Definisi opsyen

Isi kandungan

• Apakah Opsyen?
• Bagaimana Pilihan Kerja
• Pilihan Metrik Risiko: Orang Yunani
• Membeli Pilihan Panggilan
• Menjual Pilihan Panggilan
• Membeli Pilihan Put
• Menjual Put Pilihan
• Contoh Dunia Sebenar Pilihan
• Spread Pilihan

Apakah Opsyen?

Opsyen adalah instrumen kewangan yang derivatif berdasarkan nilai sekuriti asas seperti saham. Kontrak opsyen menawarkan pembeli peluang untuk membeli atau menjual-bergantung pada jenis kontrak yang mereka pegang-aset asas. Tidak seperti niaga hadapan, pemegang tidak perlu membeli atau menjual aset jika mereka memilih untuk tidak.

• Opsyen panggilan membolehkan pemegang membeli aset pada harga yang ditetapkan dalam tempoh jangka masa tertentu. Pilihan membolehkan pemegang menjual aset itu pada harga yang dinyatakan dalam jangka masa tertentu.

Setiap kontrak pilihan akan mempunyai tarikh tamat tertentu yang mana pemegangnya mesti melaksanakan pilihan mereka. Harga yang dinyatakan pada opsyen dikenali sebagai harga mogok. Pilihan biasanya dibeli dan dijual melalui broker dalam talian atau runcit.

Takeaways Utama

• Opsyen adalah derivatif kewangan yang memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual aset asas pada harga dan tarikh yang dipersetujui. Opsyen-opsyen dan meletakkan opsyen-opsyen merupakan asas bagi pelbagai strategi pilihan yang direka untuk perlindungan nilai, pendapatan, atau spekulasi. Walaupun terdapat banyak peluang untuk mendapatkan keuntungan dengan pilihan, pelabur harus menimbang dengan teliti risiko.

Pilihan

Bagaimana Pilihan Kerja

Pilihan adalah produk kewangan serba boleh. Kontrak ini melibatkan pembeli dan penjual, di mana pembeli membayar premium opsyen untuk hak yang diberikan oleh kontrak. Setiap pilihan panggilan mempunyai pembeli kenaikan harga dan penjual penurunan harga, sementara meletakkan pilihan mempunyai pembeli yang menurun dan penjual kenaikan harga.

Kontrak opsyen biasanya mewakili 100 saham keselamatan yang mendasari, dan pembeli akan membayar yuran premium untuk setiap kontrak. Contohnya, jika opsyen mempunyai premium sebanyak 35 sen bagi setiap kontrak, membeli satu pilihan akan dikenakan biaya $ 35 ($ 0.35 x 100 = $ 35). Premium ini sebahagiannya berdasarkan harga mogok-harga untuk membeli atau menjual keselamatan sehingga tarikh tamat tempoh. Satu lagi faktor harga premium ialah tarikh tamat tempoh. Sama seperti kadbod susu di dalam peti sejuk, tarikh tamat tempoh hari menunjukkan kontrak pilihan mesti digunakan. Aset yang mendasari akan menentukan tarikh penggunaan. Bagi stok, biasanya pada hari Jumaat ketiga bulan kontrak.

Peniaga dan pelabur akan membeli dan menjual opsyen untuk beberapa sebab. Pilihan spekulasi membolehkan peniaga memegang kedudukan leveraged dalam aset pada kos yang lebih rendah daripada membeli saham aset tersebut. Pelabur akan menggunakan opsyen untuk melindung nilai atau mengurangkan pendedahan risiko portfolio mereka. Dalam sesetengah kes, pemegang opsyen boleh menghasilkan pendapatan apabila mereka membeli pilihan panggilan atau menjadi penulis pilihan.

Opsyen Amerika boleh dilaksanakan pada bila-bila masa sebelum tarikh tamat pilihan, sementara pilihan Eropah hanya boleh dilaksanakan pada tarikh tamat tempoh atau tarikh pelaksanaannya. Berolahraga bermakna menggunakan hak untuk membeli atau menjual keselamatan yang mendasari.

Pilihan Metrik Risiko: Orang Yunani

"Greeks" adalah istilah yang digunakan dalam pasaran pilihan untuk menerangkan dimensi yang berbeza dari risiko yang terlibat dalam mengambil kedudukan pilihan sama ada dalam pilihan tertentu atau portfolio pilihan. Pembolehubah ini disebut Yunani kerana ia biasanya dikaitkan dengan simbol Yunani. Setiap pemboleh ubah risiko adalah hasil dari asumsi yang tidak sempurna atau hubungan pilihan dengan pembolehubah yang mendasarinya. Peniaga menggunakan nilai Greek yang berbeza, seperti delta, theta, dan lain-lain, untuk menilai risiko pilihan dan mengurus portfolio pilihan.

