Apakah Bon Boleh Tukar Berbalik (RCB)?
Bon yang boleh ditukar balik (RCB) adalah bon yang boleh ditukar kepada tunai, hutang, atau ekuiti mengikut budi bicara penerbit pada tarikh yang ditetapkan. Penerbit mempunyai pilihan pada tarikh matang sama ada untuk menebus bon secara tunai atau untuk memberikan bilangan saham yang telah ditetapkan.
KEY TAKEAWAYS
- Bon yang boleh ditukar balik (RCB) adalah bon yang boleh ditukar kepada tunai, hutang, atau ekuiti mengikut budi bicara penerbit pada tarikh yang ditetapkan. Kelebihan RCB yang paling ketara adalah kadar kupon yang tinggi. RCB mempunyai ciri-ciri rumit yang melindungi penerbit bon canggih dengan mengorbankan pelabur yang kurang diberi maklumat. Sebagai peraturan umum, pelabur tidak boleh membeli bon boleh tukar balik jika mereka tidak akan memiliki aset asas.
Memahami Bon Boleh Tukar Terbalik (RCBs)
Bon boleh tukar mempunyai pilihan panggilan tertanam yang memberi pemegang bon hak untuk menukarkan bon mereka ke dalam ekuiti pada masa yang ditetapkan untuk bilangan saham preset dalam syarikat penerbit. Hasil pada bon boleh tukar biasanya lebih rendah daripada hasil pada bon yang sama tanpa pilihan boleh tukar kerana pilihan tertanam memberi tambahan pemegang bon tambahan. Satu lagi jenis bon dengan opsyen boleh tukar yang tertanam adalah bon yang boleh ditukar balik.
Bon yang boleh ditukar balik (RCB) mempunyai opsyen tertanam yang memberi peminjam atau penerbit bon hak untuk menukar prinsipal bon menjadi saham ekuiti pada tarikh yang ditetapkan. Opsyen, jika dijalankan, membenarkan penerbit untuk "meletakkan" bon kepada pemegang bon pada tarikh yang ditetapkan untuk hutang atau saham sedia ada syarikat asas. Syarikat asas tidak perlu dikaitkan dengan apa-apa cara untuk perniagaan penerbit. Malah, mungkin terdapat lebih daripada satu saham asas yang terikat kepada bon boleh tukar balik.
Melabur dalam bon boleh tukar balik adalah lebih seperti menjual sebuah telanjang yang dikenakan ke atas aset asas daripada membeli bon biasa.
Kematangan dan Pertimbangan Hasil
Sekuriti RCB biasanya mempunyai tempoh yang lebih pendek hingga matang dan hasil yang lebih tinggi daripada kebanyakan bon lain kerana risiko yang terlibat untuk pelabur. Pelabur mungkin dipaksa untuk menebus bon mereka untuk sekuriti dalam syarikat yang telah menurun dengan ketara dalam nilai. Kupon pasaran di atas dibayar sama ada secara bulanan atau suku tahunan. Sebagai tambahan kepada pembayaran faedah, pelabur menerima sama ada 100% prinsipal pelaburan permulaan dalam bentuk wang tunai atau bilangan saham yang ditentukan pada saham asas pada saat jatuh tempo.
Pelabur RCB tidak dapat menyertai sebarang kenaikan harga aset asas. Sebaliknya, pemegang bon secara efektif memberi penerbit satu pilihan yang meletakkan aset asasnya. Pelabur menerima risiko ini sebagai pertukaran untuk pembayaran kupon yang lebih tinggi semasa hayat bon tersebut. Katakan harga aset asas yang dikaitkan dengan bon berkurangan di bawah amaun yang telah ditetapkan, yang juga dikenali sebagai tahap ketukan. Kemudian, masuk akal bagi penerbit bon untuk melaksanakan haknya untuk membayar prinsipal dengan saham dan bukan tunai. Memandangkan RCB meninggalkan penukaran mengikut budi bicara penerbit, nilai saham akan kurang daripada amaun yang dilaburkan.
Jika harga aset pendasar kekal di atas tahap ketukan, pemegang bon menerima bayaran kupon yang tinggi untuk kehidupan bon tersebut. Apabila bon matang, mereka menerima pokok penuh mereka secara tunai. Ini biasanya merupakan senario terbaik untuk pelabur bon yang boleh ditukar balik.
Faedah Bon Boleh Tukar Terbalik (RCBs)
Kelebihan RCB yang paling ketara adalah kadar kupon yang tinggi. Bon yang boleh ditukar balik mempunyai kadar hasil yang tinggi antara 7% hingga 30%, menurut FINRA. Itu menimbulkan persoalan mengapa syarikat ingin membayar kadar yang tinggi itu. Sering kali, mereka menjangkakan aset asasnya menurunkan harga. Pada masa yang sama, pelabur lain sanggup membeli aset asas dan memegangnya. Para pemegang saham biasanya menerima pampasan jauh daripada dividen daripada para pelabur RCB mendapatkan minat. Membeli bon boleh tukar balik boleh menjadi alternatif yang menguntungkan untuk membeli saham syarikat.
Kritikan Bon Boleh Tukar Terbalik (RCBs)
Bon yang boleh ditukar balik mengalami kecacatan yang serupa dengan masalah dengan bon boleh disebut tetapi dengan risiko penurunan yang lebih tinggi. Seperti halnya bond callable, RCB mempunyai ciri-ciri rumit yang melindungi penerbit bon canggih dengan mengorbankan pelabur yang kurang dimaklumkan.
Adalah mudah bagi pelabur untuk mengabaikan klausa pelarian dan ditarik oleh bon menjanjikan kadar faedah yang tinggi. Dalam kes bon boleh disebut, penerbit boleh keluar dari membayar kadar yang tinggi melalui pembiayaan semula jika penarafan perniagaan dan kredit meningkat. Dengan bon boleh tukar balik, penerbit boleh melarikan diri daripada membayar balik prinsipal penuh dengan menggunakan pilihan penukaran ekuiti. Dengan RCB, harga perniagaan dan saham mesti menurun bagi penerbit untuk mendapat faedah atas perbelanjaan pemegang bon.
Masalah paling buruk dengan bon boleh tukar balik adalah bahawa pelabur kadangkala berpendapat mereka membeli aset yang serupa dengan bon standard. Apa yang benar-benar pembeli RCB lakukan ialah menjual telanjang pada aset pendasar. Sebagai peraturan umum, pelabur tidak boleh membeli bon boleh tukar balik jika mereka tidak akan memiliki aset asas.
