Apakah Pinjaman Stretch Senior?
Pinjaman peregangan kanan adalah sejenis struktur pinjaman hibrid yang ditawarkan terutamanya kepada syarikat-syarikat pasaran pertengahan untuk membiayai pembelian leveraged (LBOs). Sama seperti pembiayaan "unitranche", pinjaman perumahan kanan menggabungkan hutang senior dan junior, atau subordinated, hutang ke dalam satu pakej, biasanya pada kos purata yang lebih rendah kepada peminjam daripada pinjaman senior dan separa junior (mezzanine atau lien kedua) yang berasingan.
Bagaimana Pinjaman Stretch Senior berfungsi
Pinjaman peregangan kanan "regangan" untuk menampung keperluan pembiayaan peminjam, tetapi pada risiko yang lebih tinggi kepada pemberi pinjaman daripada pinjaman senior konvensional. Dengan risiko yang lebih tinggi ini, pembayaran faedah campuran yang lebih tinggi kepada pemberi pinjaman. Jenis pinjaman ini telah mengambil bahagian pasaran dari kaedah tradisional untuk membiayai pembelian beli leverage dengan memperoleh komitmen untuk pinjaman senior untuk sebahagian daripada jumlah keperluan pendanaan, kemudian memperoleh hutang junior dalam bentuk pembiayaan mezanin atau hutang lien kedua untuk baki.
Pinjaman peregangan kanan boleh menjadi mudah untuk peminjam, tetapi mereka melibatkan risiko yang lebih besar pada bahagian pemberi pinjaman.
Kebaikan dan Kekurangan Pinjaman Stretch Senior
Bagi peminjam, pinjaman peregangan kanan menyediakan kelajuan dan kemudahan. Peminjam tidak perlu berunding secara berasingan dengan dua pihak yang berlainan, pembekal pinjaman kanan dan penyedia pinjaman junior. Sebaliknya ia berkaitan dengan pemberi pinjaman tunggal dan dengan itu memperkemas proses dokumentasi, menjimatkan masa dan yuran undang-undang dan meningkatkan fleksibiliti penaja ekuiti persendirian LBO untuk menutup transaksi. Di samping itu - sekiranya terdapat keperluan untuk pengecualian perjanjian kredit atau persetujuan pada masa akan datang - peminjam hanya perlu beralih kepada pemberi pinjaman tunggal untuk pelaksanaan.
Walau bagaimanapun, pinjaman peregangan kanan memberikan risiko tambahan kepada pemberi pinjaman kerana ia terdedah kepada leveraj keseluruhan peminjam yang lebih besar. Jika bank hanya menyediakan pinjaman senior, ia boleh didedahkan kepada 4x hutang kepada EBITDA, misalnya, tetapi dengan pinjaman peregangan kanan, leverage mungkin 6x atau 6.5x. Juga - dan berkaitan dengan risiko yang datang dengan leverage yang lebih tinggi - pemberi pinjaman tunggal akan berdiri sendiri tanpa sindiket untuk berkongsi risiko.
