Mungkin ia kelihatan aneh bahawa industri yang paling dikaitkan dengan baron perompak, abad ke-19 dan penyinaran Barat bahkan selamat hari ini, tetapi landasan kereta api masih merupakan sebahagian besar daripada infrastruktur ekonomi Amerika Utara. Sebagai komponen utama dalam sektor pengangkutan, syarikat-syarikat kereta api dan stok mereka sememangnya bernilai masa dan masalah untuk menyiasat lebih lanjut kerana sifat kitaran mereka mencadangkan bahawa akan ada kesempatan lagi di masa depan untuk membeli (atau menjual) saham-saham ini.
TUTORIAL: Buku Panduan Industri
Apa Keretapi Adakah Tahap tertentu, syarikat kereta api mengendalikan perniagaan yang jelas dan jelas - mereka mengenakan syarikat untuk membawa kargo ke atas rangkaian rel dan kereta api mereka. Dalam praktiknya, ia agak rumit daripada itu.
Keretapi utama di Amerika Utara pada dasarnya beroperasi sebagai duopolies - Union Pacific (NYSE: UNP) dan Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) Burlington Northern Santa Fe mengendalikan laluan di seluruh Amerika Barat, Norfolk Southern (NYSE: NSC) NYSE: CSX) mengawal Timur, dan Pasifik Kanada (NYSE: CP) dan Canadian National (NYSE: CNI) beroperasi di seluruh Kanada. Sekali lagi, butirannya agak rumit.
Di dalam industri kereta api, keretapi kerap dipecah mengikut kategori - Kelas I, Kelas II dan Kelas III. Perbezaan antara kelas adalah hasil dari pendapatan kereta api, dengan Kelas I menjadi yang terbesar dan Kelas III menjadi yang terkecil. Dalam praktik sebenar, walaupun, kategori ini mempunyai nilai yang dipersoalkan - Kansas City Southern (NYSE: KSU) adalah secara teknikal kereta api Kelas 1, tetapi jauh lebih kecil daripada yang paling kecil dari "Big Six". Walau bagaimanapun, perlu diperhatikan bahawa terdapat peluang keuntungan bukan sahaja dalam menjalankan rangkaian benua yang besar, tetapi juga mengendalikan landasan kereta api pendek yang menghubungkan industri untuk membekalkan sumber (seperti loji kuasa dan lombong arang batu) atau menghubungkan syarikat-syarikat dan bandar-bandar kecil menjadi lebih besar garisan kereta api. (Lihat gambar besar apabila memilih syarikat - apa yang anda lihat mungkin benar-benar menjadi peringkat dalam pertumbuhan industrinya. (Untuk lebih banyak maklumat melihat Syarikat Besar Atau Industri Berkembang? )
Pelabur juga perlu mengambil perhatian bahawa operasi intermodal merupakan sebahagian besar operasi syarikat kereta api. Pengangkutan intermodal mempunyai penggunaan bekas standard yang boleh dipindahkan dari kapal ke kereta api ke trak tanpa memuat semula atau memunggah barang itu sendiri. Di mana sekali trak diperlukan untuk mengangkut kargo dari kapal kargo ke lapangan kereta api, sekarang kereta api dapat menjalankan jalur langsung ke pelabuhan dan menawarkan pelanggan lebih cepat, lebih selamat dan murah dari sebelumnya.
Mengapa Rails Matter Walaupun kereta api mempunyai sejarah yang panjang, mereka masih sangat relevan dengan ekonomi moden. Hampir separuh (43%) dari semua pengangkutan fret pengangkutan dilakukan dengan kereta api. Walaupun nombor itu mengagumkan dengan haknya sendiri, ia hanya menceritakan sebahagian daripada cerita itu. Lebih daripada dua pertiga arang batu negara diangkut dengan kereta api, dan kereta api membawa peratusan yang besar dari penghantaran bahan kimia, biji-bijian dan kereta di negara ini.
Rail juga menawarkan kelebihan keselamatan dan kecekapan yang tinggi - kadar kemalangan jauh lebih rendah untuk kereta api berbanding trak, dan kereta api boleh mengangkut satu tan kargo lebih dari 430 batu pada gelen diesel (purata bagi semua kereta api AS utama pada tahun 2007). Memang, perbandingan ini bukan epal-epal, kerana terdapat lebih banyak lori di jalan raya, kemalangan trak yang paling bukan kesalahan pemandu trak, dan piawaian pelepasan adalah berbeza untuk kedua-dua industri. Walau bagaimanapun, landasan kereta api masih merupakan cara pengangkutan yang sangat relevan hari ini, dan mungkin akan kekal untuk masa depan yang boleh dijangka. (Pelabur boleh mencari syarikat yang menguntungkan - walaupun dalam kemelesetan.) Ini adalah mengenai mengetahui di mana hendak melihat.
Lalu lintas kereta api juga merupakan proksi yang berharga untuk aktiviti ekonomi. Carload lalu lintas menghubungkan dengan baik dengan aktiviti ekonomi, seperti jumlah kereta api yang digunakan atau disimpan dalam storan. Begitu juga, lalu lintas intermodal boleh menawarkan konteks penting pada keadaan perdagangan antarabangsa dan campuran lalu lintas boleh menawarkan isyarat tentang apa bidang ekonomi yang sangat kuat atau lemah. Sebagai contoh, penghantaran kayu dan bahan bangunan berkembang dengan kuat ke dalam gelembung perumahan 2008-2009, dan kemudian jatuh tajam.
