P / E Nisbah vs. EPS vs Pendapatan Hasil: Tinjauan Keseluruhan
Nisbah harga / pendapatan (P / E), juga dikenali sebagai "pelbagai pendapatan, " adalah salah satu langkah penilaian yang paling popular yang digunakan oleh pelabur dan penganalisis. Takrif asas nisbah P / E ialah harga saham dibahagikan dengan perolehan sesaham (EPS). Pembinaan nisbah membuat perhitungan P / E amat bermanfaat untuk tujuan penilaian, tetapi sukar untuk digunakan secara intuitif apabila menilai potensi pulangan, terutamanya merentasi instrumen yang berbeza. Di sinilah hasil pendapatan masuk.
Takeaways Utama
- Definisi asas nisbah P / E ialah harga saham yang dibahagikan dengan perolehan sesaham (EPS). EPS adalah ukuran garis bawah profitabiliti syarikat dan ia pada asasnya ditakrifkan sebagai pendapatan bersih dibahagikan dengan bilangan saham terkumpul. ditakrifkan sebagai EPS dibahagikan dengan harga saham (E / P).
Nisbah P / E
Nisbah P / E untuk stok tertentu, sementara berguna sendiri, adalah utiliti yang lebih besar apabila dibandingkan dengan parameter lain, seperti:
- Sektor P / E: Membandingkan P / E saham kepada syarikat bersaiz serupa yang lain dalam sektornya, serta P / E purata sektor, akan membolehkan pelabur menentukan sama ada saham itu didagangkan pada premium atau diskaun penilaian berbanding rakan sebayanya. Relatif P / E: Membandingkan P / E stok dengan pelbagai P / E dalam tempoh masa menyediakan petunjuk persepsi pelabur. Saham mungkin diperdagangkan pada P / E jauh lebih rendah daripada yang dilakukan pada masa lalu kerana para pelabur menyadari pertumbuhannya telah memuncak. P / E ke Pertumbuhan Pendapatan (Nisbah PEG): Nisbah PEG membandingkan P / E kepada pertumbuhan pendapatan masa depan atau masa lalu. Saham dengan P / E 10 dan pertumbuhan pendapatan 10 peratus mempunyai nisbah PEG 1, manakala saham dengan P / E 10 dan pertumbuhan pendapatan 20 peratus mempunyai nisbah PEG sebanyak 0.5. Menurut nisbah PEG, stok kedua adalah undervalued berbanding stok pertama.
Begitu juga P / E datang dalam dua bentuk utama:
- Trailing P / E: Ini adalah nisbah harga / pendapatan berdasarkan EPS untuk trailing empat suku atau 12 bulan. Maju P / E: Nisbah harga / pendapatan ini berdasarkan EPS dianggarkan masa depan, seperti tahun fiskal atau kalendar semasa, atau tahun depan.
Keutamaan P / E sebagai langkah penilaian tidak akan tergendala pada waktu dekat oleh hasil pendapatan, yang tidak digunakan secara meluas.
Walaupun kelebihan utama hasil pendapatan adalah bahawa ia membolehkan perbandingan intuitif potensi pulangan dibuat, ia mempunyai kelemahan berikut:
- Ijazah Ketidakpastian yang Lebih Besar: Pulangan yang ditunjukkan oleh hasil pendapatan mempunyai tahap ketidakpastian yang jauh lebih besar daripada pulangan dari instrumen pendapatan tetap.
Sebagai contoh, anggaplah Widget Co yang fiktif didagangkan pada $ 10 dan akan memperoleh $ 1 dalam EPS sepanjang tahun depan. Jika ia membayar jumlah keseluruhan sebagai dividen, syarikat akan memperoleh hasil dividen sebanyak 10%. Bagaimana jika syarikat tidak membayar sebarang dividen? Dalam kes ini, satu peluang berpotensi untuk kembali kepada pelabur Widget Co. adalah daripada peningkatan nilai buku syarikat terima kasih kepada pendapatan tertahan (iaitu, ia membuat keuntungan tetapi tidak membayarnya sebagai dividen).
Untuk memastikan perkara mudah, anggap Widget Co didagangkan dengan tepat pada nilai buku. Sekiranya nilai buku sesaham meningkat dari $ 10 hingga $ 11 (disebabkan peningkatan $ 1 dalam pendapatan tertahan), stok akan didagangkan pada $ 11 untuk pulangan 10% kepada pelabur. Tetapi bagaimana jika terdapat banyak widget di pasaran dan Widget Co memulakan perdagangan dengan diskaun besar untuk nilai buku? Dalam hal ini, bukannya pulangan 10%, pelabur mungkin menanggung kerugian dari pegangan Widget Co.
EPS
EPS adalah ukuran garis bawah keuntungan syarikat dan ia pada dasarnya ditakrifkan sebagai pendapatan bersih dibahagikan dengan bilangan saham tertunggak. Asas EPS menggunakan bilangan saham yang belum dijelaskan dalam penyebut manakala EPS (FDEPS) dilaraskan sepenuhnya menggunakan bilangan saham yang dilaraskan sepenuhnya dalam penyebut.
Hasil Penghasilan
Hasil pendapatan ditakrifkan sebagai EPS dibahagikan dengan harga saham (E / P). Dalam erti kata lain, ia adalah timbal balik nisbah P / E. Oleh itu, Hasil Penghasilan = EPS / Price = 1 / (Nisbah P / E), dinyatakan sebagai peratusan.
Jika Stok A didagangkan pada $ 10 dan EPSnya pada tahun lalu (atau ketinggalan 12 bulan, disingkatkan sebagai "ttm") adalah 50 sen, ia mempunyai P / E sebanyak 20 (iaitu $ 10/50 sen) dan hasil pendapatan daripada 5% (50 sen / $ 10).
