Apakah Kemudahan Pelaksanaan Pertukaran?
A Swap Execution Facility (SEF) adalah platform elektronik yang disediakan oleh entiti korporat yang membolehkan para peserta membeli dan menjual swap dengan cara yang terkawal dan telus. Setakat ini, penyedia platform terbesar oleh bahagian pasaran ialah Tullett Prebon, tetapi CME Group dan Bloomberg juga menyediakan SEF serta dua dozen atau lebih orang lain.
Takeaways Utama
- Kemudahan pelaksanaan swap adalah platform perdagangan untuk produk swap. Kerana sifat swap yang kompleks, ini tidak benar-benar pertukaran tetapi mereka berfungsi sebagai perkhidmatan pencocokan counterparty. Volume voltan telah meningkat selama bertahun-tahun dan sekarang puluhan entiti menyediakan platform SEF.
Memahami Kemudahan Pelaksanaan Pertukaran (SEF)
SEF adalah platform elektronik yang sepadan dengan rakan niaga dalam transaksi swap. Melalui mandat dalam Reformasi Dodd-Frank Wall Street dan Akta Perlindungan Pengguna, SEF mengubah kaedah yang digunakan sebelum ini untuk membiayai derivatif. Akta Dodd-Frank mentakrifkan kemudahan pelaksanaan swap (SEF) sebagai, "Suatu kemudahan, sistem perdagangan atau platform di mana berbilang peserta (boleh) melaksanakan atau menukar swap dengan menerima tawaran dan tawaran yang dibuat oleh peserta lain yang terbuka kepada beberapa peserta dalam kemudahan atau sistem, melalui apa-apa cara perdagangan antara negeri. " Ringkasnya, kini terdapat beberapa platform yang diluluskan di bawah payung SEF yang membolehkan pelbagai bida dan tawaran.
Sebelum Dodd-Frank, perdagangan swap didagangkan semata-mata dalam pasaran berhadapan dengan sedikit ketelusan atau pengawasan. Akibatnya, peranan pelaksanaan kemudahan pertukaran swap membolehkan ketelusan dan menyediakan rekod lengkap dan jejak audit dagangan.
Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) dan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) mengawal selia SEF. Perubahan peraturan sekarang memerlukan fungsi penjelasan, penyelesaian, dan pelaporan. Keperluan juga berlaku di Eropah, tetapi pengawasan dipecah.
Pertukaran untuk Swap
SEF adalah sama dengan pertukaran formal tetapi merupakan kumpulan yang diedarkan sistem perdagangan yang diluluskan. Pengendalian perdagangan adalah sama dengan bursa lain. Selain itu, Akta Dodd-Frank menyatakan jika tiada sistem SEF tersedia untuk swap tertentu, maka kaedah dagangan berdagang sebelumnya boleh diterima.
Penyokong berhujah bahawa SEF adalah pertukaran swap, seperti bursa saham atau bursa niaga hadapan, dan mereka betul, hingga satu darjah. Pembukaan pusat swap dan derivatif lain mengurangkan risiko rakan niaga dan meningkatkan kepercayaan dan integriti di pasaran. Selain itu, kemudahan yang membolehkan pelbagai bida dan tawaran menyediakan kecairan ke pasaran pertukaran. Kecairan ini membolehkan para peniaga menutup posisi sebelum kematangan kontrak.
Menjadi SEF
Banyak entiti boleh memohon untuk menjadi kemudahan pelaksanaan swap. Untuk melayakkan diri, mereka mesti memenuhi ambang tertentu seperti yang ditakrifkan oleh SEC, CFTC, dan Akta Dodd-Frank. Pemohon mesti berdaftar dengan SEC dan memenuhi keperluan khusus. Keperluan termasuk keupayaan platform untuk memaparkan semua tawaran dan tawaran yang ada, menghantar pengakuan perdagangan kepada semua pihak yang terlibat, mengekalkan rekod transaksi, dan memberikan permintaan untuk sistem kutipan. Selanjutnya, mereka mesti memenuhi garis panduan margin dan modal tertentu dan keupayaan untuk mengasingkan pertukaran swap. Akhirnya, pemohon mesti bersetuju mematuhi prinsip teras 14 SEC.
