Menilai saham melibatkan dua jenis analisis: asas dan teknikal, tetapi terdapat juga analisis kualitatif, kawasan subjektif yang kadang-kadang disebut sebagai metrik lembut. Ini merujuk kepada aspek syarikat awam yang tidak boleh diukur atau mudah dijelaskan oleh nombor.
Umumnya, ia adalah analisis fundamental yang kurang dihargai dan kurang digunakan.
TUTORIAL: Strategi Saham Picking
Suspek Usual
Apabila menjalankan analisis kualitatif sesebuah syarikat, kebanyakan profesional pelaburan melihat model perniagaan, kelebihan daya saing dalam industri, pengurusan dan tadbir urus korporat. Ini membantu menentukan bagaimana sebuah syarikat membuat wang, keunikannya berbanding persaingan, yang orang membuat keputusan dan bagaimana mereka merawat pemegang saham biasa. Mengumpulkan semua data ini dapat memberikan gambaran yang lebih baik mengenai bagaimana syarikat berhasrat mengembangkan perniagaannya sambil memberi ganjaran kepada para pemegang saham.
Walau bagaimanapun, ia bukan gambaran keseluruhan. Subjek Touchy-feely seperti memuaskan pelanggan, memberi ganjaran kepada pekerja dan mengekalkan hubungan pembekal yang sangat baik juga.
The Unheralded
Memahami kualiti yang membuat sebuah syarikat besar melibatkan lebih daripada satu analisis SWOT yang mudah (kekuatan, kelemahan, peluang dan ancaman) - perkara itu adalah urusan perniagaan 101. Untuk menilai syarikat yang tidak dikenali, seseorang mesti menggali di bawah permukaan dan di luar 10-K. Kepuasan adalah kunci di sini dan perniagaan yang berjaya memilikinya dengan banyaknya.
Sekiranya syarikat gagal untuk memenuhi pekerja, pembekal dan pelanggan, dalam perintah ini, hanya masa sebelum harga saham meletus. Hujah wujud untuk kedua-dua belah perbincangan. Sesetengah ahli akademik percaya bahawa kepuasan pelanggan dan kepuasan pekerja tidak saling eksklusif. Hanya kerana pekerja gembira tidak menjamin kesetiaan pelanggan.
Tetapi Tony Hsieh, Ketua Pegawai Eksekutif Zappos.com, peruncit kasut dalam talian terbesar di dunia, dan pemenang anugerah perkhidmatan pelanggan yang banyak, berkata dalam artikel Mei 2010 dalam majalah SUCCESS bahawa…… Khidmat pelanggan adalah untuk membuat pelanggan gembira, dan budaya adalah tentang membuat pekerja gembira. Jadi, kita benar-benar cuba untuk menyampaikan kebahagiaan, sama ada kepada pelanggan atau pekerja, dan kita menggunakan falsafah yang sama kepada vendor juga."
Sikap kemenangan ini mungkin menyumbang kepada pembelian Amazon.com's (Nasdaq: AMZN) untuk $ 1.2 bilion pada tahun 2009. (Untuk lebih banyak sektor dalam talian, lihat Memilih Pemenang Dalam Permainan Klik-Dan-Mortar .)
Kepuasan Pekerja
Mana-mana syarikat yang benar-benar berminat dengan kepuasan pelanggan mesti terlebih dahulu memenuhi keperluan para pekerjanya; jika tidak, ia meletakkan kereta sebelum kuda. JetBlue (Nasdaq: JBLU) menyedari, pada tahun 2007, bahawa ia tidak melakukan kerja yang baik yang memuaskan pekerja apabila ia terlewat ribuan penumpangnya kerana ribut ais New York City. Semangat pekerja menurun, dan dengan itu, kepuasan pelanggan. Sehingga itu, syarikat itu meninjau pekerja setahun sekali mencari maklum balas.
Ia perlu berbuat lebih banyak, jadi ia melaksanakan "Promoter Bersih, " sebuah sistem pemarkahan yang mengira berapa ramai pekerja secara aktif mempromosikan syarikat itu, sama ada sebagai tempat untuk bekerja dan sebagai tempat untuk melakukan perniagaan. Apabila ia mula melihat jabatan kepuasan pekerja oleh jabatan, ia dapat menyampaikan program yang meletakkan semua orang pada halaman yang sama dan hasilnya diikuti.
Pekerja adalah wajah mana-mana jenama. Cara paling cepat untuk memusnahkan ekuiti jenama adalah dengan tidak menghormati mereka. Sebaik sahaja anda telah kehilangan kepercayaan, itu hanya masa sebelum anda kehilangan pelanggan. Tanpa pelanggan, anda tidak mempunyai perniagaan! Ia adalah cerun licin yang, firma perisian milik persendirian, SAS tahu dengan baik.
Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas bersama Jim Goodnight telah bertanggungjawab untuk semua 40 tahun SAS telah berada dalam perniagaan, dan dari awal dia menekankan faedah pekerja, yang membawa kepada 13 tahun berturut-turut dalam Top 50 pada "100 Syarikat Terbaik Fortune " Untuk Bekerja Untuk "pada 2016. Dalam laporan tanggungjawab sosial korporat 2008, syarikat itu menyatakan, " Jika anda memperlakukan pekerja seolah-olah mereka membuat perubahan kepada syarikat, mereka akan membuat perubahan kepada perusahaan… Di tengah-tengah unik ini model perniagaan adalah idea yang mudah: Pekerja yang berpuas hati membuat pelanggan berpuas hati. " Syarikat awam tidak berbeza.
Kepuasan Pembekal
Tidak peduli betapa terintegrasi secara vertikal syarikat anda, anda akan sentiasa mempunyai pembekal satu jenis atau yang lain, dan hubungan tersebut boleh memberi kesan positif atau negatif terhadap kualiti produk atau perkhidmatan akhir anda. Salah satu daripada Whole Foods '(Nasdaq: WFM) tujuh nilai teras adalah komitmennya kepada pembekalnya. Dengan mewujudkan perkongsian yang benar dengan syarikat yang dibeli daripada, ia dapat memberikan pelanggannya pengalaman membeli-belah hebat.
Walau bagaimanapun, tidak cukup untuk memiliki perkhidmatan pelanggan yang hebat - makanan perlu dipadankan. Makanan Keseluruhan cenderung untuk mencetak tinggi di depan ini juga, dan dengan berbuat demikian dapat mengekalkan titik harga yang lebih tinggi daripada di kebanyakan kedai runcit biasa, memberikan keuntungan yang lebih besar. (Ketahui lebih lanjut dalam Mengukur Kecekapan Syarikat .)
Kepuasan pelanggan
Profesi pemasaran telah berusaha selama bertahun-tahun untuk mengukur kepuasan pelanggan dengan cara yang meminjamkan dirinya untuk menjelaskan ekuiti jenama, atau bernilai. Kajian tahunan seperti Indeks Kepuasan Pelanggan Amerika, Indeks Pengurusan Reputasi Nabi dan Indeks Pengalaman Pelanggan Penyelidikan Forrester hanyalah tiga contoh.
Sebagai contoh, Indeks Kepuasan Pelanggan Amerika menunjukkan bahawa harga saham syarikat yang lebih tinggi dalam indeks cenderung untuk melakukan lebih baik daripada yang lebih rendah. Malah, antara 1994 dan 2007, syarikat yang menduduki ranking 25% teratas mencipta $ 420 bilion dalam kekayaan untuk pemegang saham, berbanding $ 111 bilion untuk mereka yang berada di bawah 25% - dalam kata lain, syarikat yang ingin pelanggan mereka ditunjukkan untuk membuat kira-kira empat kali kekayaan.
Kebanyakan penganalisis akan bersetuju bahawa permodalan pasaran sangat dipengaruhi oleh kuasa jenama. Dalam kajian oleh guru pemasaran David Aaker dan Robert Jacobson, 34 syarikat yang diperiksa antara 1989 dan 1992 menunjukkan bahawa mereka yang mempunyai peningkatan terbesar dalam ekuiti jenama purata pulangan saham sebanyak 30% manakala yang kehilangan paling ekuiti jenama menurun 10% secara purata.
Sekiranya anda tidak dijual dengan idea tentang kepuasan pelanggan yang menjejaskan harga saham, Indeks Pengalaman Pelanggan tahunan Forrester Research meletakkan kedudukan terbaik dan paling teruk dalam perkhidmatan pelanggan. Syarikat dalam 10 teratas mengatasi S & P 500. Jika penemuan diubah sedikit untuk mempertimbangkan keuntungan operasi, hasilnya lebih jelas. (Untuk lebih banyak, lihat Perkiraan Kelebihan Kompetitif .)
Garisan bawah
Pelabur cenderung menghabiskan sebahagian besar masa mereka membimbangkan analisis kuantitatif. Nisbah seperti harga kepada pendapatan dan harga-ke-buku mendapat perhatian manakala intangibles yang tidak terhitung jumlahnya, seperti kepuasan pelanggan, ditinggalkan untuk kaji selidik tahunan yang cepat disapu di bawah permaidani, tidak boleh dilihat lagi.
Mari kita hadapi: kita hidup dalam dunia kuantitatif. Segala yang kita lakukan berkisar di antara 10 senarai dari satu jenis atau yang lain. Kami mahu jalan pintas dan senarai memenuhi keperluan ini. Analisis kualitatif, sebaliknya, adalah perkara yang rumit, dan kebanyakan wannab Warren Buffett merasa terlalu subjektif.
Walau bagaimanapun, mana-mana perniagaan yang harga sahamnya telah meningkat secara konsisten dari masa ke masa pasti telah memenuhi semua pemegang kepentingannya. Oleh kerana Warren Buffett telah disebutkan berkali-kali pada masa lalu: "Waspadalah terhadap geeks bearing formula." (Untuk lebih banyak pelajaran dari mavens, lihat Tutorial Pelabur Terbesar kami.)
