Apakah Dagangan Di Bawah Wang Tunai?
Dagangan jangka kewangan di bawah tunai merujuk kepada apabila jumlah nilai saham syarikat adalah kurang daripada hutang minus tunainya. Dagangan di bawah tunai berlaku apabila permodalan pasaran syarikat kurang dari jumlah wang tunai yang ada. Dagangan di bawah wang tunai sering kali berkemungkinan besar berlaku apabila prospek pertumbuhan adalah kurang baik.
Takeaways Utama
- Dagangan di bawah tunai ialah apabila harga saham syarikat menunjukkan nilai pasaran yang lebih rendah daripada pegangan jumlah tunai firma pada lembaran imbangannya. Peniaga boleh menilai sebuah syarikat di bawah nilai tunai jika mereka percaya kadar pembakaran yang disebabkan oleh pertumbuhan terlalu tinggi untuk mengekalkan dirinya, atau jika terdapat ketidakpastian mengenai kos sebenar liabilitinya. Stok yang berdagang di bawah tunai mungkin merupakan peluang pelaburan yang bernilai, tetapi mereka juga boleh menimbulkan masalah bagi syarikat di hadapan.
Memahami Perdagangan di bawah Tunai
Dagangan di bawah tunai mungkin atau mungkin tidak dilihat sebagai negatif bergantung kepada prospek syarikat. Sekiranya syarikat sedang dalam proses pemulihan, stok boleh didagangkan di bawah tunai dengan potensi untuk berjaya pada masa hadapan. Yang bertentangan juga mungkin benar, jika sebuah syarikat berdagang di bawah kas dengan prospek pertumbuhan yang lemah, ia mungkin menandakan syarikat berada dalam masalah.
Ada pepatah lama, "walaupun sebuah istana tidak bernilai jika ia terbakar, " yang bermaksud bahawa rizab tunai syarikat tidak begitu penting seperti berapa cepat wang itu dibelanjakan (kadar pembakaran).
Perdagangan syarikat di bawah tunai bersih sesaham seolah-olah membeli tawar semula jadi. Walau bagaimanapun, tanpa menggali lebih mendalam, para pelabur dapat terjebak dalam perangkap nilai klasik. Yang berlaku apabila stok yang kelihatan murah adalah didagangkan pada metrik penilaian yang rendah seperti gandaan pendapatan, aliran tunai, atau nilai buku untuk tempoh masa yang panjang. Bersamaan dengan gandaan penilaian sejarah untuk stok atau pasaran yang banyak, perkara kelihatan murah.
Walau bagaimanapun, perangkap nilai muncul apabila pelabur membeli ke syarikat dengan harga yang rendah dan stok masih terus turun atau jatuh. Kadang-kadang, keadaan semakin buruk sebelum mereka menjadi lebih baik.
Semasa pasaran lembu yang kuat, syarikat jarang berdagang di bawah nilai tunai mereka. Tetapi situasi ini timbul semasa pembetulan tajam, seperti semasa keruntuhan perumahan pada tahun 2008. Sektor tertentu juga boleh mengalami penurunan mendadak dalam topi pasaran, seperti "bangkai berteknologi" 2000-2002. Sektor dan industri di puncak "perkara terbaik seterusnya" pada masa-masa perdagangan di bawah nilai tunai. Baru-baru ini ini mungkin termasuk perkhidmatan SaaS berasaskan awan, rangkaian sosial, dan apa-apa lagi yang terikat dengan kecerdasan buatan.
Contoh Perdagangan di bawah Tunai
Dagangan di bawah tunai boleh digambarkan oleh syarikat yang memegang $ 2, 000, 000 dalam rizab tunai, mempunyai $ 1, 000, 000 dalam liabiliti tertunggak, dan mempunyai jumlah permodalan pasaran yang sama dengan $ 650, 000. Rizab tunainya kurang liabilitinya adalah sama dengan $ 1, 000, 000 ($ 2MM - $ 1MM = $ 1MM), manakala jumlah nilai stoknya hanya $ 650, 000.
