APA Pandangan Berbeza Cukai Daripada Dasar Dividen
Pandangan kebezaan cukai dasar dividen adalah kepercayaan bahawa para pemegang saham lebih memilih penghargaan ekuiti kepada dividen kerana keuntungan modal secara efektif dikenakan cukai pada kadar yang lebih rendah daripada dividen apabila tempoh masa pelaburan dan faktor lain dipertimbangkan. Korporat yang mengguna pakai pandangan ini biasanya mempunyai nisbah pembayaran sasaran yang lebih rendah, atau nisbah dividen ke-pendapatan jangka panjang, kerana pembayaran dividen ditetapkan dan bukan berubah.
Apa Dividen?
PEMBATASNYA Pandangan Berbeza Cukai Daripada Dasar Dividen
Pandangan pembezaan cukai adalah sebahagian daripada perdebatan mengenai dividen berbanding pertumbuhan ekuiti yang lama tetapi masih bertenaga. Pembayaran dividen kepada para pemegang saham dapat dikesan kembali kepada asal usul syarikat moden. Pada abad ke -16, kapten belayar di England dan Belanda menjual saham pelayaran mereka yang akan datang kepada pelabur; pada akhir pelayaran apa sahaja modal diperoleh daripada perdagangan atau, seperti mana yang mungkin, rampasan akan dibahagikan di kalangan pelabur dan usaha itu ditutup. Akhirnya ia menjadi lebih cekap untuk mewujudkan sebuah syarikat saham bersama yang berterusan, dengan saham yang dijual pada bursa dan dividen yang diperuntukkan sesaham. Sebelum kemunculan laporan pendapatan korporat yang ketat, dividen adalah cara yang paling boleh dipercayai untuk memanfaatkan pelaburan.
Walau bagaimanapun, dengan syarikat-syarikat dan bursa saham yang semakin meningkat datang peningkatan laporan korporat, menjadikannya lebih layak untuk mengesan pelaburan jangka panjang berdasarkan peningkatan nilai saham. Lebih-lebih lagi, untuk sebahagian besar daripada dividen sejarah kewangan moden telah dikenakan cukai pada kadar yang lebih tinggi daripada keuntungan modal daripada jualan saham. Walau bagaimanapun, di Amerika Syarikat, kedua-dua bentuk pendapatan kini dikenakan cukai pada kadar yang sama, sehingga 20 peratus bergantung kepada jumlah pendapatan.
Pembezaan Cukai Adalah Perbezaan Jangka Panjang
Walaupun kadar cukai yang saksama, dividen dicukai setiap tahun sementara keuntungan modal tidak dikenakan cukai sehingga stok dijual; faktor masa itu bermakna pelaburan ekuiti meningkatkan bebas cukai dan dengan itu berkembang pesat dengan cepat. Oleh itu penyokong ekuiti atas dividen mengatakan keutamaan cukai masih dipegang. Lebih-lebih lagi, mereka berpendapat bahawa syarikat-syarikat dengan anggapan bahawa perbezaan pandangan cukai tertumpu kepada penghargaan saham dan oleh itu seringkali mempunyai lebih banyak dana untuk pertumbuhan dan pengembangan daripada syarikat-syarikat yang berfokus hanya untuk meningkatkan dividen mereka. Pertumbuhan itu pula, mereka berpendapat, meningkatkan nilai saham.
Hujah kaunter adalah bahawa pembayaran dividen adalah perkara yang pasti manakala pertumbuhan syarikat tidak dapat diprediksi. Ini adalah hujah "burung di tangan" yang dipanggil. Penyokong pandangan ini juga memperhatikan bahawa pembayaran dividen sebenarnya boleh meningkatkan nilai saham syarikat, kerana dividen itu sendiri menarik bagi para pelabur mencari pendapatan tetap. Akhirnya, hujah ketiga adalah bahawa dividen tidak mempunyai nilai saham. Walaupun beberapa dekad kajian, persoalan dividen dan ekuiti masih tidak dapat diselesaikan.