Delta

Delta (Δ) mewakili kadar perubahan antara harga opsyen dan perubahan $ 1 pada harga aset pendasar. Dengan kata lain, kepekaan harga pilihan berbanding dengan asasnya. Delta opsyen panggilan mempunyai julat antara sifar dan satu, manakala delta opsyen yang diletakkan mempunyai julat antara sifar dan negatif. Contohnya, anggap pelabur adalah pilihan panggilan panjang dengan delta 0.50. Oleh itu, jika stok asas meningkat sebanyak $ 1, harga opsyen secara teori akan meningkat sebanyak 50 sen.

Untuk peniaga pilihan, delta juga mewakili nisbah lindung nilai untuk mewujudkan kedudukan delta-neutral. Contohnya jika anda membeli pilihan panggilan piawaian Amerika dengan harga 0.40 delta, anda perlu menjual 40 saham saham untuk dilindung nilai sepenuhnya. Delta bersih untuk portfolio pilihan juga boleh digunakan untuk mendapatkan rizab lindung nilai portfolio.

Penggunaan kurang daripada delta pilihan adalah kebarangkalian semasa ia akan tamat tempoh dalam-wang. Contohnya, pilihan panggilan delta 0.40 hari ini mempunyai kebarangkalian 40% tersirat dalam menyelesaikan wang. (Untuk lebih lanjut mengenai delta, lihat artikel kami: Melangkah Melebihi Delta Mudah: Memahami Delta Posisi.)

Theta

Theta (Θ) mewakili kadar perubahan antara harga dan masa opsyen, atau kepekaan masa - kadang-kadang dikenali sebagai kerosakan masa pilihan. Theta menandakan amaun harga opsyen akan berkurangan apabila masa untuk tamat tempoh berkurangan, semuanya sama. Contohnya, anggap pelabur lama pilihan dengan a -0.50. Harga opsyen akan berkurangan sebanyak 50 sen setiap hari yang berlalu, semuanya menjadi sama. Jika tiga hari urusniaga berlalu, nilai opsyen akan secara teoritis menurun sebanyak $ 1.50.

Theta meningkat apabila pilihan di-the-money, dan berkurangan apabila pilihan dalam dan keluar wang. Pilihan lebih dekat dengan tamat tempoh juga telah mempercepatkan kerosakan masa. Panggilan lama dan lama meletakkan biasanya mempunyai Theta negatif; panggilan pendek dan putaran pendek akan mempunyai Theta positif. Sebagai perbandingan, instrumen yang nilainya tidak terkikis oleh masa, seperti saham, akan mempunyai Theta sifar.

Gamma

Gamma (Γ) mewakili kadar pertukaran di antara delta opsyen dan harga aset pendasar. Ini dipanggil kepekaan harga kedua (derivatif kedua). Gamma menunjukkan jumlah yang akan diubah oleh delta yang diberi langkah $ 1 dalam keselamatan yang mendasari. Contohnya, anggap pelabur adalah satu pilihan panggilan panjang pada saham hipotesis XYZ. Pilihan panggilan mempunyai delta 0.50 dan gamma 0.10. Oleh itu, jika saham XYZ meningkat atau berkurangan sebanyak $ 1, delta pilihan panggilan akan meningkat atau berkurang sebanyak 0.10.

Gamma digunakan untuk menentukan betapa stabilnya delta pilihan adalah: nilai gamma yang lebih tinggi menunjukkan bahawa delta dapat berubah secara dramatik sebagai tindak balas terhadap pergerakan kecil bahkan pada harga pendasar. Gamma lebih tinggi untuk pilihan yang di-the-money dan lebih rendah untuk pilihan yang dalam dan luar wang, dan mempercepat magnitud sebagai pendekatan tamat tempoh. Nilai gamma pada umumnya lebih kecil lagi dari tarikh tamat tempoh; pilihan dengan habis tempoh yang lebih lama kurang sensitif kepada perubahan delta. Apabila pendekatan tamat tempoh, nilai gamma biasanya lebih besar, kerana perubahan harga mempunyai lebih banyak kesan kepada gamma.

Pilihan peniaga boleh memilih untuk tidak hanya melindung nilai delta tetapi juga gamma untuk menjadi delta-gamma neutral, yang bermaksud bahawa ketika harga dasar bergerak, delta akan tetap mendekati sifar.

