Apakah Reflexivity?
Refleksivity dalam ekonomi adalah teori bahawa gelung maklum balas wujud di mana persepsi pelabur mempengaruhi asas ekonomi, yang seterusnya mengubah persepsi pelabur. Teori refleksivity mempunyai akar dalam sosiologi, tetapi dalam dunia ekonomi dan kewangan, penyokong utamanya adalah George Soros. Soros percaya bahawa refleksivity menyangkal banyak teori ekonomi arus perdana dan harus menjadi tumpuan penyelidikan ekonomi utama, dan bahkan membuat dakwaan-dakwaan mulia bahawa ia "menimbulkan moral baru serta epistemologi baru."
Takeaways Utama
- Refleksivity adalah teori bahawa gelung umpan balik positif antara jangkaan dan fundamental ekonomi dapat menyebabkan trend harga yang secara substansial dan berterusan menyimpang dari harga keseimbangan. Penyokong utama Reflexivity ialah George Soros, yang mencatatkannya dengan banyak kejayaannya sebagai pelabur. Soros percaya bahawa refleksivity bertentangan dengan kebanyakan teori ekonomi arus perdana.
Memahami Refleksivity
Teori refleksivity menyatakan bahawa pelabur tidak mendasarkan keputusan mereka terhadap realiti, tetapi sebaliknya mengenai persepsi mereka tentang realiti. Tindakan yang dihasilkan dari persepsi ini memberi impak kepada realiti, atau asas, yang kemudian mempengaruhi persepsi pelabur dan dengan demikian harga. Proses ini menguatkan diri dan cenderung ke arah ketidaksamaan, menyebabkan harga semakin berkurangan daripada realiti. Soros melihat krisis kewangan global sebagai ilustrasi teori itu. Pada pandangannya, kenaikan harga rumah mendorong bank untuk meningkatkan pinjaman gadai janji rumah mereka dan, sebaliknya, peningkatan pinjaman membantu menaikkan harga rumah. Tanpa pemeriksaan kenaikan harga, ini mengakibatkan gelembung harga, yang akhirnya runtuh, mengakibatkan krisis kewangan dan Kemelesetan Besar.
Teori refleksivity Soros bertentangan dengan konsep keseimbangan ekonomi, jangkaan rasional, dan hipotesis pasaran yang cekap. Dalam teori ekonomi arus perdana, harga keseimbangan tersirat oleh fundamental ekonomi sebenar yang menentukan penawaran dan permintaan. Perubahan dalam asas ekonomi, seperti keutamaan pengguna dan kekurangan sumber sebenar, akan mendorong peserta pasaran untuk menaikkan harga naik atau turun berdasarkan jangkaan mereka yang lebih rasional mengenai asas ekonomi apa yang membayangkan harga masa depan. Proses ini merangkumi maklum balas positif dan negatif antara harga dan jangkaan mengenai asas ekonomi, yang mengimbangi satu sama lain pada harga keseimbangan baru. Tanpa adanya halangan utama untuk menyampaikan maklumat mengenai asas-asas ekonomi dan melibatkan diri dalam transaksi pada harga yang dipersetujui, proses harga ini akan cenderung untuk menjaga pasaran bergerak dengan cepat dan efisien ke arah keseimbangan.
Soros percaya bahawa refleksivity mencabar idea keseimbangan ekonomi kerana ia bermakna harga mungkin menyimpang dari nilai keseimbangan dengan jumlah yang banyak dari masa ke masa. Dalam pandangan Soros, ini adalah kerana proses pembentukan harga adalah refleksif dan didominasi oleh gelung maklum balas positif antara harga dan jangkaan. Sebaik sahaja perubahan dalam asas ekonomi berlaku, gelung maklum balas positif ini menyebabkan harga berada di bawah- atau menyekat keseimbangan baru. Dalam beberapa cara, maklum balas negatif biasa antara harga dan jangkaan mengenai asas ekonomi, yang akan mengimbangi gelung maklum balas positif ini, gagal. Akhirnya, trend ini membalikkan apabila peserta pasaran mengakui bahawa harga telah terlepas dari realiti dan menyemak semula jangkaan mereka (walaupun Soros tidak mengiktiraf ini sebagai maklum balas negatif).
Sebagai bukti untuk teorinya, Soros menunjuk kepada kitaran boom-bust dan pelbagai episod gelembung harga diikuti dengan kemerosotan harga, apabila dipercayai secara meluas bahawa harga menyimpang kuat dari nilai keseimbangan yang tersirat oleh fundamental ekonomi. Beliau sering merujuk kepada penggunaan leverage dan ketersediaan kredit dalam memulakan proses, dan peranan kadar pertukaran mata wang terapung dalam episod ini.
