Sekarang bahawa peraturan fidusi Jabatan Buruh (DOL) secara rasmi mati, perhatian kini berpaling kepada pakej peraturan yang dicadangkan oleh Suruhanjaya Keselamatan dan Sekuriti (SEC), Peraturan Terbaik Kepentingan. Pelobi yang sama yang berjaya menyekat peraturan fidusiari kini menargetkan usaha SEC untuk mewujudkan nasihat baru bagi nasihat pelaburan, yang memerlukan broker untuk meletakkan kepentingan klien mereka terlebih dahulu. Sekiranya usaha-usaha masa lalu adalah petunjuk kejayaan masa depan, SEC menghadapi pembangkang yang hebat. (Untuk lebih lanjut, lihat: Peraturan Fiduciary DOL Secara Rasmi .)
Cadangan SEC Menetapkan 'Faedah Terbaik'
Peraturan SEC yang dicadangkan, yang kini di bawah tempoh komen awam selama 90 hari hingga 7 Ogos 2018, direka untuk menubuhkan standard kelakuan "kepentingan terbaik" untuk peniaga broker dan yang berkaitan dengan firma peniaga broker apabila mereka membuat cadangan tentang penjualan apa-apa keselamatan, atau memberi apa-apa nasihat pelaburan kepada pelanggan runcit.
Peraturan yang dicadangkan juga cuba menjelaskan kewajipan fidusiari bahawa penasihat pelaburan dipegang untuk semua interaksi pelanggan, memperkenalkan ringkasan hubungan pelanggan yang diperlukan (Borang CRS) yang memperincikan "skop dan istilah" hubungan tersebut, dan menyekat siapa yang boleh menggunakan tajuk "penasihat" dan "penasihat, " suatu perletakan yang berpotensi mengelirukan yang dapat memberi gambaran kepada pelanggan bahawa broker dipegang pada standard fidusiari. Profesional akan dikehendaki untuk mendedahkan, jika tidak menghapuskan, semua konflik kepentingan.
Mencegah Konflik Kepentingan
Diambil secara keseluruhannya, rancangan SEC bagi pembaharuan nasihat pelaburan bertujuan untuk menghalang para profesional yang memberi nasihat pelaburan daripada mengesyorkan produk pelaburan yang bersamaan dengan produk lain yang kurang mahal, tetapi membayar komisen yang lebih tinggi dan meningkatkan pampasan keseluruhan mereka. Peraturan ini juga akan memperluas siapa yang berkewajipan untuk bertindak demi kepentingan pelanggan dengan menerapkan piawaian fidusiar kepada siapa pun yang produk pensiun broker, bukan hanya penasihat pelaburan.
Malangnya, SEC tidak mendefinisikan "kepentingan terbaik" dalam cadangannya, menyebabkan kekeliruan mengenai bagaimana peraturan itu akan dikuatkuasakan. Cadangan SEC menyatakan: "… kami dengan awalnya percaya sama ada seorang peniaga broker bertindak demi kepentingan terbaik pelanggan runcit ketika membuat cadangan akan menghidupkan fakta dan keadaan cadangan khusus dan pelanggan runcit tertentu." (Untuk lebih lanjut, lihat: SEC Peraturan Alt-Fiduciary: "Peraturan Terbaik Kepentingan. ")
Sejarah Usaha Advokasi yang Berjaya
Lawan yang paling ketara terhadap peraturan SEC yang dicadangkan ialah Persatuan Insurans dan Penasihat Kewangan Nasional (NAIFA). NAIFA, bersama dengan beberapa plaintif termasuk Persatuan Insurans Hayat Amerika (ACLI), Institut Perkhidmatan Kewangan (FSI) dan Persatuan Industri dan Pasaran Sekuriti (SIFMA), memainkan peranan penting dalam membatalkan peraturan fidusiari DOL. Sesetengah organisasi yang memerangi peraturan DOL, seperti FSI, telah menyatakan sokongan kepada cadangan SEC.
Diane Boyle, naib presiden kanan hubungan kerajaan NAIFA, telah dipetik dalam majalah Penasihat Kewangan, mendakwa usaha advokasi kumpulan itu berjaya kerana pendekatan mereka: "Kami memanfaatkan staf, pelobi konstitusi dan ketiga cabang kerajaan untuk melindungi anggota kami dan mereka pelanggan."