Cara Menilai Pengendali Kereta Api Untuk tahap tertentu, syarikat kereta api harus dinilai seperti mana-mana syarikat lain - pelabur harus mencari pertumbuhan pendapatan, margin yang kuat, penempatan modal yang efisien dan sebagainya. Yang mengatakan, terdapat aspek tertentu kepada industri kereta api yang mengawasi pengawasan tambahan.
Nisbah operasi adalah ukuran utama keuntungan dalam industri kereta api. Tidak ada yang sangat misteri mengenainya - ia adalah perbelanjaan operasi syarikat sebagai peratusan pendapatan, atau bertentangan dengan margin operasi, yang menggunakan pendapatan operasi dibahagikan dengan pendapatan. Nisbah operasi 80 atau lebih rendah secara amnya dilihat sebagai "baik, " tetapi mempunyai sasaran sedikit lebih rendah; turun ke pertengahan 70-an lebih baik. (Ketahui bagaimana untuk meletakkan komponen penting analisis ekuiti ini untuk bekerja untuk anda, dalam Menganalisis Margin Operasi .)
Pelabur juga harus mengawasi komposisi pertumbuhan talian kereta api. Pertumbuhan kelantangan adalah agak mudah, tetapi harga boleh memberitahu pelabur sesuatu tentang pendekatan strategik pengurusan. Sesetengah landasan keretapi telah beralih kepada kontrak jangka panjang sebagai satu cara untuk melepaskan kemelesetan dengan lebih mudah, tetapi kontrak tersebut boleh kembali menghantui syarikat semasa pemulihan dengan meninggalkan mereka terkunci dalam tambang harga rendah.
Keperluan perbelanjaan modal yang berterusan juga merupakan pertimbangan utama dengan landasan keretapi. Ia mengambil banyak wang untuk mengekalkan ribuan batu rel, serta infrastruktur pengangkut barang dan lokomotif. Akibatnya, keretapi tidak sering menyusun dengan baik dari segi penukaran pendapatan mereka ke dalam aliran tunai percuma. Yang berkata, pelabur harus ingat bahawa syarikat-syarikat ini menikmati duopol maya di pasaran mereka dan mempunyai kos modal yang lebih rendah daripada yang dialami ramai orang. Dengan kata lain, landasan keretapi mesti terus membelanjakan sejumlah besar wang untuk infrastruktur mereka, tetapi satu dolar yang dibelanjakan untuk infrastruktur kereta api secara historis menawarkan pulangan yang lebih pasti (dan lebih rendah) daripada satu dolar yang dibelanjakan untuk infrastruktur dalam industri lain. (Untuk lebih lanjut, lihat Video Aliran Tunai Percuma kami.)
Isu-isu dan Bahaya-pelabur untuk Pelabur Keretapi Berikut adalah beberapa isu yang harus dimonitor oleh pelabur kereta api:
- Bahan api Bahan Bakar Bahan api boleh menghasilkan kira-kira 20% dari perbelanjaan operasi kereta api. Walaupun kecekapan bahan bakar kereta api memberi mereka kelebihan (berbanding trak), dalam tempoh kenaikan harga, syarikat tidak semestinya mampu untuk melindung nilai sepenuhnya kos mereka atau mengimbangi risiko dengan surcaj. Kos Perburuhan Kebanyakan keretapi melihat pampasan dan faedah merangkumi lebih daripada satu pertiga perbelanjaan operasi mereka, dan industri kereta api sangat disatukan. Permintaan Modal Kereta api mempunyai keperluan modal yang sangat tinggi dan akses yang berterusan kepada modal kos efektif adalah penting untuk operasi mereka. Rantaian Makanan Perniagaan Sebagai pembekal perkhidmatan, kereta api tidak "membuat" aktiviti ekonomi, tetapi mereka berkembang pesat atau layu berdasarkannya. Sekiranya aktiviti ekonomi lembab, ada sedikit usaha yang dapat dilakukan untuk merangsang permintaan atau menangkap saham. Siklusikal Sebagai permintaan untuk perkhidmatan kereta api adalah hasil sampingan aktiviti ekonomi, landasan kereta api adalah perniagaan kitaran. Walaupun itu bermakna para pelabur sentiasa dapat melihat peluang kedua untuk membeli pengendali kereta api yang berkualiti, tetapi juga membatasi daya maju saham kereta api sebagai jawatan beli-dan jangka panjang. Lebih Keras Dengan Nilai Oleh kerana keperluan perbelanjaan modal yang tinggi, kereta api jarang kelihatan menarik oleh model aliran tunai konvensional. Pelabur boleh bekerja di sekitar ini dengan menggunakan kadar diskaun yang lebih rendah (pada asasnya mengakui dan memberi ganjaran kepada kedudukan duopoli pengendali kereta api) atau kaedah yang kurang ketat seperti harga / buku, EV / EBITDA dan harga kepada pendapatan.
Barisan Bawah Tidak ada widget, komputer, bijirin untuk makanan atau kereta adalah sesuatu yang bernilai jika ia tidak boleh bergerak dari lantai kilang ke tangan pelanggan. Sebagai penyedia pengangkutan barang terkemuka di Amerika Utara, landasan kereta api merupakan bahagian penting dalam infrastruktur ekonomi, dan sangat banyak industri yang boleh dilabur. Walaupun terdapat kebiasaan dan kelemahan kepada syarikat dan saham ini, pembelian masa yang tepat boleh menjadi pelaburan yang sangat berbaloi.
