Mencari alternatif dalam akaun terurus berasingan

Isi kandungan

• Menentukan SMA
• Bagaimana SMA disesuaikan
• SMA dan Pemilikan Langsung
• Faedah Cukai SMA
• Struktur Bayaran SMA
• Kepentingan Ketekunan Yang Perlu
• Garisan bawah

Dunia pengurusan pelaburan dibahagikan kepada pelabur runcit dan institusi. Produk yang direka untuk pelabur individu berpendapatan sederhana, seperti kelas runcit dana bersama, mempunyai keperluan pelaburan permulaan yang sederhana: $ 1, 000 atau kurang. Sebaliknya, akaun terurus atau dana untuk institusi telah mengenakan minimum keperluan pelaburan sebanyak $ 25 juta atau lebih.

Di antara hujung spektrum ini, bagaimanapun, adalah alam semesta yang semakin meningkat dari akaun yang dikendalikan secara berasingan (SMA) yang disasarkan kepada pelabur individu yang kaya (tetapi tidak semestinya terlalu kaya). Sama ada anda merujuk kepada mereka sebagai "akaun yang diuruskan secara individu, " "akaun berasingan, " atau "akaun yang diuruskan secara berasingan, " akaun-akaun terurus yang berorientasikan individu ini telah menjadi arus perdana.

Takeaways Utama

• Akaun yang diuruskan secara berasingan (SMA) adalah portfolio aset yang dikendalikan oleh firma pelaburan profesional. SYMA semakin disasarkan kepada pelabur runcit yang kaya (tetapi tidak terlalu kaya), dengan sekurang-kurangnya enam angka untuk melabur. SYMA menawarkan lebih banyak penyesuaian dalam strategi pelaburan, pendekatan dan gaya pengurusan daripada dana bersama. SYMA menawarkan pemilikan langsung sekuriti dan kelebihan cukai ke atas dana bersama. Pelabur mesti melakukan usaha yang wajar sebelum melakukan tugas kepada pengurus wang yang budi bicara kosnya adalah 1% hingga 3% daripada aset dalam portfolio.

Apakah Akaun Terurus yang Diasingkan?

SMA adalah portfolio aset yang diuruskan oleh firma pelaburan profesional. Di Amerika Syarikat, majoriti firma tersebut dipanggil penasihat pelaburan berdaftar dan beroperasi di bawah kawal selia pengawalseliaan Akta Penasihat Pelaburan 1940 dan bidang kuasa Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC). Satu atau lebih pengurus portfolio bertanggungjawab untuk keputusan pelaburan sehari-hari, disokong oleh pasukan penganalisis, termasuk operasi dan kakitangan pentadbiran.

SMA berbeza daripada kenderaan yang disatukan seperti dana bersama, di mana setiap portfolio unik kepada satu akaun (oleh itu namanya). Dalam erti kata lain, jika anda menyediakan akaun berasingan dengan Money Manager X, maka Manager X mempunyai kebijaksanaan untuk membuat keputusan untuk akaun ini yang mungkin berbeza dari keputusan yang dibuat untuk akaun lain. Reksadana tidak dapat menawarkan, disebabkan oleh struktur mereka sebagai pelaburan yang dikongsi oleh sekumpulan pelabur, manfaat pengurusan portfolio tersuai. Akaun berasingan mengatasi halangan ini.

Katakanlah, sebagai contoh, seorang pengurus menyelia strategi ekuiti teras pelbagai termasuk 20 saham. Pengurus memutuskan untuk melancarkan pelaburan bersama dalam saham-saham ini serta tawaran akaun yang diuruskan secara berasingan. Anggapkan bahawa pada awalnya, pengurus memilih pelaburan yang sama dan berat yang sama untuk kedua-dua dana bersama dan SMA. Dari perspektif pelanggan, kepentingan bermanfaat dalam sama ada kenderaan adalah sama pada awalnya, tetapi kenyataannya akan kelihatan berbeza. Untuk pelanggan dana bersama, kedudukan akan muncul sebagai entri satu talian yang mengandungi penanda dana bersama-kemungkinan besar akronim lima huruf yang berakhir dengan "X." Nilainya akan menjadi nilai aset bersih pada penutupan perniagaan pada tarikh efektif penyata. Pernyataan pelabur SMA, bagaimanapun, akan menyenaraikan setiap kedudukan dan nilai ekuiti secara berasingan, dan jumlah nilai akaun akan menjadi nilai agregat setiap jawatan.

Dari sudut ini, pelaburan akan mula menyimpang. Keputusan pengurus membuat dana bersama-termasuk masa untuk membeli dan menjual saham, pelaburan semula dividen dan pengedaran-akan mempengaruhi semua pelabur dana dengan cara yang sama. Walau bagaimanapun, untuk SMA, keputusan dibuat di peringkat akaun dan oleh itu, berbeza dari satu pelabur ke yang lain.

