Apakah Swap Volatiliti?
Swap kemeruapan adalah kontrak hadapan dengan imbuhan berdasarkan ketidaktentuan yang dialami oleh aset asas. Mereka menetap secara tunai berdasarkan perbezaan antara turun naik yang sedar dan kemeruapan volatiliti atau tahap volatiliti tetap yang ditentukan sebelumnya. Swap volatiliti membolehkan peserta untuk berdagang ketidaktentuan aset tanpa terus berdagang aset asas.
Swap volatiliti tidak bertukar dalam pengertian tradisional, dengan pertukaran aliran tunai antara pihak berniaga.
Mereka juga sama dengan swap varians, di mana hasilnya didasarkan pada varians yang realistik.
Takeaways Utama
- Swap kemeruapan adalah kontrak hadapan dengan imbuhan berdasarkan perbezaan antara kemeruapan yang sedar dan kemeruapan yang tidak menentu. Ganjaran untuk pertukaran turun naik adalah nilai nosional kontrak yang didarab dengan perbezaan antara ketidaktentuan yang terealisasi dan mogok kemeruapan. Swap volatiliti adalah tidak bertukar dalam erti kata biasa, seperti biasanya swap melibatkan pertukaran aliran tunai berdasarkan kadar tetap dan / atau berbeza-beza. Swap volatiliti bukan merupakan pertukaran aliran tunai, melainkan instrumen berasaskan ganjaran berdasarkan kemeruapan.
Memahami Pertukaran Volatiliti
Swap volatilitas adalah instrumen ketidakstabilan tulen yang membolehkan pelabur untuk membuat spekulasi semata-mata apabila pergerakan ketidaktentuan aset yang mendasari tanpa pengaruh harganya. Oleh itu, sama seperti pelabur membuat spekulasi mengenai harga aset, dengan menggunakan instrumen ini, pelabur dapat membuat spekulasi mengenai betapa mudahnya aset tersebut.
Nama swap, dalam kes ini, adalah salah nyata kerana swap adalah kontrak berstruktur yang terdiri daripada pertukaran aliran tunai, biasanya menyamai kadar tetap dengan kadar berubah. Swap volatiliti, dan swap varians, sebenarnya memajukan kontrak dengan ganjaran berdasarkan kepada varians yang diamati atau sedar aset asasnya.
Pada penyelesaian, hasilnya ialah:
Payoff = Jumlah nosional * (Volatiliti - Volatilitas Strike)
Pada permulaan, jumlah nosional tidak ditukar.
Gagasan kemudahubahan adalah nombor tetap yang mencerminkan jangkaan pasaran turun naik pada saat swap dimulai. Dalam erti kata lain, mogok kemudahubahan mewakili turun naik tersirat, walaupun tidak sama dengan turun naik tersirat tradisional dalam pilihan. Pemogokan itu sendiri biasanya ditetapkan pada permulaan pertukaran untuk menjadikan nilai kini bersih (NPV) dari nilai sifar. Apa yang turun naik sebenarnya berakhir pada akhir kontrak menentukan nilai, dengan anggapan ia berbeza daripada mogok turun naik / kemeruapan tersirat tersirat.
Menggunakan Swap Volatiliti
Swap kemeruapan adalah permainan tulen dalam ketidaktentuan aset yang mendasari. Pilihan juga memberi pelabur peluang untuk membuat spekulasi mengenai ketidaktentuan aset. Walau bagaimanapun, pilihan membawa risiko arah, dan harga mereka bergantung kepada banyak faktor, termasuk masa, tamat tempoh, dan turun naik tersirat. Oleh itu, strategi pilihan bersamaan memerlukan lindung nilai risiko tambahan untuk diselesaikan. Swap volatiliti tidak memerlukan ini, mereka hanya berdasarkan turun naik.
Terdapat tiga kelas pengguna utama untuk pertukaran swap volatiliti.
- Pedagang arah menggunakan swap ini untuk membuat spekulasi pada tahap ketidaktentuan pada masa depan untuk aset. Peniaga-peniaga yang berlebihan hanya bertaruh pada perbezaan antara ketidaktentuan yang nyata dan ketidaktentuan yang tersirat. Pedagang pedagang menggunakan swap untuk menutup kedudukan turun naik yang pendek.
Contoh untuk Bagaimana Swap Volatilitas Digunakan
Anggapkan bahawa seorang peniaga institusi mahukan swap volatilitas pada indeks S & P 500. Kontrak ini akan tamat tempoh dalam dua belas bulan dan mempunyai nilai nosional sebesar $ 1 juta. Pada masa ini, ketidaktentuan tersirat adalah 12%. Ini ditetapkan sebagai mogok untuk kontrak.
Dalam masa dua belas bulan, turun naik ialah 16%. Ini adalah ketidaktentuan yang nyata. Terdapat perbezaan 4%, atau $ 40, 000 ($ 1 juta x 4%). Penjual swap volatilitas membayar pembeli swap $ 40, 000, dengan asumsi penjual memegang kaki tetap dan pembeli kaki terapung.
Jika turun naik turun hingga 10%, pembeli akan membayar penjual $ 20, 000 ($ 1 juta x 2%).
Ini adalah contoh mudah. Sejak swap volatiliti adalah instrumen over-the-counter (OTC) mereka boleh dibina dengan cara yang berbeza. Sesetengah alternatif mungkin untuk mensaizkan kadar, atau mengira perbezaan kemeruapan dari segi perubahan harian.
Swap variasi lebih biasa di pasaran ekuiti daripada swap volatiliti.