Jika Stock B didagangkan pada $ 20 dan EPS (ttm) adalah $ 2, ia mempunyai P / E 10 (iaitu, $ 20 / $ 2) dan hasil pendapatan sebanyak 10% ($ 2 / $ 20).
Dengan mengandaikan bahawa A dan B adalah syarikat yang sama yang beroperasi dalam sektor yang sama, dengan struktur modal hampir sama, yang mana yang anda anggap mewakili nilai yang lebih baik?
Jawapan jelas adalah B. Dari perspektif penilaian, ia mempunyai P / E yang jauh lebih rendah. Dari sudut hasil pendapatan, B mempunyai hasil sebanyak 10%, yang bermaksud bahawa setiap dolar yang dilaburkan dalam stok akan menjana EPS sebanyak 10 sen. Saham A hanya mempunyai hasil 5%, yang bermaksud bahawa setiap dolar yang dilaburkan di dalamnya akan menjana EPS sebanyak 5 sen.
Hasil pendapatan menjadikannya lebih mudah untuk membandingkan potensi pulangan antara, sebagai contoh, stok dan bon. Katakan seorang pelabur dengan selera risiko yang sihat cuba membuat keputusan antara Stock B dan bon sampah dengan hasil 6%. Membandingkan P / E Stok B 10 dan hasil 6% bon sampah sama dengan membandingkan epal dan oren.
Tetapi dengan menggunakan hasil pendapatan 10% saham Stock B menjadikannya lebih mudah bagi pelabur untuk membandingkan pulangan dan memutuskan sama ada perbezaan hasil 4 poin peratusan mewajarkan risiko melabur dalam stok dan bukannya bon. Perhatikan bahawa walaupun Stock B hanya mempunyai hasil dividen 4% (lebih lanjut mengenai hal ini kemudian), pelabur lebih prihatin terhadap jumlah potensi pulangan berbanding pulangan sebenar.
Membandingkan P / E, Hasil EPS Dan Pendapatan
Pertimbangan Khas
Satu isu yang sering timbul dengan saham yang membayar dividen adalah nisbah pembayarannya, yang diterjemahkan kepada nisbah dividen yang dibayar sebagai peratusan EPS. Nisbah pembayaran adalah indikator penting bagi kelestarian dividen. Jika syarikat secara konsisten membayar lebih banyak dividen daripada pendapatan bersih, dividen mungkin berada dalam bahaya pada satu ketika. Walaupun takrif yang kurang ketat nisbah pembayaran menggunakan dividen yang dibayar sebagai peratusan aliran tunai sesaham, kami menentukan nisbah pembayaran dividen dalam bahagian ini sebagai: dividen sesaham (DPS) / EPS.
Hasil dividen merupakan langkah lain yang biasanya digunakan untuk mengukur potensi pulangan stok. Saham dengan hasil dividen sebanyak 4% dan kemungkinan kenaikan sebanyak 6 peratus mempunyai potensi pulangan sebanyak 10%.
Hasil Dividen = Dividen bagi setiap Saham (DPS) / Harga
Oleh kerana Nisbah Pembayaran Dividen = DPS / EPS, membahagikan kedua-dua pengangka dan penyebut dengan harga memberi kami:
Nisbah Pembayaran Dividen = (DPS / P) / (EPS / P) = Hasil Dividen / Hasil Pendapatan
Mari kita gunakan Procter & Gamble Co untuk menggambarkan konsep ini. P & G ditutup pada $ 74.05 pada 29 Mei 2018. Stok mempunyai P / E sebanyak 19.92, berdasarkan ekoran 12 bulan EPS dan hasil dividen (ttm) sebanyak 3.94%.
Nisbah pembayaran dividen P & G oleh itu = 3.94 / (1 / 19.92) * = 3.94 / 5.02 = 78.8%
* Ingatlah bahawa Hasil Penghasilan = 1 / (Nisbah P / E)
Nisbah pembayaran juga boleh dikira dengan hanya membahagikan DPS ($ 2.87) oleh EPS ($ 3.66) untuk tahun lepas. Walau bagaimanapun, dalam kenyataannya, pengiraan ini memerlukan seseorang untuk mengetahui nilai sebenar bagi dividen dan perolehan setiap saham, yang pada umumnya kurang dikenali oleh pelabur daripada hasil dividen dan P / E saham tertentu.
Oleh itu, sekiranya stok dengan hasil dividen sebanyak 5% didagangkan pada P / E 15 (yang bermaksud pendapatan hasilnya adalah 6.67%), nisbah pembayarannya adalah kira-kira 75%.
Bagaimana kelestarian dividen Procter & Gamble berbanding dengan penyedia perkhidmatan telekom CenturyLink Inc, yang mempunyai hasil dividen tertinggi bagi kesemua konstituen S & P 500 pada bulan Mei 2018, lebih dari 11%? Dengan harga penutupan $ 18.22, ia mempunyai hasil dividen sebanyak 11.68% dan didagangkan pada P / E 8.25 (untuk hasil pendapatan 12.12%). Dengan hasil dividen hanya di bawah hasil pendapatan, nisbah pembayaran dividen adalah 96%.
Dengan kata lain, pembayaran dividen CenturyLink mungkin tidak dapat dikekalkan kerana ia hampir sama dengan EPS sepanjang tahun lalu. Dengan ini, seorang pelabur yang mencari saham dengan kelestarian dividen yang tinggi mungkin lebih baik memilih Procter & Gamble.