Vega

Vega (V) mewakili kadar perubahan antara nilai opsyen dan ketidaktentuan tersirat aset yang mendasari. Ini adalah kepekaan pilihan untuk turun naik. Vega menunjukkan jumlah perubahan harga opsyen yang diberi perubahan 1% dalam turun naik tersirat. Sebagai contoh, pilihan dengan Vega 0.10 menunjukkan nilai opsyen dijangka berubah sebanyak 10 sen jika perubahan turun naik tersirat berubah sebanyak 1%.

Oleh kerana turun naik yang meningkat menunjukkan bahawa instrumen yang mendasari lebih berkemungkinan mengalami nilai-nilai yang melampau, peningkatan volatilitas akan meningkatkan nilai pilihan. Sebaliknya, penurunan turun naik akan memberi kesan negatif terhadap nilai pilihan. Vega adalah maksimum untuk pilihan di-the-wang yang mempunyai masa yang lebih lama sehingga tamat tempoh.

Mereka yang akrab dengan bahasa Yunani akan menunjukkan bahawa tidak ada huruf Yunani yang sebenarnya bernama vega. Terdapat pelbagai teori tentang bagaimana simbol ini, yang menyerupai huruf Yunani yang, menemui jalan masuk ke dalam perdagangan saham.

Rho

Rho (p) mewakili kadar pertukaran antara nilai opsyen dan perubahan 1% dalam kadar faedah. Ini mengukur kepekaan terhadap kadar faedah. Sebagai contoh, andaikan pilihan panggilan mempunyai rho 0.05 dan harga $ 1.25. Sekiranya kadar faedah meningkat sebanyak 1%, nilai opsyen panggilan akan meningkat kepada $ 1.30, semuanya akan sama. Sebaliknya adalah benar untuk meletakkan pilihan. Rho adalah yang terbaik untuk pilihan di-the-money dengan masa yang panjang sehingga tamat tempoh.

Orang Yunani kecil

Sesetengah orang Yunani yang lain, yang tidak sering dibincangkan, adalah lambda, epsilon, vomma, vera, kelajuan, zomma, warna, ultima.

Orang Yunani ini adalah derivatif kedua atau ketiga model harga dan mempengaruhi perkara-perkara seperti perubahan dalam delta dengan perubahan kemeruapan dan sebagainya. Mereka semakin digunakan dalam strategi perdagangan pilihan kerana perisian komputer dapat dengan cepat mengira dan menyumbang faktor-faktor risiko yang kompleks dan kadang-kadang esoterik.

Risiko dan Keuntungan Dari Membeli Pilihan Panggilan

Seperti yang dinyatakan sebelum ini, pilihan panggilan membolehkan pemegang membeli dasar yang mendasari harga mogok yang dinyatakan oleh tarikh tamat tempoh yang dipanggil tamat tempoh. Pemegang tidak mempunyai obligasi untuk membeli aset itu jika mereka tidak mahu membeli aset tersebut. Risiko kepada pembeli pilihan panggilan adalah terhad kepada premium yang dibayar. Penurunan stok pendasar tidak memberi impak.

Pembeli pilihan panggilan adalah menaik pada saham dan percaya harga saham akan meningkat di atas harga mogok sebelum tamat pilihan. Jika prospek kenaikkan harga pelabur direalisasikan dan kenaikan harga saham di atas harga mogok, pelabur boleh melaksanakan opsyen, membeli saham pada harga mogok, dan segera menjual saham pada harga pasaran semasa untuk keuntungan.

Keuntungan mereka pada perdagangan ini adalah harga saham pasaran yang kurang harga saham mogok ditambah dengan perbelanjaan pilihan-premium dan mana-mana komisen broker untuk meletakkan pesanan. Hasilnya akan didarabkan dengan jumlah kontrak opsyen yang dibeli, kemudian didarabkan sebanyak 100 dengan setiap kontrak mewakili 100 saham.

Walau bagaimanapun, jika harga saham yang mendasar tidak bergerak di atas harga mogok oleh tarikh tamat tempoh, pilihan tersebut akan luput dengan tidak berkesudahan. Pemegang tidak dikehendaki membeli saham tetapi akan kehilangan premium yang dibayar untuk panggilan tersebut.

