Saham-saham kecil mempunyai sedikit kebangkitan semula selepas tahun lalu yang agak teruk. Pelabur, yang telah membuang stok yang berisiko memihak kepada lebih banyak defensif semasa ketidaktentuan yang semakin meningkat pada musim panas, kini telah kembali menjadi ekuiti yang agak murah, seperti topi kecil dan dana dagangan bursa (ETF) yang mengandungi mereka.
The iShares Russell 2000 ETF, yang menjejaki saham saham Russell 2000 dengan kapitalisasi pasaran yang lebih kecil, menyaksikan aliran masuk mingguan terbesarnya hampir setahun dalam seminggu yang berakhir pada 6 September. Aliran masuk tersebut berjumlah $ 1.5 bilion dan mengikuti aliran masuk $ 340 juta semasa final hari bulan Ogos. Sejak turun pada 27 Ogos, iShares ETF telah meraih hampir 9% berbanding keuntungan S & P 500 sebanyak 5% dalam tempoh yang sama.
Takeaways Utama
- Pelabur berduyun-duyun untuk topi kecil atas penilaian murah dan potongan kadar Fed. Shares Russell 2000 ETF melihat aliran masuk mingguan terbesar dalam hampir 1 tahun. Topi yang lebih besar secara historikal mengatasi tahun pertama kitaran pemotongan laju. Russell 2000 pada penilaian terendah berbanding dengan topi besar sejak tahun 2003.
Apa Makna bagi Pelabur
Walaupun hanya beberapa minggu, kemunculan semula adalah tanda positif selepas prestasi kurang penting dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Indeks Russell 2000 turun lebih daripada 7% berbanding tahun lalu manakala S & P 500 naik hampir 4%. Sepanjang lima tahun yang lalu, indeks cap kecil hanya naik 36% kepada kenaikan pasaran yang lebih luas sebanyak 52%.
Ada kemungkinan bahawa kebangkitan itu boleh bertahan lebih lama sekiranya kadar faedah Rizab Persekutuan pada akhir bulan Julai adalah lebih daripada sekadar satu kali dan menandakan permulaan kitaran pemotongan laju. The Fed mengurangkan kadar di tengah ketegangan yang semakin meningkat dalam perang perdagangan AS-China dan tanda-tanda kelembapan dalam ekonomi global. Pasaran dan banyak penganalisis mengharapkan Fed memotong kadar sekali lagi pada mesyuarat dasar seterusnya minggu depan.
Berdasarkan sejarah, pemotongan kadar lanjut akan menyokong ekuiti topi kecil. Pada tahun pertama berikutan permulaan kitaran pemotongan kadar Fed, paras kecil telah meningkat pada kadar purata 28% berbanding hanya 15% untuk topi besar, menurut firma perbankan pelaburan Jeffries, dalam FT. Pada tahap asas, kadar yang lebih rendah mengambil banyak tekanan daripada syarikat-syarikat kecil, yang cenderung lebih terhutang budi daripada yang lebih besar.
Tetapi ia bukan hanya prospek kadar yang lebih rendah yang menarik pelabur ke topi kecil. Mereka juga kelihatan baik dari perspektif nilai. Ketakutan yang mendorong para pelabur ke sekuriti selamat dan sekuriti seperti bon mengakibatkan kesan menewaskan nilai aset berisiko. Pasaran yang tidak terjejas sepanjang musim panas mendorong penilaian Russell 2000 ke paras terendah berbanding dengan topi besar dalam lebih daripada 15 tahun.
Sekarang, kerana terdapat kemajuan maju ke atas perbincangan perdagangan, para pelabur memungut topi kecil dengan diskaun yang agak curam. Jefferies menjangkakan saham topi kecil mengatasi topi besar sebanyak 6% pada tahun depan. "Mereka turun di pangkal mereka, " kata strategi ekuiti Jefferies Steven DeSanctis kepada FT. "Tetapi anda mendapat sedikit penangguhan positif di sekitar pertumbuhan global dan tiada kemelesetan untuk Amerika Syarikat, dan akan melakukannya dengan baik."
Melihat ke hadapan
Sudah tentu, penilaian yang agak rendah dan kadar faedah yang lebih rendah akan hanya mengambil topi kecil setakat ini. Sekiranya terdapat perhimpunan yang berterusan yang boleh mendorong mereka melepasi puncak 2018, ia mungkin perlu didorong oleh kekuatan ekonomi dan pendapatan yang sihat. "Pada akhir hari, pertumbuhan pulangan pendapatan pulih dan kita perlu mempunyai ekonomi yang lebih baik untuk itu, " kata Craig Stone, pengurus portfolio cap kecil di Kayne Anderson Rudnick.
