Apakah Rentang Sebutan?
Penyebaran nisbah adalah strategi pilihan neutral di mana seorang pelabur secara serentak memegang jumlah yang tidak sama dengan pilihan panjang dan pendek atau bertulis. Nama itu berasal dari struktur perdagangan di mana jumlah jawatan pendek ke posisi yang panjang mempunyai nisbah khusus. Nisbah yang paling umum adalah dua hingga satu, di mana terdapat dua kali lebih banyak kedudukan yang pendek.
Secara konseptual, ini adalah sama dengan strategi penyebaran di mana terdapat kedudukan pendek dan panjang jenis opsyen yang sama (meletakkan atau memanggil) pada aset asas yang sama. Perbezaannya ialah nisbahnya tidak satu sama besar.
Takeaways Utama
- Penyebaran nisbah melibatkan membeli panggilan atau meletakkan pilihan iaitu ATM atau OTM, dan kemudian menjual dua (atau lebih) pilihan yang sama lagi OTM. Pembelian dan penjualan panggilan dalam struktur ini disebut sebagai spread call ratio. Pembelian dan penjualan yang dimasukkan ke dalam struktur ini disebut sebagai spread spread ratio. Terdapat risiko tinggi jika harga bergerak di luar harga mogok opsyen yang dijual, sedangkan keuntungan maksimum adalah perbedaan dalam mogok ditambah kredit bersih yang diterima.
Memahami Penyebaran Ratio
Pedagang menggunakan strategi nisbah apabila mereka percaya harga aset asas tidak akan bergerak banyak, walaupun bergantung kepada jenis nisbah perdagangan spread yang digunakan pedagang mungkin sedikit kenaikan harga atau penurunan harga.
Jika peniaga sedikit menurun, mereka akan menggunakan spread nisbah. Sekiranya mereka menaikkan harga, mereka akan menggunakan penyebaran nisbah panggilan. Nisbah ini biasanya dua pilihan bertulis untuk setiap pilihan panjang, walaupun seorang peniaga dapat mengubah nisbah ini.
Penyebaran nisbah panggilan melibatkan pembelian satu opsyen panggilan di ATM (ATM) atau pilihan panggilan keluar (OTM), sementara juga menjual / menulis dua pilihan panggilan yang lebih jauh OTM (mogok lebih tinggi).
Penyebaran nisbah meletakkan membeli satu ATM atau opsyen OTM, sementara juga menulis dua pilihan selanjutnya yang lebih lanjut OTM (mogok bawah).
Keuntungan maksimum untuk perdagangan adalah perbezaan antara harga mogok panjang dan pendek, ditambah dengan kredit bersih yang diterima (jika ada).
Kelemahannya ialah potensi kerugian adalah secara teori tidak terhad. Dalam perdagangan tersebar biasa (panggilan lembu atau menanggung, sebagai contoh), pilihan lama sepadan dengan pilihan pendek supaya langkah besar dalam harga dasar tidak dapat membuat kerugian besar. Bagaimanapun, dalam nisbah yang menyebarkan, terdapat dua atau lebih banyak kali kedudukan jawatan yang pendek seperti kedudukan yang panjang. Jawatan panjang hanya boleh dipadankan dengan sebahagian dari kedudukan pendek yang meninggalkan peniaga dengan pilihan telanjang atau tidak terungkap untuk selebihnya.
Untuk menyebarkan nisbah panggilan, kerugian berlaku jika harga membuat langkah besar ke arah terbalik, kerana peniaga telah menjual lebih banyak posisi daripada yang mereka telah lama.
Untuk spread nisbah, kerugian berlaku jika harga membuat langkah besar ke arah bawah, sekali lagi kerana peniaga telah menjual lebih banyak daripada mereka yang lama.
Contoh Rasio Sebarkan Perdagangan di Apple Inc.
Bayangkan seorang peniaga berminat untuk meletakkan rantaian panggilan yang tersebar di Apple Inc. (AAPL) kerana mereka percaya harga akan tetap rata atau hanya meningkat sedikit. Stok diperdagangkan pada $ 207 dan mereka memutuskan untuk menggunakan pilihan yang luput dalam tempoh dua bulan.
Mereka membeli satu panggilan dengan harga $ 210 mogok untuk $ 6.25, atau $ 625 ($ 6.25 x 100 saham).
Mereka menjual dua panggilan dengan harga mogok $ 215 untuk $ 4.35, atau $ 870 ($ 4.35 x 200 saham).
Ini memberi peniaga kredit bersih $ 245. Inilah keuntungan mereka jika stok jatuh atau kekal di bawah $ 210, kerana semua opsyen akan luput tidak bernilai.
Sekiranya stok didagangkan antara $ 210 dan $ 215 apabila pilihan tamat tempoh, peniaga akan mendapat keuntungan pada kedudukan opsyen ditambah kredit.
Misalnya, jika stok didagangkan pada $ 213, panggilan yang dibeli akan bernilai $ 3, atau $ 300, ditambah dengan kredit $ 245 (kerana panggilan yang dijual tidak luput), untuk keuntungan $ 545. Keuntungan max berlaku jika stok berada pada $ 215.
Sekiranya stok naik melebihi $ 215, peniaga menghadapi potensi kerugian.
Anggapkan harga Apple adalah $ 225 pada tamat pilihan.
- Panggilan yang dibeli bernilai $ 15 atau $ 150 ($ 225 - $ 210 x 100 saham) Dua panggilan terjual akan kehilangan $ 10 setiap atau $ 200 ($ 225 - $ 215 x 200 saham) Peniaga masih mempunyai kredit $ 245.
Dalam kes ini, peniaga akan pergi dengan keuntungan kecil $ 195.
Jika harga pergi ke $ 250, peniaga menghadapi kerugian.
- Panggilan yang dibeli bernilai $ 40 atau $ 400 ($ 250 - $ 210 x 100 saham) Dua panggilan terjual akan kehilangan $ 35 setiap atau $ 700 ($ 250 - $ 215 x 200 saham) Peniaga masih mempunyai kredit $ 245.
Peniaga kini menghadapi kerugian $ 55, yang akan menjadi lebih besar semakin tinggi harga saham Apple pergi.