Risiko dan Keuntungan Daripada Jualan Pilihan Jualan

Pilihan panggilan menjual dikenali sebagai menulis kontrak. Penulis menerima bayaran premium. Dengan kata lain, pembeli pilihan akan membayar premium kepada penulis atau penjual pilihan. Keuntungan maksimum adalah premium yang diterima ketika menjual pilihan. Seorang pelabur yang menjual opsyen panggilan adalah menurun dan percaya harga stok yang mendasari akan jatuh atau masih relatif dekat dengan harga pemogokan opsyen sepanjang hayat opsyen.

Sekiranya harga saham pasaran semasa berada pada atau di bawah harga mogok oleh tamat tempoh, opsyen tersebut tamat tempohnya untuk pembeli panggilan. Penjual pilihan poket premium sebagai keuntungan mereka. Opsyen tidak dilaksanakan kerana pembeli pilihan tidak akan membeli saham pada harga mogok yang lebih tinggi daripada atau sama dengan harga pasaran semasa.

Walau bagaimanapun, jika harga saham pasaran adalah lebih daripada harga mogok pada tamat tempoh, penjual pilihan mesti menjual saham tersebut kepada pembeli pilihan pada harga mogok yang lebih rendah. Dengan kata lain, penjual sama ada menjual saham daripada pegangan portfolio mereka atau membeli stok pada harga pasaran semasa untuk menjual kepada pembeli pilihan panggilan. Penulis kontrak mengalami kerugian. Seberapa besar kerugian bergantung pada asas kos saham yang mesti mereka gunakan untuk menampung perintah pilihan, ditambah dengan apa-apa perbelanjaan pesanan pembrokeran, tetapi tolak apa-apa premium yang mereka terima.

Seperti yang anda dapat lihat, risiko kepada penulis panggilan jauh lebih besar daripada pendedahan risiko pembeli panggilan. Pembeli panggilan hanya kehilangan premium. Penulis menghadapi risiko tak terhingga kerana harga saham terus meningkat dengan ketara meningkat dengan ketara.

Risiko dan Keuntungan Dari Membeli Pilihan Put

Opsyen meletakkan ialah pelaburan di mana pembeli percaya harga pasaran saham dasar akan jatuh di bawah harga mogok pada atau sebelum tarikh tamat pilihan. Sekali lagi, pemegang itu boleh menjual saham tanpa kewajipan untuk menjual pada harga mogok harga saham yang dinyatakan pada tarikh yang dinyatakan.

Oleh kerana pembeli meletakkan pilihan mahu harga saham menurun, opsyen putus menguntungkan apabila harga saham dasar berada di bawah harga mogok. Sekiranya harga pasaran semasa adalah kurang daripada harga mogok pada tamat tempoh, pelabur boleh melaksanakannya. Mereka akan menjual saham pada harga mogok pilihan yang lebih tinggi. Sekiranya mereka ingin menggantikan pegangan saham mereka, mereka boleh membelinya di pasaran terbuka.

Keuntungan mereka pada perdagangan ini adalah harga mogok kurang harga pasaran semasa, ditambah perbelanjaan-premium dan mana-mana komisen broker untuk meletakkan pesanan. Hasilnya akan didarabkan dengan jumlah kontrak opsyen yang dibeli, kemudian didarabkan sebanyak 100 dengan setiap kontrak mewakili 100 saham.

Nilai memegang pilihan meletakkan akan meningkat apabila harga saham yang mendasar berkurangan. Sebaliknya, nilai opsyen putus menurun apabila kenaikan harga saham. Risiko membeli pilihan meletakkan terhad kepada kerugian premium sekiranya pilihan tersebut tidak luput.

Risiko dan Keuntungan Dari Menjual Pilihan Pilihan

Pilihan jualan juga dikenali sebagai menulis kontrak. Penulis opsyen meletakkan percaya harga saham asas akan tetap sama atau meningkat sepanjang hayat pilihan-menjadikan mereka menaikkan harga saham. Di sini, pembeli pilihan mempunyai hak untuk membuat penjual, membeli saham aset asas pada harga mogok pada tamat tempoh.

Sekiranya harga saham asas ditutup di atas harga mogok oleh tarikh tamat tempoh, pilihan putus tamat dengan sia-sia. Keuntungan maksimum penulis adalah premium. Opsyen tidak dilaksanakan kerana pembeli pilihan tidak akan menjual stok pada harga saham mogok yang lebih rendah apabila harga pasaran lebih banyak.

Walau bagaimanapun, jika nilai pasaran stok jatuh di bawah harga pemogokan opsyen, penulis meletakkan opsyen wajib membeli saham stok asas pada harga mogok. Dalam erti kata lain, opsyen yang ditetapkan akan dilaksanakan oleh pembeli pilihan. Pembeli akan menjual saham mereka pada harga mogok kerana ia lebih tinggi daripada nilai pasaran stok.

