memberitahu anda dan apabila ia bukan merupakan alat ukuran yang sesuai.
Kesukaran dalam Menentukan Nilai
Apakah Nisbah Harga Untuk Buku?
Apakah Nisbah Harga kepada Buku (P / B)?
Terdapat cara yang lebih mudah untuk mengukur nilai. Nilai untuk buku (P / B) adalah nisbah nilai pasaran saham syarikat (harga saham) berbanding nilai ekuiti buku. Nilai buku ekuiti, pada gilirannya, adalah nilai aset syarikat yang dinyatakan dalam kunci kira-kira. Nombor ini ditakrifkan sebagai perbezaan antara nilai buku aset dan nilai buku liabiliti.
Persamaan tersebut muncul seperti berikut:
Ku Nisbah Harga kepada Buku = Jumlah Aset - LiabilitiNilai Harga
Andaikan syarikat mempunyai $ 100 juta dalam aset di lembaran imbangan dan $ 75 juta dalam liabiliti. Nilai buku syarikat itu ialah $ 25 juta (100 - 75). Sekiranya terdapat 10 juta saham yang belum dijelaskan, setiap saham akan mewakili $ 2.50 nilai buku. Jika setiap saham menjual di pasaran pada $ 5, maka nisbah P / B ialah 2 (5 รท 2.50).
Apakah Nisbah Harga kepada Buku (P / B) Beritahu Kami?
Analisis nisbah AP / B merupakan bahagian penting dari pendekatan pelaburan nilai keseluruhan. Pendekatan sedemikian mengandaikan bahawa pasaran tidak cekap dan, pada bila-bila masa tertentu, ada syarikat yang berdagang dengan ketara kurang daripada nilai sebenar mereka. Bagi nisbah P / B, nilai yang lebih rendah, terutamanya yang di bawah 1, adalah isyarat kepada para pelabur bahawa stok boleh diendahkan.
Bagi pelabur nilai, nisbah P / B adalah kaedah yang dicuba dan benar untuk mencari saham berharga rendah yang dipinggirkan pasaran. Sekiranya sebuah syarikat berdagang kurang daripada nilai buku (atau mempunyai P / B kurang daripada satu), pelabur menganggap satu daripada dua perkara: Sama ada pasaran percaya bahawa nilai aset diabaikan, atau syarikat memperoleh pendapatan yang sangat miskin (bahkan negatif) pulangan ke atas asetnya.
Sekiranya bekas itu benar, maka pelabur harus menolak saham syarikat kerana ada peluang bahawa nilai aset akan menghadapi pembetulan menurun oleh pasaran yang meninggalkan pelabur dengan pulangan negatif. Jika yang terakhir adalah benar, ada kemungkinan bahawa pengurusan baru atau keadaan perniagaan baru akan mendorong pemulihan prospek dan memberikan pulangan yang positif. Sekalipun ini tidak berlaku, perdagangan syarikat dengan nilai buku yang kurang daripada dapat dipisahkan untuk nilai asetnya, keuntungan pemegang saham memperoleh keuntungan.
Sebuah syarikat dengan harga saham yang tinggi berbanding dengan nilai asetnya, sebaliknya, mungkin merupakan salah satu yang memperoleh pulangan yang tinggi terhadap asetnya. Sebarang berita baik tambahan mungkin telah diambil kira dalam harga.
Selain itu, P / B menyediakan cek realiti berharga bagi pelabur yang mencari pertumbuhan pada harga yang berpatutan. P / B sering dilihat bersama dengan pulangan ekuiti (ROE), penunjuk pertumbuhan yang boleh dipercayai. Perbezaan besar antara P / B dan ROE sering merupakan bendera merah. Saham pertumbuhan yang terlalu tinggi sering menunjukkan kombinasi ROE yang rendah dan nisbah P / B yang tinggi. Sekiranya ROE syarikat semakin meningkat, nisbah P / Bnya harus dilakukan dengan sama.
Kelemahan P / B Nisbah
Walaupun kesederhanaannya, P / B mempunyai kelemahannya. Pertama sekali, nisbah itu benar-benar hanya berguna apabila digunakan untuk perniagaan intensif modal, seperti firma tenaga atau pengangkutan, kebimbangan pembuatan besar, atau perniagaan kewangan dengan banyak aset di dalam buku. Terima kasih kepada peraturan perakaunan konservatif, nilai buku sepenuhnya mengabaikan aset tidak ketara seperti nama jenama, muhibah, paten dan harta intelek lain yang dicipta oleh sebuah syarikat. Nilai buku tidak membawa banyak makna bagi firma berasaskan perkhidmatan dengan aset yang tidak ketara. Sebagai contoh, sebahagian besar nilai aset Microsoft ditentukan oleh harta intelektualnya dan bukannya harta fizikalnya; Sahamnya jarang dijual kurang daripada sepuluh kali nilai buku. Dalam erti kata lain, nilai saham Microsoft menanggung sedikit hubungan dengan nilai buku.
Nilai buku tidak memberikan pandangan tentang syarikat yang membawa hutang yang tinggi atau kerugian yang berterusan. Hutang boleh meningkatkan liabiliti syarikat ke titik di mana mereka menghapuskan nilai buku aset kerasnya, menghasilkan nilai P / B yang tinggi. Syarikat yang sangat leveraged - syarikat telekomunikasi kabel dan tanpa wayar, misalnya - mempunyai nisbah P / B yang mengecil aset mereka. Bagi syarikat yang mengalami kerugian, nilai buku boleh menjadi negatif dan, oleh itu, tidak bermakna.
Di belakang tabir, isu bukan operasi boleh memberi kesan kepada nilai buku sehingga ia tidak lagi mencerminkan nilai sebenar aset. Pertama, nilai buku sesuatu aset mencerminkan kos asalnya, yang tidak bermaklumat apabila asetnya semakin tua. Kedua, nilai aset mungkin menyimpang dengan ketara daripada nilai pasaran sekiranya kuasa pendapatan aset telah meningkat atau merosot sejak ia diperolehi. Inflasi sahaja boleh memastikan nilai buku aset adalah kurang daripada nilai pasaran semasa.
Pada masa yang sama, syarikat boleh meningkatkan atau mengurangkan rizab tunai mereka, yang, pada dasarnya, mengubah nilai buku tetapi tanpa perubahan dalam operasi. Contohnya, jika syarikat memilih untuk mengambil tunai dari kunci kira-kira, meletakkannya dalam rizab untuk membiayai pelan pencen, nilai buku akan jatuh. Pembelian balik saham juga memesongkan nisbah dengan mengurangkan modal pada kunci kira-kira syarikat.
Garisan bawah
Diakui, nisbah P / B mempunyai kelemahan yang harus diiktiraf oleh pelabur. Walau bagaimanapun, ia menawarkan alat yang mudah digunakan untuk mengenal pasti syarikat-syarikat bawah atau overvalued. Atas sebab ini, hubungan antara harga saham dan nilai buku akan sentiasa menarik perhatian para pelabur.
