Jika hasil pada Nota Perbendaharaan AS 10 tahun mencapai 4.5%, Indeks S & P 500 (SPX) berkemungkinan akan menamatkan 2018 sebanyak 25% di bawah rekodnya yang tinggi pada 26 Jan, setiap catatan dari Goldman Sachs Group Inc (GS) seperti yang dilaporkan oleh Bloomberg. Itu akan membawa S & P 500 turun kepada 2, 155, kata Bloomberg, yang akan menjadi 21.5% di bawah penutupan pada 27 Feb. Walaupun ini merupakan senario "ujian tekanan", namun ia agak munasabah.
Pertumbuhan ekonomi yang kukuh di seluruh dunia mencetuskan tekanan inflasi yang Rizab Persekutuan ditentukan untuk memerangi kenaikan kadar faedah. Di samping itu, Fed telah berjanji untuk mengurangkan lembaran imbangan besarnya, yang juga akan menekan harga bon dan menaikkan hasil. Nota Perbendaharaan 10 Tahun telah menghasilkan 2.9% pada penutupan pada 27 Februari. Sementara itu, Indeks Kecemasan Investopedia (IAI) terus mencatatkan kebimbangan yang melampau mengenai pasaran sekuriti di kalangan berjuta-juta pembaca di seluruh dunia. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat: 8 Ancaman kepada Pasaran pada 2018. )
Ujian Tekanan berbanding Kes Pangkalan
Pelabur perlu ambil perhatian bahawa ramalan kes asas Goldman adalah untuk Nota Perbendaharaan 10 Tahun untuk menghasilkan 3.25% menjelang akhir tahun 2018 dan 3.60% menjelang akhir tahun 2019, setiap laporan Bloomberg dan Goldman's US Weekly Kickstart bertarikh 16 Feb. Selain itu, Goldman projek-projek yang S & P 500 akan berakhir 2018 pada 2.850, yang akan mewakili keuntungan 3.9% dari penutupan 27 Februari, dan dalam laporan itu mereka mengesyorkan bahawa para pelabur membeli S & P 500 dan menjual Nota T 10 Tahun.
'Berbahaya, Tidak Menentu'
Dengan hasil 10 tahun kini pada paras tertinggi empat tahun, pasaran saham bereaksi terhadap perubahan dalam pasaran bon, kata Bryce Doty, pengurus portfolio bon senior di Sit Investment Associates, dalam kenyataan CNBC. "Biasanya, pasaran saham telah terjual dan telah membuat penerbangan ke kualiti yang telah mendorong hasil, semuanya telah berubah. Kini anda mempunyai pasaran saham yang bertindak balas terhadap kenaikan harga dan bon dan sebaliknya, " katanya..
Doty juga memberitahu CNBC, semasa penampilannya pada 22 Februari, bahawa persekitaran semasa "berbahaya lebih teruk, tidak menentu." Keprihatinannya: meletupkan defisit belanjawan persekutuan, kerana gabungan pemotongan cukai dan kenaikan perbelanjaan, manakala Fed juga merancang untuk mengurangkan lembaran imbangan besarnya. Dia yakin Fed akan menaikkan kadar empat kali tahun ini, satu lagi daripada ramalan rasmi mereka. Beliau juga memberitahu CNBC bahawa, mengenai Nota Perbendaharaan 10 Tahun, "10, 20 mata asas sebulan membawa anda 4% tergesa-gesa,"
Doty mengesyorkan bahawa pelabur lindung nilai dengan kontrak jualan bon jangka pendek. Ini adalah cara untuk "menjadikan ketakutan menjadi insurans murah, " seperti yang diberitahu kepada CNBC. Pengerusi Rizab Persekutuan bekas Alan Greenspan dan pengurus dana bon yang dihormati Bill Gross adalah antara mereka yang telah memberi amaran bahawa stok telah disokong oleh kadar faedah yang rendah yang direka oleh Fed dan bank pusat lain. (Untuk lebih lanjut, sila lihat juga: Ancaman Besar Saham adalah Blok Bond: Greenspan .)
'Lingkaran Kehidupan'
Tinjauan yang lebih positif disuarakan oleh Jonathan Golub, ahli strategi pasaran ekuiti di Credit Suisse AG. Seperti yang dikatakannya kepada Bloomberg, "Jika kadar naik dari 3%, itu adalah perkara yang baik." Beliau menelefon 3.5% "tahap neutral" untuk harga saham, tetapi menambah, "Jika hasil naik dari 4%, itu masalah." Golub percaya bahawa pembetulan pasaran saham baru-baru ini didorong oleh kebimbangan mengenai kenaikan gaji dan inflasi umum yang akan menaikkan kos dan mengurangkan margin keuntungan bagi syarikat, bukan dengan hasil yang semakin meningkat. Beliau juga berpendapat bahawa S & P 500 boleh memajukan sebanyak 5% hingga 6% walaupun hasil meningkat sebanyak 50 hingga 60 mata asas. Golub bercakap kepada Bloomberg pada 20 Feb.
Brian Belski, ketua strategi pelaburan di BMO Capital Markets, satu bahagian Bank of Montreal (BMO), juga berpendapat bahawa kenaikan kadar faedah tidak akan menjejaskan stok pada paras semasa. "Apabila pendapatan naik, pasaran saham meningkat, dan kadar faedah naik, semuanya berfungsi bersama-sama. Kami biasa menyebutnya lingkaran kehidupan, " katanya kepada Bloomberg. Sementara itu, ahli strategi di JPMorgan Chase & Co. (JPM) menulis bahawa gandaan penilaian ekuiti semasa kira-kira 18 kali pendapatan ke depan adalah mampan selagi kadar kekal di bawah 4%, tambah Bloomberg.