Risiko bagi penulis pilihan meletakkan berlaku apabila harga pasaran jatuh di bawah harga mogok. Kini, apabila tamat tempoh, penjual terpaksa membeli saham pada harga mogok. Bergantung kepada berapa banyak saham yang dihargai, kerugian yang diturunkan oleh penulis boleh menjadi signifikan.

Penulis - penjual - boleh memegang saham dan berharap harga saham meningkat di atas harga belian atau menjual saham dan mengambil kerugian. Walau bagaimanapun, sebarang kerugian diimbangi oleh premium yang diterima.

Kadang-kadang pelabur akan menulis opsyen meletakkan pada harga mogok yang mana mereka melihat saham menjadi nilai yang baik dan akan bersedia untuk membeli pada harga itu. Apabila harga jatuh, dan pembeli pilihan menjalankan pilihan mereka, mereka mendapat stok pada harga yang mereka mahu, dengan faedah tambahan menerima premium pilihan.

Kebaikan

• Pembeli pilihan panggilan mempunyai hak untuk membeli aset pada harga yang lebih rendah daripada pasaran apabila harga saham meningkat.

• Pembeli pilihan meletakkan keuntungan dengan menjual saham pada harga mogok apabila harga pasaran berada di bawah harga mogok.

• Penjual pilihan menerima bayaran premium dari pembeli untuk menulis pilihan.

Keburukan

• Dalam pasaran yang jatuh, penjual pilihan meletakkan mungkin terpaksa membeli aset pada harga mogok yang lebih tinggi daripada yang biasanya mereka bayar di pasaran

• Penulis pilihan panggilan menghadapi risiko tak terhingga jika harga stok meningkat dengan ketara dan mereka terpaksa membeli saham pada harga yang tinggi.

• Pembeli pilihan mesti membayar premium pendahuluan kepada penulis pilihan.

Contoh Dunia Sebenar Pilihan

Katakan saham Microsoft (MFST) didagangkan pada $ 108 sesaham dan anda percaya bahawa ia akan meningkatkan nilai. Anda membuat keputusan untuk membeli pilihan panggilan untuk mendapat manfaat daripada kenaikan harga stok.

Anda membeli satu pilihan panggilan dengan harga mogok $ 115 untuk satu bulan pada masa hadapan untuk 37 sen setiap kenalan. Jumlah wang tunai anda ialah $ 37 untuk kedudukan, ditambah yuran dan komisen (0.37 x 100 = $ 37).

Sekiranya stok naik kepada $ 116, pilihan anda akan bernilai $ 1, kerana anda boleh menggunakan pilihan untuk memperoleh stok sebanyak $ 115 sesaham dan segera menjualnya dengan harga $ 116 sesaham. Keuntungan pada kedudukan pilihan ialah 170.3% kerana anda dibayar 37 sen dan memperoleh $ 1 -yang lebih tinggi daripada kenaikan 7.4% dalam harga saham asas dari $ 108 hingga $ 116 pada masa tamat tempoh.

Dalam erti kata lain, keuntungan dalam dolar adalah bersih sebanyak 63 sen atau $ 63 kerana satu kontrak opsyen mewakili 100 saham ($ 1 - 0.37 x 100 = $ 63).

Sekiranya stok turun kepada $ 100, pilihan anda akan luput tanpa had, dan anda akan keluar daripada premium $ 37. Yang terbalik adalah bahawa anda tidak membeli 100 saham pada $ 108, yang akan menghasilkan $ 8 per saham, atau $ 800, jumlah kerugian. Seperti yang anda dapat lihat, pilihan boleh membantu mengehadkan risiko penurunan risiko anda.

Spread Pilihan

Penyebaran pilihan adalah strategi yang menggunakan pelbagai kombinasi membeli dan menjual pilihan yang berbeza untuk profil risiko yang dikehendaki. Sebaran dibina menggunakan pilihan vanila, dan boleh mengambil kesempatan daripada pelbagai senario seperti persekitaran volatiliti tinggi atau rendah, bergerak naik atau turun, atau apa saja di antara.

Strategi penyebaran, boleh dicirikan oleh hasil atau penglihatan mereka profil keuntungan-kerugian, seperti spread lembu jantan atau konduktor besi, secara teorinya mungkin. Lihat bahagian kami pada 10 strategi penyebaran pilihan umum untuk mengetahui lebih lanjut mengenai perkara seperti panggilan yang dilindungi, straddles, dan spread kalendar.