Apakah Swap Spread?
Penyebaran swap adalah perbezaan antara komponen tetap swap dan hasil pada jaminan hutang kerajaan dengan kematangan yang sama. Di Amerika Syarikat, yang terakhir adalah keselamatan AS Perbendaharaan. Swap sendiri adalah kontrak derivatif untuk menukar pembayaran faedah tetap untuk pembayaran kadar terapung.
Oleh kerana bon Perbendaharaan sering digunakan sebagai penanda aras dan kadarnya dianggap bebas lalai, swap yang tersebar ke atas kontrak tertentu ditentukan oleh risiko pihak-pihak yang terlibat dalam pertukaran. Seperti yang dirasakan peningkatan risiko, begitu juga swap yang tersebar. Dengan cara ini, spread swap boleh digunakan untuk menilai kebolehpercayaan kredit pihak-pihak yang mengambil bahagian.
Asas-asas Penyebaran Swap
Swap adalah kontrak yang membolehkan orang menguruskan risiko mereka di mana dua pihak bersetuju untuk menukar aliran tunai antara pegangan tetap dan kadar terapung. Secara umumnya, parti yang menerima aliran kadar tetap pada swap meningkatkan risiko beliau bahawa kadar akan meningkat. Pada masa yang sama, jika kadar jatuh, ada risiko pemilik asal aliran kadar tetap akan menolak janji yang akan dibayarnya. Untuk mengimbangi risiko ini, penerima kadar tetap memerlukan bayaran di atas aliran kadar tetap. Ini adalah penyebaran swap.
Semakin besar risiko melanggar janji itu untuk membayar, semakin tinggi pertukaran swap.
Swap spreads berkait rapat dengan spread kredit kerana ia mencerminkan risiko yang dirasakan bahawa pertukaran rakan niaga akan gagal membuat pembayaran mereka. Penyebaran swap digunakan oleh syarikat besar dan kerajaan untuk membiayai operasi mereka. Biasanya, entiti swasta membayar lebih atau mempunyai spread swap positif berbanding dengan kerajaan AS.
Swap Spread sebagai Penunjuk Ekonomi
Dalam agregat, faktor bekalan dan permintaan mengambil alih. Penyebaran swap pada dasarnya merupakan petunjuk keinginan untuk melindung nilai risiko, biaya lindung nilai itu, dan kecairan keseluruhan pasaran. Semakin ramai orang yang ingin menukar eksposur risiko mereka, semakin banyak mereka mesti sanggup membayar untuk mendorong orang lain untuk menerima risiko itu. Oleh itu, spread swap yang lebih besar bermakna terdapat tahap penghindaran risiko yang lebih tinggi di pasaran. Ia juga merupakan pengukur risiko sistemik.
Apabila terdapat keinginan untuk mengurangkan risiko, meluas melebar secara berlebihan. Ia juga merupakan tanda bahawa kecairan sangat berkurang seperti yang terjadi semasa krisis kewangan tahun 2008.
Spread Swap Negatif
Pertukaran swap pada 30 tahun pertukaran bon Perbendaharaan menjadi negatif pada tahun 2008 dan kekal dalam wilayah negatif sejak. Penyebaran pada bon perbendaharaan 10 tahun juga jatuh ke dalam wilayah negatif pada akhir 2015 selepas kerajaan China menjual perbendaharaan AS untuk melonggarkan sekatan ke atas rizab simpanan untuk bank tempatannya.
Kadar negatif seolah-olah mencadangkan bahawa pasaran memandang bon kerajaan sebagai aset berisiko disebabkan oleh bank-bank swasta dan sekuriti hutang Perbendaharaan yang berlaku selepas tahun 2008. Tetapi penafsiran itu tidak menerangkan populariti lama bon perbendaharaan lain tempoh yang lebih pendek, seperti bon perbendaharaan selama dua tahun.
Penjelasan lain untuk kadar negatif 30 tahun ialah peniaga telah mengurangkan pegangan mereka aset kadar faedah jangka panjang dan, oleh itu, memerlukan kurang pampasan untuk pendedahan kepada kadar swap jangka tetap. Penyelidikan lain pula menunjukkan bahawa kos memasuki perdagangan untuk meluaskan pertukaran swap telah meningkat dengan ketara sejak krisis kewangan disebabkan peraturan. Pulangan atas Ekuiti (ROE) telah menurun. Hasilnya adalah penurunan bilangan peserta yang bersedia untuk memasuki transaksi tersebut.
Takeaways Utama
- Penyebaran swap adalah perbezaan antara komponen tetap swap dan hasil pada keselamatan hutang berdaulat dengan kematangan yang sama. Spread spread juga digunakan sebagai petunjuk ekonomi. Penyebaran swap yang lebih tinggi menunjukkan penolakan risiko yang lebih besar di pasaran. Likuiditas sangat berkurang dan spread swap 30 tahun menjadi negatif semasa krisis kewangan tahun 2008.
Contoh Swap Spread
Jika swap 10 tahun mempunyai kadar tetap empat peratus dan nota Perbendaharaan 10 tahun dengan tarikh kematangan yang sama mempunyai kadar tetap tiga peratus, spread swap akan menjadi satu peratus (100 basis mata) (4% - 3 % = 1%).