Sasaran Pertama ialah Dokumen Pengungkapan (Borang CRS)
Sasaran pertama NAIFA adalah ringkasan perhubungan pelanggan / pelanggan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa, Borang CRS, khususnya seksyen yang menghalang para peniaga broker dan rakan mereka menggunakan "penasihat" atau "penasihat" tajuk di bawah keadaan tertentu. Ia masuk akal bahawa mereka akan bermula di sini; kebanyakan ahli NAIFA bukan Penasihat Pelaburan Berdaftar (RIAs) dengan tugas fidusiari kepada pelanggan mereka. Sebaliknya, majoriti ialah ejen insurans dan wakil broker-broker yang secara sejarah telah dipegang pada standard "kesesuaian" yang kurang ketat. Sebelum SEC mengeluarkan "Kepentingan Terbaik Peraturan", broker hanya dikehendaki membuat cadangan yang dianggap sesuai, tetapi tidak semestinya dalam kepentingan terbaik pelanggan mereka.
Kedudukan NAIFA adalah jika ahli-ahlinya disekat daripada menggunakan tajuk "penasihat" atau "penasihat, " ia akan menghalang mereka daripada menawarkan nasihat, dan keupayaan mereka untuk berkhidmat kepada pelanggan berpendapatan rendah dan sederhana akan dihadkan, mewujudkan lebih banyak halangan kepada kewangan nasihat untuk mereka yang paling memerlukannya. Pelobi NAIFA telah bertemu dengan Pengerusi SEC Jay Clayton, bersama dengan dua Pesuruhjaya dan kakitangan SEC, untuk membantah kedudukan NAIFA. (Untuk maklumat lebih lanjut, lihat: Charles Schwab: Borang Pendedahan yang Dicadangkan SEC Dapat Menimbus Pelabur .)
FPA Boleh Menjadi Kalah
Penentangan yang berpotensi kepada NAIFA boleh datang dari usaha Persatuan Perancangan Kewangan (FPA), organisasi profesional utama untuk penasihat yang memegang penunjukan KEWANAN CERTIFIED ™ (CFP®). Lembaga CFP® baru-baru ini telah meluluskan kod tingkah laku baru yang akan berkuatkuasa 1 Oktober 2019. Kod baru memperluaskan piawaian fidusiari kepada semua nasihat kewangan daripada profesional CFP®.
Ramai meramalkan bahawa Peraturan Kepentingan Terbaik SEC akan secara efektif menjadi standard fidusiari yang disiram, dan atas sebab ini terdapat spekulasi bahawa FPA sedang bersedia untuk menyaman SEC. Frank Paré, presiden FPA, dalam satu wawancara dengan Penasihat Kewangan bahawa standard "kesesuaian-tambah" untuk para peniaga broker boleh mewujudkan kelebihan pemasaran untuk penasihat kewangan dan CFP®s, tetapi juga dapat membuat kekeliruan bagi para pelabur. Apabila ditanya tentang kemungkinan tuntutan mahkamah, Paré berkata, "Ia terlalu awal. Tetapi itu adalah soalan yang sah."
SEC Cuba Percayai Harapan Pelabur
Oleh kerana NAIFA memulakan usahanya untuk pertama kali membenarkan para peniaga broker menelefon penasihat mereka, dan kemudian melonggarkan standard kelakuan untuk semua broker, organisasi seperti FPA kemungkinan akan terus menerapkan tekanan untuk memastikan bahawa hasil Kepentingan Terbaik Peraturan SEC adalah untuk menggalakkan piawai fidusiari, bukannya standard "kesesuaian-plus" yang kurang tegas yang memberi manfaat kepada profesional kewangan dan menyakiti pelabur individu.
Dalam kenyataan akhbar dari SEC pada 29 Jun 2018, Pengerusi Jay Clayton mengumumkan rancangan untuk mengadakan perbincangan meja bulat dengan "pelabur Main Street" di seluruh negara pada bulan Julai. Ini akan menjadi peluang bagi pelabur untuk bercakap terus kepada Clayton dan "berkongsi pandangan mereka mengenai soalan-soalan penting mengenai hubungan mereka dengan profesional pelaburan mereka."
"Peraturan yang dicadangkan kami bertujuan untuk memadankan peraturan kami dengan jangkaan pelabur dan adalah penting bahawa kami mendengar secara langsung daripada para pelabur sendiri tentang bagaimana kami dapat memastikan hasil yang terbaik, " kata Clayton.