Bagaimana Akaun Diuruskan Sepenuhnya Disesuaikan

Tahap penyesuaian tinggi adalah salah satu titik jualan utamanya untuk SMA, terutama ketika datang ke akaun yang boleh dikenakan pajak individu. Urus niaga portfolio mempunyai perbelanjaan dan implikasi cukai. Dengan akaun yang diuruskan, pelabur mungkin merasa bahawa mereka mempunyai lebih banyak kawalan terhadap keputusan ini, dan mereka lebih rapat dengan objektif dan kekangan yang dinyatakan dalam penyata dasar pelaburan.

Jadi apa harga kemasukan untuk tahap tambahan perhatian khusus ini? Memandangkan kemajuan teknologi, firma pengurusan wang telah dapat mengurangkan keperluan pelaburan minimum mereka dengan ketara di bawah paras $ 1 juta tradisional. Tetapi masih ada satu jawapan bagi beberapa ribu pengurus yang membentuk alam semesta SMA. Sebagai aturan umum, harga kemasukan bermula pada $ 100, 000. SMA yang disasarkan kepada pelabur runcit bernilai tinggi akan cenderung menetapkan baki minimum kira-kira $ 100, 000 dan $ 5 juta. Untuk strategi yang dirancang untuk pengurus institusi, saiz akaun minimum mungkin berkisar dari $ 10 juta hingga $ 100 juta.

Bagi pelabur berasaskan gaya yang mencari pendedahan kepada beberapa gaya pelaburan yang berbeza (contohnya, nilai cap besar, pertumbuhan cap kecil) harga kemasukan naik, kerana akan ada SMA berasingan dan minimum akaun yang berasingan, untuk setiap gaya dipilih. Sebagai contoh, pelabur yang mencari pendedahan gaya-tulen di empat sudut kotak gaya-topi, topi kecil, nilai, dan pertumbuhan-mungkin perlu mempunyai sekurang-kurangnya $ 400, 000 untuk melaksanakan strategi berasaskan SMA. Pelabur lain mungkin lebih suka pendekatan campuran topi (atau teras) yang dapat diakses melalui pengurus tunggal.

Di samping itu, pelabur boleh mengenakan sekatan ke atas bagaimana akaun itu diuruskan. Sebagai contoh, pelanggan mungkin tidak mahu melabur dalam syarikat alkohol atau tembakau atau mereka mungkin ingin melabur hanya dalam syarikat-syarikat yang komited kepada kebaikan yang lebih baik, seperti membantu alam sekitar. Akaun yang diuruskan secara berasingan akhirnya dirancang untuk menyediakan pelabur individu dengan jenis pengurusan wang peribadi yang dahulunya dikhaskan untuk institusi dan pelanggan korporat.

Akaun dan Pemilikan Langsung Terurus

Keupayaan untuk mempunyai asas kos individu pada sekuriti dalam portfolio anda adalah kunci kepada manfaat tersebut. Untuk memahami kepentingan, pertimbangkan sifat dana bersama. Dalam bentuk yang paling asas, dana bersama ialah syarikat yang melabur di syarikat lain dengan membeli stok dan bon yang dikeluarkan oleh syarikat tersebut. Apabila anda membeli saham dana bersama, anda berkongsi pemilikan sekuriti dasar dengan semua pelabur lain dalam dana. Anda tidak mempunyai asas kos individu pada sekuriti tersebut.

Sebagai contoh, katakan XYZ Mutual Fund memegang saham Syarikat 1 dan Syarikat 2. Anda membeli 100 saham XYZ Mutual Fund. Walaupun anda memiliki 100 saham XYZ ini, anda tidak memiliki sebarang saham Syarikat 1 atau Syarikat 2. Saham tersebut dimiliki oleh syarikat dana bersama. Oleh kerana anda seorang pelabur di XYZ-syarikat itu-anda boleh membeli atau menjual saham dalam firma itu, tetapi anda tidak mempunyai keupayaan untuk mengawal keputusan XYA untuk membeli atau menjual saham dalam Syarikat 1 atau Syarikat 2.

Walau bagaimanapun, dalam akaun yang diuruskan secara berasingan, anda memiliki saham tersebut. Jika portfolio akaun yang berasingan termasuk saham Syarikat 1 dan Syarikat 2, pengurus wang pembelian saham di setiap syarikat tersebut bagi pihak anda.

