Semua perkara yang baik akhirnya harus berakhir, dan itu termasuk pasaran lembu di stok AS.
Berdasarkan 146 tahun sejarah pasaran saham sejak 1871, pelabur sepatutnya mengharapkan pulangan yang lebih rendah pada tahun-tahun akan datang, laporan Barron. Memandangkan saham AS telah mencatatkan kenaikan baru-baru ini yang jauh melebihi purata sejarah, Barron memperingatkan, "Rekod itu meningkatkan kemungkinan keuntungan di bawah purata dalam tempoh lima tahun akan datang." Sebenarnya, Barron berterusan, "peluang itu juga menguntungkan keuntungan di bawah purata selama dekad yang akan datang."
Pulangan Pasaran Bull yang luar biasa
Dari 1871 hingga akhir tahun 2017, stok AS menyampaikan pulangan purata tahunan sebanyak 8.92%, atau 6.80% berdasarkan asas inflasi, setiap penyelidikan yang diberikan kepada Barron oleh Jeremy Siegel, seorang profesor kewangan di Wharton School yang terkenal dengan kajiannya pasaran ekuiti. Pulangan tahunan purata secara mendadak lebih tinggi dalam tempoh lima tahun yang lalu, 15.52% nominal dan 13.81% diselaraskan inflasi. Itu cukup untuk menjadikan kebanyakan pelabur sangat gembira. Bagi 15 tahun yang paling baru, angka masing-masing lebih rendah tetapi masih pepejal, 10.82% dan 8.54%.
Hari ini, ramai pelabur bimbang tentang kelemahan pasaran lembu dan pertumbuhan ekonomi yang lembap mungkin tidak dapat dikekalkan. Dan beberapa penganalisis dan pelabur yang dihormati tertanya-tanya sama ada nilai tinggi hari ini mungkin menetapkan tahap untuk pasaran beruang yang serupa dengan yang termasuk kemalangan pasaran saham 1929 yang dahsyat.
Kejatuhan tahun 1929 merupakan pengajaran yang jelas mengenai bagaimana pelabur dapat menjadi lebih yakin. Tempoh lima tahun terbaik yang pernah ada di pasaran saham AS - pada tahun 1920 - bertindih dengan tempoh yang paling teruk lima tahun. Lima tahun melalui tahun 1928 mempunyai purata purata nominal keuntungan sebanyak 27.02%, manakala lima tahun melalui tahun 1932 mengalami kerugian nominal tahunan sebanyak 15.6%. Kerugian Pasaran Saham pada tahun 1929 adalah sepanjang tempoh ini. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Kenapa Keruntuhan Pasaran Saham 1929 Dapat Terjadi pada 2018. )
Selain daripada kemalangan 1929 dan selepas itu, terdapat lebih banyak tempoh pulangan pasaran saham yang lebih rendah lagi. Dalam tempoh 30 tahun yang paling teruk dalam kajian ini, stok mempunyai pulangan purata tahunan sebanyak 4.12%; dalam tempoh paling teruk 20 tahun, pulangan purata 2.77%; dan dalam tempoh yang paling teruk 15 tahun mereka purata hanya 0.21%.
Regresi Menuju Purata
Kesimpulan semua ini adalah bahawa pelabur harus mengharapkan regresi terhadap min, atau subpar pulangan pada masa akan datang yang mengimbangi outperformance baru-baru ini oleh piawai sejarah, seperti peringatan Barron. Memandangkan pulangan sejak 15 tahun yang lalu, dan juga lima tahun yang paling baru-baru ini, telah menjadi antara yang terbaik yang pernah ada, keuntungan saham di bawah purata secara purata mungkin berterusan selama beberapa waktu. Vanguard gergasi runcit adalah antara yang menasihatkan para pelabur untuk membetulkan pembetulan pasaran saham, diikuti dengan tempoh keuntungan yang lebih rendah. (Untuk lebih lanjut, sila lihat juga: Vanguard Melihat 70% Peluang Pembetulan, Memulihkan Pulangan 2017. )
Undang-undang Graviti
Di samping trend bersejarah, ada sebab lain untuk bimbang tentang arah harga saham. Forum Ekonomi Dunia yang baru-baru ini di Davos, Switzerland telah ditandakan oleh beberapa peserta yang menyuarakan kebimbangan mengenai penilaian saham yang tinggi, pembelian yang membosankan, dan kepuasan di kalangan pelabur, lapor The Wall Street Journal. "Sepanjang jangka masa panjang undang-undang graviti akan kembali, " seperti yang dipetik Jurnal Michael Sabia, Ketua Pegawai Eksekutif dana pencen, insurans dan pelaburan bernilai $ 300 bilion milik wilayah Quebec, Kanada.
Sementara itu, dua ukuran optimisme pelabur AS telah mencapai paras puncak, menunjuk kepada turun naik pasaran saham yang lebih tinggi dan hasil yang lebih rendah pada Nota Perbendaharaan AS 10 Tahun, menurut Bloomberg. Indeks Kejutan Ekonomi Citigroup untuk Amerika Syarikat jatuh setelah mencapai kemuncak pada bulan Disember, menunjukkan bahawa data ekonomi melebihi jangkaan penganalisis oleh jumlah yang lebih kecil dan lebih kecil, menurut Bloomberg, yang menambahkan bahawa hasil T-Note yang lebih rendah menyusul sejarah dengan melemahkan ekonomi pandangan.
Indeks Ketidakpastian Dasar Monetari dari Rizab Persekutuan menunjukkan keyakinan orang ramai yang tinggi pada sejarah bahawa inflasi akan kekal rendah dan Fed akan tetap mengikuti kursus dan tidak memilih kenaikan kadar dramatik, menurut Bloomberg. Walau bagaimanapun, seperti Tony Dwyer, ahli strategi ekuiti di Canaccord Genuity Inc. memberitahu Bloomberg, tempoh ketidaktentuan dasar monetari yang rendah seringkali mendahului serangan "lebih banyak turun naik dan pengunduran, " walaupun ini selalunya bersifat sementara.
