Apakah yang dimaksudkan dengan Bidang Kuda?
Bidaan kuda-kuda adalah tawaran awal mengenai aset syarikat yang bangkrut. Syarikat muflis akan memilih entiti dari kumpulan penawar yang akan membuat tawaran pertama ke aset baki firma itu. Kuda yang mengintai menetapkan bar tawaran akhir rendah supaya penawar lain tidak dapat menurunkan harga belian. Istilah "kuda mengintai" berasal dari seorang pemburu yang cuba menyembunyikan dirinya di belakang salah satu kuda yang sebenar atau palsu.
Takeaways Utama
- Bidaan kuda-kuda adalah tawaran awal mengenai aset syarikat yang bangkrut, menetapkan bar tawaran akhir yang rendah supaya penawar lain tidak dapat menurunkan harga belian. Pembeli lain boleh mengemukakan tawaran bersaing berikutan tawaran kuda-kuda. Pembida kuda-kuda yang diberikan diberikan pelbagai insentif, seperti perbelanjaan pembayaran balik dan bayaran perpecahan.
Bagaimana Bengkel Stalking-Horse Works
Kaedah bidaan kuda yang mengejar membolehkan syarikat yang bermasalah untuk mengelakkan menerima tawaran yang rendah kerana menjual aset akhirnya. Apabila penawar kuda-kuda telah membuat tawarannya, pembeli berpotensi lain boleh mengemukakan tawaran yang bersaing untuk aset syarikat.
Dengan menetapkan hujung rendah pelbagai bidaan, syarikat muflis berharap untuk mewujudkan keuntungan yang lebih tinggi ke atas asetnya. Prosiding kebangkrutan adalah umum. Sifat awam membolehkan pendedahan maklumat lebih lanjut mengenai perjanjian dan pembeli daripada apa yang akan tersedia dalam perjanjian peribadi.
Penawar-penunggang kuda secara umumnya boleh menegosiasikan aset dan liabiliti tertentu yang diharapkan dapat diperolehi.
Kelebihan dan Kekurangan Bidai Kuda
Oleh kerana kuda yang mengintai adalah tawaran pembukaan bagi aset atau syarikat, syarikat yang bangkrut biasanya mengagihkan penawar kuda-kuda dengan beberapa insentif. Insentif termasuk bayaran balik perbelanjaan, yuran pemisahan, dan eksklusiviti untuk tempoh tertentu.
Penawar kuda-kuda itu mendapat faedah atas usahanya. Ia mungkin merundingkan syarat-syarat pembelian dan boleh memilih aset dan liabiliti yang ingin diperolehnya. Paling penting, penawar kuda-kuda dapat merundingkan pilihan pembida yang tidak menggalakkan pesaing dari membida.
Penawar kuda-kuda akan berusaha keras untuk mendapatkan kelebihan menjadi penawar pertama. Memandangkan ini adalah tawaran pembuka, pembida-pemburu kuda mesti melakukan usaha wajar (DD) apabila menentukan harga tawarannya dan nilai saksama aset yang tinggal. Penawar kuda-kuda perlu meluangkan masa dan sumber untuk melakukan penyelidikan ini. Risiko tetap, bagaimanapun, bahawa walaupun dengan usaha wajar, tawaran harga mungkin lebih daripada nilai aset.
Di samping itu, terdapat risiko yang berkaitan dengan tawaran kuda-kuda yang menjadi awam. Satu lagi pihak hanya boleh menyediakan dan mengemukakan tawaran yang sedikit lebih tinggi. Dengan cara ini, syarikat kedua memanfaatkan usaha wajar kuda-kuda. Selain itu, penawar kuda-kuda itu mungkin menghabiskan sedikit masa dalam merundingkan syarat-syarat perjanjian, yang akan meningkatkan kos overhed.
Contoh Kuda Mengejar
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) meletakkan bidaan kuda-kuda untuk aset tertentu bankrupt Dendreon. Tawaran awal ialah $ 296 juta tunai pada 29 Januari 2015. Bagaimanapun, disebabkan tawaran lain yang kompetitif, harga meningkat kepada $ 400 juta seminggu kemudian.
Pada pendengaran muflis, mahkamah secara rasmi meluluskan peranan Valeant sebagai penawar kuda-kuda. Syarikat itu berhak menerima bayaran perpisahan dan belanja perbelanjaan sekiranya tawarannya tidak berjaya. Mahkamah juga menetapkan tarikh akhir untuk tawaran tambahan. Akhirnya, hakim kebangkrutan meluluskan penjualan kepada Valeant sebesar $ 495 juta, dengan perjanjian baru termasuk aset lain.