Untuk mengelakkan sifat bersama "bersama", anda boleh memilih untuk membeli saham dan bon individu untuk membina portfolio anda sendiri, tetapi itu adalah cadangan yang memakan masa dan menafikan anda manfaat pengurusan portfolio profesional, yang merupakan sebab utama yang paling pelabur meletakkan wang mereka dalam dana bersama. Untuk mendapatkan faedah pengurusan portfolio profesional tanpa halangan pemilikan bersama sekuriti pendasar, semakin banyak pelabur beralih ke akaun berasingan.

Manfaat Cukai Akaun Terurus yang berasingan

Salah satu manfaat yang paling penting dalam akaun berasingan ialah penambahan keuntungan / kerugian cukai, yang merupakan teknik untuk meminimumkan liabiliti cukai keuntungan modal melalui kesimpulan terpilih keuntungan dan kerugian dalam portfolio akaun berasingan anda. Sebagai contoh, pertimbangkan portfolio akaun berasingan di mana dua sekuriti telah dibeli dengan harga yang sama. Dari masa ke masa, salah satu sekuriti mempunyai dua kali ganda nilai manakala yang lain telah jatuh separuh.

Dengan memerintahkan pengurus wang untuk menjual kedua-dua sekuriti, keuntungan yang dijana oleh sekuriti yang telah dua kali ganda nilai diimbangi oleh kerugian dalam sekuriti lain, menghapuskan sebarang liabiliti cukai keuntungan modal. Hasil daripada penjualan boleh dilaburkan semula, mengekalkan keseimbangan dalam akaun anda. Dengan cara yang sama, jika anda menjual sesetengah hartanah, seni atau pelaburan lain pada keuntungan, tetapi mempunyai kerugian yang belum direalisasikan dalam akaun berasingan anda, anda dapat menyedari kerugian dan menggunakannya untuk mengimbangi keuntungan dari penjualan pelaburan anda yang lain.

Manfaat cukai lain yang datang dengan SMA adalah kekurangan keuntungan modal tertanam, isu umum dengan dana bersama. Oleh kerana dana bersama adalah "bersama, " semua pelabur berkongsi liabiliti cukai ke atas keuntungan modal yang ditanggung oleh dana, yang mesti membayarnya sekali setahun sekali. Jadi, sebagai contoh, jika dana meningkat dua kali ganda dari bulan Januari hingga November, pelabur yang membeli ke dalam dana pada bulan Disember tidak mendapat manfaat dari mana-mana keuntungan tersebut, tetapi mereka mewarisi liabiliti cukai kerana keuntungan tertanam dalam portfolio. Pelabur akaun berasingan, terima kasih kepada asas kos individu pada sekuriti asas, tidak akan bertanggungjawab ke atas keuntungan modal yang dijana sebelum hari mereka melabur dalam portfolio.

Struktur Bayaran Dana Terurus yang berasingan

Salah satu kesukaran yang wujud dalam membuat perbandingan epal ke epal di antara penawaran pelaburan ialah struktur bayaran berbeza-beza. Ini lebih rumit untuk SMA daripada untuk dana bersama, atas alasan yang dijelaskan di bawah.

Yuran dana bersama adalah agak mudah. Nombor utama adalah nisbah perbelanjaan bersih, termasuk yuran pengurusan (untuk perkhidmatan profesional pasukan yang menjalankan dana), pelbagai perbelanjaan sampingan, dan caj pengagihan yang memanggil 12 (b) 1 untuk dana tertentu yang layak. Ramai dana juga mempunyai pelbagai jenis caj jualan. Dana dikehendaki mendedahkan maklumat ini dalam prospektus mereka dan menunjukkan secara jelas bagaimana perbelanjaan dana dan caj jualan akan mempengaruhi pulangan hipotetikal dalam tempoh pemegangan yang berlainan. Para pelabur boleh dengan mudah memperoleh prospektus dana dari syarikat induk dana itu, sama ada melalui talian atau melalui pos.

Yuran pengurus wang profesional biasanya berjalan dari 1% hingga 3% daripada aset di bawah pengurusan.

Prospek tidak dikeluarkan untuk akaun berasingan. Pengurus menyenaraikan struktur yuran asas mereka dalam pemfailan peraturan yang dipanggil Borang ADV Bahagian 2. Pelabur boleh mendapatkan dokumen ini dengan menghubungi pengurus, tetapi mereka cenderung tidak boleh didapati secara meluas melalui muat turun dalam talian tanpa had sebagai prospek dana bersama. Selain itu, jadual bayaran yang diterbitkan dalam Bahagian 2 ADV tidak semestinya teguh - ia tertakluk kepada rundingan antara pelabur (atau penasihat kewangan pelabur) dan pengurus wang. Selalunya, ia bukan satu bayaran tetapi skala di mana yuran (dinyatakan sebagai peratusan aset di bawah pengurusan) berkurangan apabila jumlah aset (jumlah yang dilaburkan) meningkat.