Bilakah Dagangan Saham Di Nilai Tunai?
Seperti yang dijangkakan, stok jarang dijual di bawah nilai tunai. Walau bagaimanapun, dalam keadaan tertentu, seperti yang disenaraikan di bawah, mereka boleh berbuat demikian:
- Dalam pasaran menaik, kerana para pelabur sanggup membayar penilaian yang lebih tinggi untuk stok, mereka jarang berdagang di bawah nilai tunai. Walau bagaimanapun, semasa pasaran beruang berlarutan - apabila ketidakpastian memerintah dan penilaian runtuh-tidaklah luar biasa untuk mencari sejumlah besar saham yang didagangkan di bawah nilai tunai. Sebagai contoh, pada bulan Oktober 2008, ketika pasaran kewangan global terperangkap dalam penjualan yang tidak pernah berlaku sebelum ini, lebih daripada 875 saham dilaporkan perdagangan di bawah nilai pegangan tunai setiap saham mereka. Perdagangan saham di bawah wang tunai bersih mungkin dikumpulkan dalam satu spesifik industri atau sektor sekiranya pelabur sangat lemah mengenai prospek sektor itu. Sebagai contoh, berikutan "bangkai berteknologi" 2000 hingga 2002, beberapa saham teknologi didagangkan di bawah nilai pegangan tunai bersih mereka. Saham juga boleh berdagang di bawah nilai tunai jika syarikat beroperasi dalam sektor seperti bioteknologi, di mana kadar "terbakar" yang tinggi (kadar di mana wang tunai digunakan untuk operasi) adalah norma dan hasilnya tidak menentu. Dalam kes sedemikian, ini mungkin memberi isyarat bahawa pasaran memandang baki tunai syarikat sebagai hanya mencukupi untuk beberapa bahagian operasi. Stok juga boleh berdagang di bawah nilai tunai apabila terdapat banyak ketidakpastian mengenai penilaian aset dan liabiliti pada lembaran imbangan. Semasa pasaran beruang ganas 2008, beberapa bank dan institusi kewangan didagangkan di bawah nilai tunai atas sebab ini.
Tanda Nilai atau Kegagalan yang Berlaku?
Hakikat bahawa saham didagangkan di bawah nilai tunainya mungkin merupakan petunjuk bahawa para pelabur berpendapat bahawa syarikat itu bernilai kurang sebagai kebimbangan berterusan daripada jika ia digulung atau dibubarkan (dan hasilnya diagihkan kepada pelabur). Ini secara amnya menunjukkan pandangan yang sangat pesimis mengenai prospek syarikat yang akhirnya mungkin atau mungkin tidak dapat dibenarkan.
Dagangan saham di bawah nilai tunai mungkin merupakan saham nilai sebenar dalam situasi di mana pesimisme yang mengelilingi prospeknya tidak dibenarkan. Ini boleh berlaku apabila sebuah syarikat berada di peringkat awal pemulihan dan prospek perniagaannya bertambah baik, atau apabila syarikat sedang membangunkan ubat atau teknologi di mana peluang kejayaan dilihat dengan keraguan yang tidak wajar oleh para pelabur.
Dagangan saham di bawah nilai tunai mungkin menandakan kegagalan yang berlaku dalam kes di mana syarikat mungkin tidak dapat menaikkan modal tambahan sebelum wang tunai habis atau ada liabiliti penting yang mungkin tidak dapat dilihat pada kunci kira-kira (contohnya tuntutan mahkamah atau isu alam sekitar yang masih belum selesai).
Dalam kebanyakan kes, seperti yang dinyatakan sebelum ini, stok yang didagangkan di bawah wang tunai bersih sesaham tidak semestinya murah dan perlu melihat angka-angka untuk mengenal pasti sebab bagi anomali.