Kepentingan Ketekunan Yang Perlu

Kerana SMA tidak mengeluarkan prospektus berdaftar, pelabur atau penasihat mereka perlu bergantung kepada sumber lain untuk menyiasat dan menilai pengurus. Dalam pelabur-bercakap, ini disebut sebagai usaha wajar. Ketekunan wajar yang komprehensif akan mendapat maklumat terperinci yang mencukupi mengenai semua bidang berikut:

Data Prestasi

Seorang pengurus perlu bersedia untuk berkongsi data prestasi (keuntungan tahunan dan keuntungan suku tahunan yang dicapai) sejak permulaan strategi. Maklumat tersebut terkandung dalam satu komposit-jadual yang menunjukkan prestasi agregat untuk semua akaun yang membayar yuran dalam strategi itu. Persoalan yang baik untuk bertanya di sini ialah sama ada komposit itu mematuhi Piawaian Prestasi Pelaburan Global yang ditetapkan oleh Institut CFA dan sama ada juruaudit pihak ketiga yang kompeten telah menyediakan surat yang mengesahkan pematuhan dengan standard.

Falsafah dan Pendekatan

Setiap pengurus mempunyai falsafah pelaburan yang unik dan kaedah menerapkan falsafah kepada pendekatan pelaburan. Anda akan ingin tahu sama ada pengurus mempunyai gaya yang lebih aktif atau pasif, pendekatan atas atau bawah, bagaimana dia menguruskan risiko alpha dan beta, penanda aras prestasi strategi dan maklumat lain yang serupa.

Proses Pelaburan

Ketahui siapa yang membuat keputusan dan bagaimana ia dilaksanakan; peranan dan tanggungjawab pengurus portfolio, penganalisis, kakitangan sokongan dan lain-lain; yang ada di jawatankuasa pelaburan; dan berapa kerap ia bertemu. Kemudian jual disiplin dan aspek penting lain dalam proses.

Operasi

Sesetengah pengurus mempunyai platform dagangan dalaman yang luas, sementara yang lain mengunduh semua fungsi non-teras kepada penyedia pihak ketiga seperti Schwab atau Fidelity. Anda juga perlu memahami perbelanjaan urus niaga dan bagaimana ia boleh menjejaskan garis bawah anda. Satu lagi maklumat berguna di sini ialah perkhidmatan pelanggan dan akaun. Antara lain, anda boleh mengetahui aktiviti pelanggan bersih-bilangan pelanggan yang menyertai dan meninggalkan firma.

Pertubuhan dan Pampasan

Bagaimana firma itu dianjurkan dan bagaimana ia membayar profesionalnya-terutama pengurus yang reputasi dan rekod jejaknya adalah cabutan besar-adalah aspek penting dalam pelaburan. Memahami pengiraan di sebalik pampasan insentif. Adakah insentif pengurus bersesuaian dengan pelabur? Ini adalah ciri penting.

Sejarah Pematuhan

Bendera merah termasuk pelanggaran yang menonjol dengan SEC atau badan pengawalseliaan lain, denda atau penalti yang dikenakan dan tindakan undang-undang atau situasi hukum yang buruk lagi. SEC mempertimbangkan pengurus akaun berasingan untuk menjadi penasihat pelaburan tertakluk kepada peruntukan Akta Penasihat Pelaburan 1940.

Kebanyakan maklumat ini boleh diperolehi dari Borang ADV Bahagian 1 dan 2 (Bahagian 2) pengurus yang mengandungi butiran lanjut tentang strategi, pendekatan, dan bayaran serta maklumat biografi mengenai ahli pasukan utama). Data prestasi harus disediakan terus dari pengurus, sama ada dalam talian atau melalui hubungan peribadi dengan wakil pengurusan. Wakil tersebut juga harus dapat menyelaraskan mesyuarat telefon atau orang dengan anggota pasukan utama dan mengarahkan soalan anda mengenai pematuhan dan isu-isu lain kepada kakitangan yang sesuai.

Garisan bawah

Memandangkan minimum akaun, akaun yang diuruskan secara berasingan bukan untuk setiap pelabur. Sekiranya anda mempunyai cara, mereka boleh menjadi alternatif yang berguna kepada dana bersama atau kenderaan lain yang dikumpulkan dan lebih rapat dengan objektif pulangan khusus anda, toleransi risiko, dan keadaan khas. Untuk memaksimumkan manfaat tawaran akaun berasingan, kebanyakan pelabur bekerja dengan penasihat pelaburan profesional. Penasihat membantu dengan keputusan peruntukan aset dan pemilihan pengurus wang, serta menyelaraskan penyesuaian portfolio dan mendapatkan / penangkapan kerugian.